蔚蓝锂芯(002245)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
江苏蔚蓝锂芯股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“CHENKAI”。公司主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务，拥有近20家控股子公司遍布于苏州、上海、东莞、淮安、扬州地区。公司主要产品和服务为锂电池产品、LED产品、金属物流产品。
根据蔚蓝锂芯2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收48.38亿元，同比大幅增长30.92%。扣非净利润2.33亿元，同比大幅增长2.15倍。蔚蓝锂芯2024年第三季度净利润3.28亿元，业绩同比大幅增长135.16%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为金属物流行业、锂电池行业、LED行业。主要产品包括金属物流产品、锂电池产品、LED产品三项，金属物流产品占比44.08%，锂电池产品占比31.36%，LED产品占比23.75%。
1、金属物流产品
2021年-2023年金属物流产品营收呈下降趋势，从2021年的27.14亿元，下降到2023年的23.02亿元。2023年金属物流产品毛利率为15.53%，同比去年的15.26%基本持平。
2021年，该产品名称由“金属加工配送”变更为“金属物流产品”。
2、锂电池产品
2021年-2023年锂电池产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的26.74亿元，大幅下降到2023年的16.38亿元。2021年-2023年锂电池产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.23%，大幅下降到了2023年的8.43%。
2021年，该产品名称由“锂电池”变更为“锂电池产品”。
3、LED产品
2023年LED产品营收12.40亿元，同比去年的11.27亿元小幅增长了10.04%。同期，2023年LED产品毛利率为13.11%，同比去年的9.6%大幅增长了36.56%。
2021年，该产品名称由“LED业务”变更为“LED产品”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加30.92%，净利润同比增加135.16%
2024年三季度，蔚蓝锂芯营业总收入为48.38亿元，去年同期为36.96亿元，同比大幅增长30.92%，净利润为3.28亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长135.16%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,509.40万元，去年同期收益2,161.85万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3.05亿元，去年同期为8,611.25万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为8,611.11万元，去年同期为3,698.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.54倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.38亿元 | 36.96亿元 | 30.92% |
| 营业成本 | 40.42亿元 | 32.31亿元 | 25.09% |
| 销售费用 | 4,056.99万元 | 2,910.55万元 | 39.39% |
| 管理费用 | 9,388.76万元 | 9,497.65万元 | -1.15% |
| 财务费用 | 2,234.10万元 | 2,410.00万元 | -7.30% |
| 研发费用 | 3.14亿元 | 2.17亿元 | 44.76% |
| 所得税费用 | 4,509.40万元 | -2,161.85万元 | 308.59% |
2024年三季度主营业务利润为3.05亿元，去年同期为8,611.25万元，同比大幅增长2.54倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为48.38亿元，同比大幅增长30.92%；（2）毛利率本期为16.47%，同比大幅增长了3.90%。
全球排名
截止到2025年3月7日，蔚蓝锂芯近十二个月的滚动营收为52.0亿元，在小型锂电池行业中，蔚蓝锂芯的全球营收规模排名为7名，全国排名为6名。
小型锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欣旺达 | 479.0 | 17.25 | 11 | 10.30 |
| 德赛电池 | 203.0 | 1.50 | 5.62 | -5.68 |
| 横店东磁 | 197.0 | 34.50 | 18 | 21.46 |
| 珠海冠宇 | 114.0 | 18.01 | 3.44 | -25.04 |
| 鹏辉能源 | 69.0 | 23.93 | 0.43 | -6.78 |
| 锐信控股 | 61.0 | -0.38 | 0.20 | -- |
| 蔚蓝锂芯 | 52.0 | 7.11 | 1.41 | -20.28 |
| 豪鹏科技 | 45.0 | 20.06 | 0.50 | -33.01 |
| 博力威 | 22.0 | 16.01 | -0.34 | -- |
| 维科技术 | 17.0 | -1.41 | -1.20 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蔚蓝锂芯属于锂离子电池制造行业，核心业务涵盖高倍率电池研发生产及新兴应用场景拓展。 锂离子电池行业近三年受新能源汽车、储能及智能硬件需求驱动，市场规模持续扩张，2024年全球动力电池装机量同比增幅超50%。未来行业将加速向高能量密度、固态电池技术迭代，同时在机器人、低空经济等新兴领域开辟增量空间，预计2025年全球锂电池市场规模将突破1.5万亿元，复合增长率维持在25%以上。
2、市场地位及占有率
蔚蓝锂芯在全球电动工具用锂电池市场处于第一梯队，2024年出货量达4.42亿颗，海外收入占比提升至50%，其中高倍率电池市占率约18%，为宇树科技等机器人头部企业核心供应商。
3、主要竞争对手
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