中国汽研(601965)2024年中报解读:净利润近10年整体呈现上升趋势,追加投入华东基地基建项目
中国汽车工程研究院股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为汽车技术服务和产业化制造业务,其中汽车技术服务业务是为客户提供行业发展规划、法规标准研究、行业管理等技术支持和服务,为客户新产品开发、改进提供关键核心技术研发、咨询和软硬件集成整体解决方案。
根据中国汽研2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收20.00亿元,同比增长20.38%。扣非净利润3.77亿元,同比小幅增长14.51%。中国汽研2024年半年度净利润4.32亿元,业绩同比增长18.00%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面,汽车技术服务业务为第一大收入来源,占比81.31%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
汽车技术服务业务 | 16.27亿元 | 81.31% | 47.11% |
新能源及智能网联汽车开发和测评业务 | 2.52亿元 | 12.61% | 41.65% |
其他业务 | 1.22亿元 | 6.08% | - |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长18.00%
本期净利润为4.32亿元,去年同期3.66亿元,同比增长18.00%。
净利润同比增长的原因是:
虽然(1)所得税费用本期支出9,383.19万元,去年同期支出6,064.19万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期损失1,301.32万元,去年同期收益478.49万元,同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为4.93亿元,去年同期为3.93亿元,同比增长。
2、主营业务利润同比增长25.46%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 20.00亿元 | 16.62亿元 | 20.38% |
营业成本 | 11.88亿元 | 9.75亿元 | 21.94% |
销售费用 | 6,608.83万元 | 5,868.33万元 | 12.62% |
管理费用 | 1.36亿元 | 1.36亿元 | 0.03% |
财务费用 | -513.51万元 | -1,344.36万元 | 61.80% |
研发费用 | 1.00亿元 | 9,361.74万元 | 7.18% |
所得税费用 | 9,383.19万元 | 6,064.19万元 | 54.73% |
2024年半年度主营业务利润为4.93亿元,去年同期为3.93亿元,同比增长25.46%。
虽然毛利率本期为40.59%,同比有所下降了0.76%,不过营业总收入本期为20.00亿元,同比增长20.38%,推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅下降28.12倍
2024年半年度,中国汽研净现金流为-9.55亿元,去年同期为-3,278.67万元,较去年同期大幅下降28.12倍。
净现金流同比大幅下降的原因是(1)投资支付的现金本期为5.16亿元,同比增长5.16亿元;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为6.68亿元,同比大幅增长38.45%;(3)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.10亿元,同比大幅增长73.71%。
金融投资回报率低
金融投资6.54亿元,投资主体的重心由风险投资转变为股票投资
在2024年半年度报告中,中国汽研用于金融投资的资产为6.54亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为404.58万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
结构性存款 | 5.17亿元 |
国汽(北京)智能网联汽车研究院有限公司 | 4,142.21万元 |
其他 | 9,524.31万元 |
合计 | 6.54亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2023半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
国汽(北京)智能网联汽车研究院有限公司 | 3,954万元 |
北京理工新源信息科技有限公司 | 3,000万元 |
上海研鼎信息技术有限公司 | 1,403.06万元 |
深圳市中冀联合技术股份有限公司 | 1,233.81万元 |
北京东舟技术股份有限公司 | 974.45万元 |
其他 | 2,529.54万元 |
合计 | 1.31亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 136.25万元 |
投资收益 | 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 | 18.11万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 250.22万元 |
合计 | 404.58万元 |
追加投入华东基地基建项目
2024半年度,中国汽研在建工程余额合计7.80亿元,相较期初的5.28亿元大幅增长了47.82%。主要在建的重要工程是华东基地基建项目、华东基地设备采购与安装等。
重要在建工程项目概况
项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
