亚士创能(603378)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
亚士创能科技(上海)股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李金钟”。公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化产品、建筑保温材料及其应用系统的研发、生产、销售及服务。公司的主要产品是功能型建筑涂料、保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料。
根据亚士创能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.24亿元，同比下降27.80%。扣非净利润-3,669.70万元，由盈转亏。亚士创能2024年第三季度净利润-1,859.97万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为建筑节能保温与装饰材料，主要产品包括功能型建筑涂料和建筑节能材料两项，其中功能型建筑涂料占比67.38%，建筑节能材料占比21.21%。
1、功能型建筑涂料
2021年-2023年功能型建筑涂料营收呈下降趋势，从2021年的29.91亿元，下降到2023年的20.96亿元。2021年-2023年功能型建筑涂料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的27.53%，大幅增长到了2023年的37.31%。
2、建筑节能材料
2021年-2023年建筑节能材料营收呈大幅下降趋势，从2021年的13.92亿元，大幅下降到2023年的6.60亿元。2023年建筑节能材料毛利率为16.69%，同比去年的18.94%小幅下降了11.88%。
2021年，该产品名称由“保温装饰一体化材料、保温材料”，整合为“建筑节能材料”。
3、防水材料
2023年防水材料营收2.58亿元，同比去年的1.33亿元大幅增长了94.43%。2020年-2023年防水材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.45%，大幅下降到了2023年的2.24%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低27.80%，净利润由盈转亏
2024年三季度，亚士创能营业总收入为17.24亿元，去年同期为23.88亿元，同比下降27.80%，净利润为-1,859.97万元，去年同期为8,097.76万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,168.23万元，去年同期损失1.03亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-6,410.00万元，去年同期为2.00亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.24亿元 | 23.88亿元 | -27.80% |
| 营业成本 | 13.25亿元 | 16.14亿元 | -17.87% |
| 销售费用 | 1.91亿元 | 2.82亿元 | -32.19% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 1.19亿元 | -4.74% |
| 财务费用 | 8,252.64万元 | 8,313.71万元 | -0.74% |
| 研发费用 | 5,379.13万元 | 6,513.48万元 | -17.42% |
| 所得税费用 | -2,119.09万元 | 1,667.91万元 | -227.05% |
2024年三季度主营业务利润为-6,410.00万元，去年同期为2.00亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为17.24亿元，同比下降27.80%；（2）毛利率本期为23.15%，同比下降了9.29%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
亚士创能2024年三季度非主营业务利润为2,430.94万元，去年同期为-1.02亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,410.00万元 | 344.63% | 2.00亿元 | -132.05% |
| 资产减值损失 | -939.95万元 | 50.54% | -1,094.91万元 | 14.15% |
| 营业外收入 | 783.32万元 | -42.11% | 155.47万元 | 403.83% |
| 营业外支出 | 381.01万元 | -20.49% | 23.87万元 | 1496.21% |
| 其他收益 | 1,799.38万元 | -96.74% | 1,099.37万元 | 63.67% |
| 信用减值损失 | 1,168.23万元 | -62.81% | -1.03亿元 | 111.36% |
| 其他 | 9,831.81元 | -0.05% | -79.58万元 | 101.24% |
| 净利润 | -1,859.97万元 | 100.00% | 8,097.76万元 | -122.97% |
全国排名
截止到2025年3月7日，亚士创能近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在涂料油漆行业中，亚士创能的全国排名为2名，全球排名为18名。
涂料油漆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sherwin-Williams宣伟 | 1675.0 | 5.02 | 194 | 12.88 |
| PPG Industries | 1149.0 | -1.94 | 81 | -8.12 |
| Sika 西卡 | 959.0 | 8.33 | 102 | 5.93 |
| AkzoNobel阿克苏诺贝尔 | 835.0 | 3.76 | 42 | -13.21 |
| Nippon Paint 立邦涂料 | 797.0 | 17.96 | 62 | 23.52 |
| Masco马斯科 | 568.0 | -2.23 | 60 | 26.09 |
| RPM立帕麦 | 532.0 | 6.30 | 43 | 5.39 |
| Axalta Coating Systems 艾仕得 | 383.0 | 6.11 | 28 | 14.00 |
| Asian Paints 亚洲涂料 | 295.0 | 17.69 | 46 | 20.26 |
| KansaiPaint关西涂料 | 273.0 | 15.53 | 33 | 49.64 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亚士创能 | 31.0 | -3.92 | 0.60 | -42.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚士创能属于建筑节能与装饰材料行业，主营涂料、保温材料、防水材料及一体化系统解决方案。 建筑节能与装饰材料行业近三年受绿色建筑政策及碳中和目标推动，市场规模持续扩容，2024年市场空间超5000亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦低碳环保材料研发，装配式建筑及城市更新需求将带动功能性建材渗透率提升，预计2025年后行业增速维持在6%-7%，高性能防火、节能保温及智能涂装技术成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
亚士创能保温材料及一体化系统市占率居行业首位，建筑涂料位列前三，防水材料跻身前十，但其2024年财报显示营收增速放缓，主力业务在华东地区市占率超20%，全国性渠道布局仍需强化。
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