思创医惠(300078)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近10年整体呈现下降趋势
思创医惠科技股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为EAS、RFID相关产品的研发、制造和销售，以及行业应用解决方案的开发、实施和服务。公司的主要产品为商业智能、智慧医疗。
根据思创医惠2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.65亿元，同比下降29.54%。扣非净利润-2.87亿元，较去年同期亏损增大。思创医惠2024年第三季度净利润-2.86亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为127.45万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事商业智能、智慧医疗、出售房产。
2023年商业智能营收5.89亿元，同比去年的6.72亿元小幅下降了12.27%。2021年-2023年商业智能毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的24.64%，小幅增长到了2023年的26.37%。
2018年，该产品名称由“防盗标签及其他、RFID标签及系统集成”，整合为“商业智能”。
2020年-2023年智慧医疗营收呈大幅下降趋势，从2020年的8.65亿元，大幅下降到2023年的2.44亿元。2018年-2023年智慧医疗毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的57.51%，大幅下降到了2023年的-33.04%。
1、营业总收入同比降低29.54%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，思创医惠营业总收入为5.65亿元，去年同期为8.01亿元，同比下降29.54%，净利润为-2.86亿元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.83亿元，去年同期为-9,239.71万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失6,076.18万元，去年同期收益349.53万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为-122.91万元，去年同期为2,262.40万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.65亿元 |
8.01亿元 |
-29.54% |
| 营业成本 |
4.71亿元 |
5.17亿元 |
-8.87% |
| 销售费用 |
5,229.09万元 |
6,933.54万元 |
-24.58% |
| 管理费用 |
8,258.17万元 |
1.20亿元 |
-31.20% |
| 财务费用 |
4,000.61万元 |
5,757.57万元 |
-30.52% |
| 研发费用 |
8,653.06万元 |
1.19亿元 |
-27.46% |
| 所得税费用 |
286.68万元 |
398.04万元 |
-27.98% |
2024年三季度主营业务利润为-1.83亿元，去年同期为-9,239.71万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5.65亿元，同比下降29.54%；（2）毛利率本期为16.51%，同比大幅下降了18.94%。
思创医惠2024年三季度非主营业务利润为-9,967.37万元，去年同期为-1,597.22万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.83亿元 |
64.11% |
-9,239.71万元 |
-98.25% |
| 资产减值损失 |
-6,076.18万元 |
21.27% |
349.53万元 |
-1838.40% |
| 信用减值损失 |
-3,726.03万元 |
13.04% |
-5,217.31万元 |
28.58% |
| 其他 |
-67.70万元 |
0.24% |
4,237.30万元 |
-101.60% |
| 净利润 |
-2.86亿元 |
100.00% |
-1.12亿元 |
-154.31% |
2024年三季度，企业资产负债率为74.74%，去年同期为63.78%，同比增长了10.96%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从34.29%增长至74.74%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为23.97亿元，同比下降28.98%，另外总负债本期为17.91亿元，同比下降16.77%。
本期有息负债为11.68亿元，占总负债为65.00%，去年同期为76.00%，同比降低了11.00%，有息负债同比下降。
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为11.68亿元，去年同期为16.32亿元，同比下降28.45%，主要是应付债券同比大幅下降70.07%，短期借款同比大幅下降66.03%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降84.50%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
1.35亿元 |
3.98亿元 |
-66.03 |
| 一年内到期的非流动负债 |
3,663.06万元 |
2.36亿元 |
-84.50 |
| 长期借款 |
2.63亿元 |
2.98亿元 |
-11.76 |
| 应付债券 |
2.09亿元 |
6.99亿元 |
-70.07 |
| 长期应付款 |
5.24亿元 |
0.00元 |
0 |
| 合计 |
11.68亿元 |
16.32亿元 |
-28.45 |
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为-0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
1.79 |
1.55 |
1.75 |
3.15 |
2.28 |
| 速动比率 |
1.51 |
1.23 |
1.47 |
2.92 |
2.05 |
| 现金比率(%) |
0.81 |
0.49 |
0.49 |
0.94 |
0.56 |
| 资产负债率(%) |
74.74 |
63.78 |
53.28 |
44.72 |
34.29 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
19.50 |
24.65 |
40.11 |
7.42 |
13.94 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.01 |
-0.02 |
-0.23 |
0.04 |
-0.04 |
| 货币资金/短期债务 |
2.24 |
0.88 |
0.72 |
1.51 |
0.78 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为-0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
截止到2025年3月7日，思创医惠近十二个月的滚动营收为10.0亿元，在医疗信息化行业中，思创医惠的全国排名为5名，全球排名为13名。
医疗信息化营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Allscripts 麦赛斯医药 |
109.0 |
-4.94 |
9.75 |
-28.24 |
| CompuGroup Medical |
96.0 |
13.61 |
3.58 |
-14.30 |
| Omnicell |
81.0 |
-0.59 |
0.91 |
-45.60 |
| Waystar |
68.0 |
17.71 |
-1.39 |
-- |
| 思派健康 |
47.0 |
20.40 |
-2.56 |
-- |
| 卫宁健康 |
32.0 |
11.75 |
3.58 |
-10.00 |
| 万达信息 |
25.0 |
-6.50 |
-8.99 |
-- |
| None |
25.0 |
8.67 |
-3.32 |
-- |
| Health Catalyst |
22.0 |
8.22 |
-5.04 |
-- |
| Nexus |
19.0 |
14.60 |
1.87 |
17.22 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 思创医惠 |
10.0 |
-11.90 |
-8.74 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
思创医惠属于计算机行业下的IT服务Ⅱ领域，聚焦智慧医疗和物联网应用整体解决方案。 近三年，IT服务行业在智慧医疗和物联网领域加速渗透，政策推动和AI技术突破驱动市场规模持续扩容。2025年智慧医疗市场规模预计突破1200亿元，年复合增长率超18%，物联网技术服务需求同步增长。未来行业将深化AI与医疗场景融合，并向平台化、标准化方向发展，2025年后市场空间有望突破2000亿元。
思创医惠是国内智慧医疗和物联网应用头部企业，RFID标签全球市占率约12%，居行业前三；智慧医疗解决方案覆盖全国超1600家医院，2025年医疗业务营收占比提升至45%，稳居细分领域第一梯队。