---|---|---|---|---|
华东基地基建项目 | 3.73亿元 | 1.49亿元 | - | 39.00 |
华东基地设备采购与安装 | 1.21亿元 | 7,692.11万元 | 854.25万元 | 35.00 |
新能源汽车中心重庆基地能力提升项目 | 7,578.82万元 | 1,739.38万元 | 922.72万元 | 60.00 |
整车OTA暗室 | 4,567.33万元 | 484.77万元 | - | 75.00 |
中国汽研通软中心测试研发能力提升项目 | 3,688.26万元 | 1,931.03万元 | 1,959.69万元 | 70.00 |
国家氢能动力质量监督检验中心 | 202.96万元 | 4,273.79万元 | - | 100.00 |
加速型碰撞模拟系统 | - | 621.96万元 | 2,286.32万元 | 100.00 |
华东基地基建项目(大额新增投入项目)
建设目标:中国汽研华东总部基地项目的建设目标是打造一个集新能源智能网联汽车整车及零部件与材料测试研发服务为一体的综合性基地。项目旨在提升公司在新能源汽车领域的研发能力和服务水平,加强区域内的汽车产业布局,并为当地经济发展做出贡献。
建设内容:该项目将包括新能源汽车整车和“三电”(电池、电机、电控)的研发测试能力建设,以及相关的配套设施。此外,还将构建智能网联汽车技术的研发平台,以支持未来汽车行业的技术革新和发展需求。
预期收益:通过建设该基地,中国汽研期望能够增强其在新能源汽车领域的市场竞争力,促进技术创新和技术转移,同时吸引更多的合作机会。长远来看,这也将有助于公司扩大市场份额,提高盈利能力,并为股东创造价值。然而,实际的经济效益还需视乎经济形势、市场环境以及公司的运营效率等因素而定。
行业分析
1、行业发展趋势
中国汽研属于汽车技术研发与检测服务行业,聚焦于汽车智能化、新能源及安全检测领域。 近三年,汽车检测行业随新能源汽车及智能驾驶技术普及快速扩容,市场规模年均增速超15%,2025年预计突破600亿元。政策推动自动驾驶认证标准化、氢能检测需求激增,行业向高精度、数字化检测转型,未来三年复合增长率或达20%。
2、市场地位及占有率
中国汽研为国内汽车检测行业龙头企业,主导国家级智能网联汽车测试基地,在整车及零部件检测领域市占率约18%,新能源检测业务占比超30%,技术标准制定参与度居行业首位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中国汽研(601965) | 国家级汽车全产业链检测与技术服务机构 | 2025年智能驾驶检测业务营收占比达42% |
中机认检(301508) | 机械产品认证与检测综合服务商 | 汽车零部件检测业务规模居行业前三 |
中国电研(688128) | 电器与汽车电子检测技术研发机构 | 新能源电池检测业务增速连续两年超50% |
谱尼测试(300887) | 综合性检测集团覆盖汽车环保检测 | 汽车排放检测市占率约12% |
华测检测(300012) | 民营检测龙头布局汽车功能安全测试 | 2025年车载传感器检测产能扩张至亿元级 |
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀,近10年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润4.32亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近5年半年度持续增长,由于营收的增长,2024年半年度主营利润4.93亿元,较去年同期有所增长。
值得一提的是,2024年半年报显示新增投入华东基地基建项目等,有机会带动后期利润的持续增长。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 82 | 60 | 86 | 57 | 84 |
行业中位数 | 74 | 57 | 73 | 53 | 70 |
行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
检测认证行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 华测检测 | 85 | 华测检测 | 87 |
2 | 中国汽研 | 84 | 中国汽研 | 86 |
3 | 开普检测 | 81 | 国缆检测 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中国汽研近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,中国汽研的PE-TTM是18.22,而汽车综合服务行业的PE-TTM是27.07,中国汽研低于汽车综合服务行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中国汽研 | 5.719166 | 477 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中国汽研 | 3.37824 | 1266 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中国汽研神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
5.7191 | 3.3782 | 1 | 696 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 中国汽研 | 1743 | 696 |
2 | 中汽股份 | 4654 | 2443 |
3 | 浩物股份 | 8795 | 4410 |
文章来源:碧湾App
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