东宝生物(300239)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
包头东宝生物技术股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王爱国”。公司主要从事明胶和胶原蛋白及其衍生产品的研发、设计、生产、销售。公司主要产品及服务为TOB端业务和TOC端业务。
根据东宝生物2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.33亿元，同比小幅下降13.82%。扣非净利润5,919.75万元，同比大幅下降34.05%。东宝生物2024年第三季度净利润7,153.52万元，业绩同比下降29.82%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生化制品，主要产品包括明胶系列产品及副产品磷酸氢钙和胶囊业务两项，其中明胶系列产品及副产品磷酸氢钙占比62.96%，胶囊业务占比31.60%。
1、明胶系列产品及副产品磷酸氢钙
2020年-2023年明胶系列产品及副产品磷酸氢钙营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.06亿元，大幅增长到2023年的6.14亿元。2020年-2023年明胶系列产品及副产品磷酸氢钙毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的14.44%，大幅增长到了2023年的27.11%。
2021年，该产品名称由“明胶系列及磷酸氢钙”变更为“明胶系列产品及副产品磷酸氢钙”。
2、胶囊业务
2023年胶囊业务营收3.08亿元，同比去年的2.85亿元小幅增长了8.06%。同期，2023年胶囊业务毛利率为21.88%，同比去年的21.42%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.82%
本期净利润为7,153.52万元，去年同期1.02亿元，同比下降29.82%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,028.76万元，去年同期支出1,707.01万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,784.22万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.33亿元 | 7.35亿元 | -13.82% |
| 营业成本 | 4.90亿元 | 5.38亿元 | -8.96% |
| 销售费用 | 1,263.55万元 | 1,383.30万元 | -8.66% |
| 管理费用 | 3,358.42万元 | 3,713.03万元 | -9.55% |
| 财务费用 | -370.65万元 | -36.01万元 | -929.21% |
| 研发费用 | 1,601.25万元 | 1,973.99万元 | -18.88% |
| 所得税费用 | 1,028.76万元 | 1,707.01万元 | -39.73% |
2024年三季度主营业务利润为7,784.22万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降33.24%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.33亿元，同比小幅下降13.82%；（2）毛利率本期为22.62%，同比下降了4.14%。
全球排名
截止到2025年3月6日，东宝生物近十二个月的滚动营收为9.75亿元，在药用辅料行业中，东宝生物的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
药用辅料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 尔康制药 | 18.0 | -9.20 | -1.95 | -- |
| 威尔药业 | 12.0 | 16.23 | 1.12 | 3.76 |
| 东宝生物 | 9.75 | 29.49 | 1.20 | 86.60 |
| 山河药辅 | 8.39 | 16.47 | 1.62 | 19.80 |
| 黄山胶囊 | 4.63 | 13.15 | 0.65 | 12.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东宝生物属于生物医药行业中的生物制品细分领域，专注于明胶及胶原蛋白的研发生产，服务于医疗、健康及工业应用市场。 近三年，生物制品行业受人口老龄化、健康消费升级驱动，药用辅料需求年均增速超8%。《“十四五”医药工业发展规划》明确2025年行业增加值占比目标提升至5%，医用材料创新加速，胶原蛋白在医疗美容、再生医学等新兴领域应用拓展，预计未来五年行业复合增长率将达9%-12%，千亿级市场空间逐步释放。
2、市场地位及占有率
东宝生物为国内明胶行业龙头企业，药用明胶产能达1.78万吨，占国内市场份额约18%-22%，药典二部明胶实现进口替代，胶原蛋白终端产品覆盖保健、医美等六大领域，产业链布局完整。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东宝生物（300239） | 专注明胶及胶原蛋白研发生产 | 2025年明胶产能1.78万吨占国内市场份额约20%，医美领域胶原蛋白供货规模超5亿元 |
| 尔康制药（300267） | 药用辅料龙头企业 | 2024年淀粉胶囊全球市占率约35%，药用辅料营收占比达58% |
| 青海明胶（600606） | 明胶及硬胶囊生产商 | 2024年明胶产能1.2万吨，硬胶囊年产量超300亿粒占市场份额15% |
| 山东赫达（002810） | 纤维素醚及植物胶囊供应商 | 植物空心胶囊2024年营收占比提升至32%，年产能突破400亿粒 |
| 山河药辅（300452） | 药用辅料专业化企业 | 2024年新型辅料营收增长45%，微晶纤维素市占率居国内前三 |
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