蓝盾光电(300862)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
安徽蓝盾光电子股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“袁永刚”。公司是一家高新技术军工上市公司。公司致力于高端分析测量仪器研制、软件开发、系统集成、数据运维服务和军工雷达部件的生产，产品和服务主要应用于环境监测、交通管理、气象观测和军工雷达等领域。
根据蓝盾光电2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.46亿元，同比下降18.44%。扣非净利润-1,080.44万元，由盈转亏。蓝盾光电2024年第三季度净利润-854.38万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-6,334.84万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为仪器仪表制造业，主要产品包括环境监测和交通管理两项，其中环境监测占比78.75%，交通管理占比10.65%。
1、环境监测
2023年环境监测营收5.06亿元，同比去年的4.79亿元小幅增长了5.71%。同期，2023年环境监测毛利率为32.84%，同比去年的25.93%增长了26.65%。
2、交通管理
2023年交通管理营收6,845.77万元，同比去年的2.01亿元大幅下降了65.92%。同期，2023年交通管理毛利率为13.82%，同比去年的22.89%大幅下降了39.62%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低18.44%，净利润由盈转亏
2024年三季度，蓝盾光电营业总收入为3.46亿元，去年同期为4.24亿元，同比下降18.44%，净利润为-854.38万元，去年同期为1,921.30万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）投资收益本期为128.21万元，去年同期为1,128.87万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-531.65万元，去年同期为315.48万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期损失675.90万元，去年同期损失123.85万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.46亿元 | 4.24亿元 | -18.44% |
| 营业成本 | 2.46亿元 | 3.10亿元 | -20.70% |
| 销售费用 | 4,802.82万元 | 4,971.94万元 | -3.40% |
| 管理费用 | 3,255.38万元 | 3,441.09万元 | -5.40% |
| 财务费用 | -653.36万元 | -947.67万元 | 31.06% |
| 研发费用 | 2,883.94万元 | 3,428.75万元 | -15.89% |
| 所得税费用 | 90.00万元 | - |
2024年三季度主营业务利润为-531.65万元，去年同期为315.48万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为28.97%，同比小幅增长了2.03%，不过营业总收入本期为3.46亿元，同比下降18.44%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
蓝盾光电2024年三季度非主营业务利润为-232.73万元，去年同期为1,605.82万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -531.65万元 | 62.23% | 315.48万元 | -268.52% |
| 投资收益 | 128.21万元 | -15.01% | 1,128.87万元 | -88.64% |
| 资产减值损失 | -159.61万元 | 18.68% | -135.15万元 | -18.10% |
| 其他收益 | 383.36万元 | -44.87% | 481.89万元 | -20.45% |
| 信用减值损失 | -675.90万元 | 79.11% | -123.85万元 | -445.75% |
| 其他 | 166.19万元 | -19.45% | 263.30万元 | -36.88% |
| 净利润 | -854.38万元 | 100.00% | 1,921.30万元 | -144.47% |
全球排名
截止到2025年3月6日，蓝盾光电近十二个月的滚动营收为6.43亿元，在环境监测仪器行业中，蓝盾光电的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
环境监测仪器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 聚光科技 | 32.0 | -8.11 | -3.23 | -- |
| 汉威科技 | 23.0 | 5.62 | 1.31 | -13.98 |
| 雪迪龙 | 15.0 | 7.59 | 2.03 | 10.49 |
| 理工能科 | 11.0 | -1.17 | 2.46 | 1.66 |
| 先河环保 | 9.66 | -8.17 | -1.24 | -- |
| 皖仪科技 | 7.87 | 23.55 | 0.44 | -9.37 |
| 力合科技 | 6.73 | -4.57 | 0.47 | -43.49 |
| 蓝盾光电 | 6.43 | -3.46 | 0.42 | -31.40 |
| 禾信仪器 | 3.66 | 5.45 | -0.96 | -- |
| 基康仪器 | 3.29 | 15.67 | 0.73 | 21.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蓝盾光电属于环境监测与交通管理仪器制造行业。 环境监测与交通管理仪器行业近三年受环保政策及智慧城市需求驱动，市场规模年均增长约12%，2024年总规模突破800亿元。行业技术壁垒提升，智能化、微型化设备成为主流，环境监测领域占比超60%。未来三年，双碳目标及城市数字化将推动行业保持10%-15%增速，大气污染监测、车路协同系统细分市场增速预计达20%以上，但同质化竞争加剧可能压缩企业利润空间。
2、市场地位及占有率
蓝盾光电在环境监测领域具备先发优势，大气监测设备市占率约7-8%居行业前五，交通管理产品覆盖全国30%省级区域。但2024年主营收入同比下降18.4%，毛利率28.97%低于头部企业，显示中游市场竞争地位，环境监测业务收入占比80.6%凸显细分领域集中度。
3、主要竞争对手
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