乐歌股份(300729)2024年三季报解读：资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
乐歌人体工学科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“项乐宏”。公司从事智能家居、健康办公产品的研发、制造、销售。主要产品为人体工学大屏支架、人体工学工作站系列产品。
根据乐歌股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收39.75亿元，同比大幅增长48.03%。扣非净利润1.40亿元，同比小幅下降8.64%。乐歌股份2024年第三季度净利润2.65亿元，业绩同比大幅下降48.64%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为家具制造业，占比高达75.62%，主要产品包括人体工学系列产品和仓储物流服务两项，其中人体工学系列产品占比66.93%，仓储物流服务占比24.38%。
1、仓储物流服务
2020年-2023年仓储物流服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.81亿元，大幅增长到2023年的9.51亿元。2023年仓储物流服务毛利率为12.69%，同比去年的3.37%大幅增长了近3倍。
2023年，该产品名称由“公共海外仓”变更为“仓储物流服务”。
资产处置收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加48.03%，净利润同比大幅降低48.64%
2024年三季度，乐歌股份营业总收入为39.75亿元，去年同期为26.85亿元，同比大幅增长48.03%，净利润为2.65亿元，去年同期为5.17亿元，同比大幅下降48.64%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,893.25万元，去年同期支出1.58亿元，同比大幅下降；
但是资产处置收益本期为1.52亿元，去年同期为5.15亿元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅下降
乐歌股份2024年三季度非主营业务利润为1.67亿元，去年同期为5.04亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.68亿元 | 63.20% | 1.71亿元 | -1.95% |
| 其他收益 | 4,492.88万元 | 16.93% | 3,853.70万元 | 16.59% |
| 资产处置收益 | 1.52亿元 | 57.26% | 5.15亿元 | -70.49% |
| 其他 | -2,615.41万元 | -9.85% | -4,240.15万元 | 38.32% |
| 净利润 | 2.65亿元 | 100.00% | 5.17亿元 | -48.64% |
全球排名
截止到2025年3月7日，乐歌股份近十二个月的滚动营收为39.0亿元，在办公家具行业中，乐歌股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
办公家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Steelcase 斯克斯 | 229.0 | 4.45 | 5.89 | 172.68 |
| INH | 183.0 | 4.97 | 10 | 32.61 |
| 乐歌股份 | 39.0 | 26.21 | 6.34 | 42.91 |
| 震旦行Aurora | 26.0 | -3.79 | 2.41 | -8.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
乐歌股份属于家居用品行业，专注于智能家居、智慧办公产品及跨境物流服务。 家居用品行业近三年保持年均15%的复合增长，2025年市场规模达2330亿美元。AI技术推动智能家居产品创新，健康办公需求驱动人体工学产品渗透率提升，跨境电商物流整合加速行业集中度提高，未来五年市场空间预计突破3000亿美元。
2、市场地位及占有率
乐歌股份在国内人体工学办公领域处于领先地位，2024年前三季度营收39.75亿元，智能家居业务收入占比超55%，海外仓业务规模居跨境物流细分市场前列，但未披露具体市占率。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 乐歌股份（300729） | 主营智能家居及跨境物流，国家制造业单项冠军企业 | 2024年智能家居业务收入占比55%，海外仓业务规模行业领先 |
| 捷昌驱动（603583） | 线性驱动系统制造商，产品应用于医疗、办公领域 | 线性驱动系统市占率国内第一，全球市场份额超20% |
| 凯迪股份（605288） | 智能家居驱动部件供应商，涵盖升降桌、电动床等 | 2024年智能家居驱动部件营收占比超60% |
| 永艺股份（603600） | 办公椅及人体工学家具制造商，海外市场主导 | 2024年办公椅出口额居国内前三，北美市场占有率12% |
| 恒林股份（603661） | 办公家具及按摩椅生产商，布局跨境电商业务 | 2024年跨境电商营收同比增长35%，占整体收入18% |
1、经营分析总结
公司盈利能力良好，2024年三季度扣非净利润1.40亿元，较上期有所下降。
2024年三季度主营利润1.68亿元，归因于毛利率的下降。
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