嘉必优(688089)2024年三季报解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“易德伟”。公司的主营业务包括花生四烯酸（ARA）、二十二碳六烯酸（DHA）、β-胡萝卜素(BC)及N-乙酰神经氨酸（SA）等多个系列产品的研发、生产与销售。公司的主要产品为ARA、DHA、SA、B-胡萝卜素。
根据嘉必优2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.87亿元，同比增长19.19%。扣非净利润6,556.21万元，同比大幅增长59.40%。嘉必优2024年第三季度净利润8,116.22万元，业绩同比大幅增长42.07%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为人类营养，占比高达94.25%，主要产品包括ARA产品和DHA产品两项，其中ARA产品占比68.08%，DHA产品占比17.90%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| ARA产品 | 3.02亿元 | 68.08% | 44.95% |
| DHA产品 | 7,943.08万元 | 17.9% | 43.90% |
| SA产品 | 2,321.38万元 | 5.23% | 69.28% |
| 其他业务 | 3,901.32万元 | 8.79% | - |
主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长42.07%
本期净利润为8,116.22万元，去年同期5,712.70万元，同比大幅增长42.07%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,312.36万元，去年同期支出845.57万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7,043.53万元，去年同期为5,553.64万元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益600.56万元，去年同期损失543.28万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为888.98万元，去年同期为311.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长26.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.87亿元 | 3.25亿元 | 19.19% |
| 营业成本 | 2.33亿元 | 1.91亿元 | 22.01% |
| 销售费用 | 2,175.12万元 | 1,944.22万元 | 11.88% |
| 管理费用 | 2,411.88万元 | 2,951.03万元 | -18.27% |
| 财务费用 | -60.38万元 | -289.54万元 | 79.15% |
| 研发费用 | 3,429.68万元 | 2,821.03万元 | 21.58% |
| 所得税费用 | 1,312.36万元 | 845.57万元 | 55.20% |
2024年三季度主营业务利润为7,043.53万元，去年同期为5,553.64万元，同比增长26.83%。
虽然毛利率本期为39.78%，同比小幅下降了1.40%，不过营业总收入本期为3.87亿元，同比增长19.19%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
嘉必优2024年三季度非主营业务利润为2,385.05万元，去年同期为1,004.63万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,043.53万元 | 86.78% | 5,553.64万元 | 26.83% |
| 营业外收入 | 1,519.83万元 | 18.73% | 1,834.01万元 | -17.13% |
| 其他收益 | 888.98万元 | 10.95% | 311.44万元 | 185.44% |
| 其他 | 820.76万元 | 10.11% | -546.31万元 | 250.24% |
| 净利润 | 8,116.22万元 | 100.00% | 5,712.70万元 | 42.07% |
行业分析
1、行业发展趋势
嘉必优属于微生物营养细分行业，专注于以合成生物技术生产多不饱和脂肪酸、脂溶性营养素及创新功能性原料。 微生物营养行业近三年保持10%以上的年复合增长率，受益于合成生物技术突破及健康消费升级，应用领域从婴幼儿配方食品向医药、生物材料拓展。政策端《“十四五”生物经济发展规划》等文件驱动千亿级市场加速扩容，预计2025年全球市场规模突破500亿美元，国内细分领域CAGR将达15%-20%。
2、市场地位及占有率
嘉必优是国内ARA、DHA微生物合成领域龙头企业，婴幼儿配方食品核心原料市占率国内超30%，SA（燕窝酸）产品实现进口替代。通过并购欧易生物，其多组学技术平台强化了上游菌种研发能力，在合成生物产业链关键环节建立壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 嘉必优（688089） | 合成生物技术生产ARA/DHA/SA，客户覆盖雀巢、飞鹤等 | 2025年并购欧易生物后整合多组学技术，菌种构建效率提升40% |
| 金达威（002626） | 维生素A/辅酶Q10全球主要供应商，布局NMN等功能原料 | 辅酶Q10全球市占率超50%，2024年营养健康板块营收占比62% |
| 新和成（002001） | 维生素E/蛋氨酸龙头，拓展PPS等生物基材料 | 维生素E全球市占率约30%，2024年香料香精业务营收同比增长24% |
| 浙江医药（600216） | 维生素E/生物素生产商，布局创新药及大健康产品 | 2024年生命营养品营收超35亿元，占主营业务58% |
| 安琪酵母（600298） | 酵母衍生营养素供应商，拓展微生物蛋白业务 | 酵母提取物全球市占率15%，2024年境外营收占比提升至34% |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润8,116.22万元，较上期大幅增长。
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