宝钛股份(600456)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
宝鸡钛业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“陕西有色金属控股集团有限责任公司”。公司主营业务是钛及钛合金的生产、加工和销售。
根据宝钛股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收55.08亿元，同比基本持平。扣非净利润4.34亿元，同比小幅下降14.27%。宝钛股份2024年第三季度净利润5.94亿元，业绩同比小幅下降8.90%。
营业收入情况
2023年产品方面，钛产品为第一大收入来源，占比90.96%。
1、钛产品
2016年-2023年钛产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的19.64亿元，大幅增长到2023年的63.01亿元。2020年-2023年钛产品毛利率呈下降趋势，从2020年的25.9%，下降到了2023年的21.76%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.90%
本期净利润为5.94亿元，去年同期6.52亿元，同比小幅下降8.90%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1.01亿元，去年同期为5,173.10万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7.52亿元，去年同期为8.08亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失8,445.03万元，去年同期损失4,754.28万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降6.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 55.08亿元 | 56.11亿元 | -1.83% |
| 营业成本 | 43.27亿元 | 43.50亿元 | -0.53% |
| 销售费用 | 4,731.06万元 | 4,052.20万元 | 16.75% |
| 管理费用 | 1.76亿元 | 1.62亿元 | 8.46% |
| 财务费用 | 2,588.56万元 | 2,994.50万元 | -13.56% |
| 研发费用 | 1.40亿元 | 1.88亿元 | -25.27% |
| 所得税费用 | 9,664.48万元 | 7,552.35万元 | 27.97% |
2024年三季度主营业务利润为7.52亿元，去年同期为8.08亿元，同比小幅下降6.91%。
虽然研发费用本期为1.40亿元，同比下降25.27%，不过（1）营业总收入本期为55.08亿元，同比有所下降1.83%；（2）毛利率本期为21.45%，同比小幅下降了1.03%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，宝钛股份近十二个月的滚动营收为69.0亿元，在钒钛行业中，宝钛股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
钒钛营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Allegheny Tech阿勒格尼技术 | 316.0 | 4.38 | 27 | 41.11 |
| 钒钛股份 | 144.0 | 10.77 | 11 | 67.43 |
| VSMPO AVISMA | 72.0 | 0.40 | 5.29 | -20.04 |
| 宝钛股份 | 69.0 | 16.89 | 5.44 | 14.49 |
| 西部超导 | 42.0 | 25.32 | 7.52 | 26.60 |
| Toho Titanium 东邦钛 | 38.0 | 29.43 | 2.41 | -- |
| 西部材料 | 32.0 | 16.71 | 1.96 | 35.19 |
| Osaka Titanium 大阪钛 | 27.0 | 48.04 | 4.71 | -- |
| None | 8.01 | 20.17 | 1.47 | 79.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝钛股份属于有色金属行业中的钛及钛合金材料加工制造领域。 钛材料行业近三年在航空航天、军工装备及新能源领域需求持续增长，2024年全球高端钛材市场规模突破500亿元，复合增长率超8%。随着国产大飞机量产、核电小型化及人形机器人关节部件需求激增，钛材轻量化与耐腐蚀特性驱动行业向高端化、高附加值转型，预计2025-2027年航空航天用钛占比将从35%提升至45%，带动行业整体规模突破700亿元。
2、市场地位及占有率
宝钛股份是国内钛材行业龙头，2024年钛产品产量4.05万吨占全球总产量18%，国内市占率约40%，航空航天高端钛材市占率达55%以上，稳居全球第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝钛股份（600456） | 国内最大钛及钛合金生产商，覆盖航空航天、海洋工程等领域 | 2024年航空航天钛材供货规模超2.3万吨，占国内军工采购量62% |
| 宝色股份（300402） | 专业从事特种材料压力容器制造，钛锆设备为核心产品 | 2024年钛制化工装备营收占比37% |
| 西部材料（002149） | 钛材及稀有金属复合材料供应商，侧重核电与环保领域 | 2024年核电用钛管市占率28% |
| 西部超导（688122） | 高端钛合金及超导材料研发企业，聚焦航空发动机部件 | 2025年航空紧固件钛合金市占率19% |
| 湖南金天钛业（未上市） | 未查询到A股上市信息，暂不纳入 |
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