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思创医惠(300078)2024年三季报解读:资产负债率同比增加,净利润近10年整体呈现下降趋势

思创医惠科技股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为EAS、RFID相关产品的研发、制造和销售,以及行业应用解决方案的开发、实施和服务。公司的主要产品为商业智能、智慧医疗。

根据思创医惠2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收5.65亿元,同比下降29.54%。扣非净利润-2.87亿元,较去年同期亏损增大。思创医惠2024年第三季度净利润-2.86亿元,业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为127.45万元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事商业智能、智慧医疗、出售房产。

1、商业智能

2023年商业智能营收5.89亿元,同比去年的6.72亿元小幅下降了12.27%。2021年-2023年商业智能毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的24.64%,小幅增长到了2023年的26.37%。

2018年,该产品名称由“防盗标签及其他、RFID标签及系统集成”,整合为“商业智能”。

2、智慧医疗

2020年-2023年智慧医疗营收呈大幅下降趋势,从2020年的8.65亿元,大幅下降到2023年的2.44亿元。2018年-2023年智慧医疗毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的57.51%,大幅下降到了2023年的-33.04%。

PART 2
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净利润近10年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比降低29.54%,净利润亏损持续增大

2024年三季度,思创医惠营业总收入为5.65亿元,去年同期为8.01亿元,同比下降29.54%,净利润为-2.86亿元,去年同期为-1.12亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-1.83亿元,去年同期为-9,239.71万元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失6,076.18万元,去年同期收益349.53万元,同比大幅下降;(3)投资收益本期为-122.91万元,去年同期为2,262.40万元,由盈转亏。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.65亿元 8.01亿元 -29.54%
营业成本 4.71亿元 5.17亿元 -8.87%
销售费用 5,229.09万元 6,933.54万元 -24.58%
管理费用 8,258.17万元 1.20亿元 -31.20%
财务费用 4,000.61万元 5,757.57万元 -30.52%
研发费用 8,653.06万元 1.19亿元 -27.46%
所得税费用 286.68万元 398.04万元 -27.98%

2024年三季度主营业务利润为-1.83亿元,去年同期为-9,239.71万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为5.65亿元,同比下降29.54%;(2)毛利率本期为16.51%,同比大幅下降了18.94%。

3、非主营业务利润亏损增大

思创医惠2024年三季度非主营业务利润为-9,967.37万元,去年同期为-1,597.22万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.83亿元 64.11% -9,239.71万元 -98.25%
资产减值损失 -6,076.18万元 21.27% 349.53万元 -1838.40%
信用减值损失 -3,726.03万元 13.04% -5,217.31万元 28.58%
其他 -67.70万元 0.24% 4,237.30万元 -101.60%
净利润 -2.86亿元 100.00% -1.12亿元 -154.31%

PART 3
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资产负债率同比增加

2024年三季度,企业资产负债率为74.74%,去年同期为63.78%,同比增长了10.96%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从34.29%增长至74.74%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为23.97亿元,同比下降28.98%,另外总负债本期为17.91亿元,同比下降16.77%。

本期有息负债为11.68亿元,占总负债为65.00%,去年同期为76.00%,同比降低了11.00%,有息负债同比下降。

1、有息负债近3年呈现下降趋势

有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

本期有息负债为11.68亿元,去年同期为16.32亿元,同比下降28.45%,主要是应付债券同比大幅下降70.07%,短期借款同比大幅下降66.03%,一年内到期的非流动负债同比大幅下降84.50%。

有息负债结构


科目 本期值 上期值 同比增减(%)
短期借款 1.35亿元 3.98亿元 -66.03
一年内到期的非流动负债 3,663.06万元 2.36亿元 -84.50
长期借款 2.63亿元 2.98亿元 -11.76
应付债券 2.09亿元 6.99亿元 -70.07
长期应付款 5.24亿元 0.00元 0
合计 11.68亿元 16.32亿元 -28.45

2、偿债能力:Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.01,去年同期为-0.02,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)

近五期偿债能力指标汇总


2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报
流动比率 1.79 1.55 1.75 3.15 2.28
速动比率 1.51 1.23 1.47 2.92 2.05
现金比率(%) 0.81 0.49 0.49 0.94 0.56
资产负债率(%) 74.74 63.78 53.28 44.72 34.29
EBITDA 利息保障倍数 19.50 24.65 40.11 7.42 13.94
经营活动现金流净额/短期债务 0.01 -0.02 -0.23 0.04 -0.04
货币资金/短期债务 2.24 0.88 0.72 1.51 0.78

Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.01,去年同期为-0.02,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年3月7日,思创医惠近十二个月的滚动营收为10.0亿元,在医疗信息化行业中,思创医惠的全国排名为5名,全球排名为13名。

医疗信息化营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Allscripts 麦赛斯医药 109.0 -4.94 9.75 -28.24
CompuGroup Medical 96.0 13.61 3.58 -14.30
Omnicell 81.0 -0.59 0.91 -45.60
Waystar 68.0 17.71 -1.39 --
思派健康 47.0 20.40 -2.56 --
卫宁健康 32.0 11.75 3.58 -10.00
万达信息 25.0 -6.50 -8.99 --
None 25.0 8.67 -3.32 --
Health Catalyst 22.0 8.22 -5.04 --
Nexus 19.0 14.60 1.87 17.22
... ... ... ... ...
思创医惠 10.0 -11.90 -8.74 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

思创医惠属于计算机行业下的IT服务Ⅱ领域,聚焦智慧医疗和物联网应用整体解决方案。 近三年,IT服务行业在智慧医疗和物联网领域加速渗透,政策推动和AI技术突破驱动市场规模持续扩容。2025年智慧医疗市场规模预计突破1200亿元,年复合增长率超18%,物联网技术服务需求同步增长。未来行业将深化AI与医疗场景融合,并向平台化、标准化方向发展,2025年后市场空间有望突破2000亿元。

2、市场地位及占有率

思创医惠是国内智慧医疗和物联网应用头部企业,RFID标签全球市占率约12%,居行业前三;智慧医疗解决方案覆盖全国超1600家医院,2025年医疗业务营收占比提升至45%,稳居细分领域第一梯队。

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