恒星科技(002132)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
河南恒星科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“谢保军”。公司主要从事镀锌钢丝、镀锌钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线、金刚线等金属制品和有机硅及其相关产品的生产和销售。公司主要产品为钢帘线、金刚线、胶管钢丝、镀锌钢绞线、镀锌钢丝、预应力钢绞线、有机硅聚合物及副产品。
根据恒星科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收36.89亿元，同比小幅增长12.10%。扣非净利润1,384.38万元，同比大幅增长8.27倍。恒星科技2024年第三季度净利润1,861.12万元，业绩同比大幅下降64.67%。本期经营活动产生的现金流净额为4.70亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事金属制品行业、化工行业、光伏行业，主要产品包括钢帘线、预应力钢绞线、有机硅及其相关产品、镀锌钢绞线四项，钢帘线占比24.24%，预应力钢绞线占比22.97%，有机硅及其相关产品占比18.44%，镀锌钢绞线占比14.73%。
1、钢帘线
2023年钢帘线营收11.10亿元，同比去年的10.55亿元小幅增长了5.22%。同期，2023年钢帘线毛利率为7.09%，同比去年的0.54%大幅增长了近12倍。
2、预应力钢绞线
2020年-2023年预应力钢绞线营收呈增长趋势，从2020年的8.78亿元，增长到2023年的10.51亿元。2023年预应力钢绞线毛利率为9.19%，同比去年的9.18%基本持平。
3、有机硅及其相关产品
2023年有机硅及其相关产品营收8.44亿元，同比去年的7.01亿元增长了20.47%。同期，2023年有机硅及其相关产品毛利率为-3.19%，同比去年的14.02%大幅下降了122.75%。
4、镀锌钢绞线
2021年-2023年镀锌钢绞线营收呈增长趋势，从2021年的5.28亿元，增长到2023年的6.74亿元。2023年镀锌钢绞线毛利率为11.82%，同比去年的9.28%增长了27.37%。
5、金刚线
2023年金刚线营收3.72亿元，同比去年的5.55亿元大幅下降了33.02%。同期，2023年金刚线毛利率为48.26%，同比去年的55.41%小幅下降了12.9%。
6、胶管钢丝
2023年胶管钢丝营收3.36亿元，同比去年的3.49亿元小幅下降了3.7%。同期，2023年胶管钢丝毛利率为6.13%，同比去年的7.19%小幅下降了14.74%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加12.10%，净利润同比大幅降低64.67%
2024年三季度，恒星科技营业总收入为36.89亿元，去年同期为32.91亿元，同比小幅增长12.10%，净利润为1,861.12万元，去年同期为5,268.28万元，同比大幅下降64.67%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为4,530.27万元，去年同期为1,582.26万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,490.32万元，去年同期为-1,083.31万元，扭亏为盈。
但是（1）营业外利润本期为-977.18万元，去年同期为5,130.83万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,085.96万元，去年同期损失730.93万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.89亿元 | 32.91亿元 | 12.10% |
| 营业成本 | 33.21亿元 | 29.41亿元 | 12.93% |
| 销售费用 | 4,912.69万元 | 5,194.89万元 | -5.43% |
| 管理费用 | 9,924.74万元 | 1.31亿元 | -23.98% |
| 财务费用 | 5,234.79万元 | 5,512.06万元 | -5.03% |
| 研发费用 | 1.34亿元 | 1.09亿元 | 22.86% |
| 所得税费用 | -128.13万元 | -435.65万元 | 70.59% |
2024年三季度主营业务利润为1,490.32万元，去年同期为-1,083.31万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为9.97%，同比小幅下降了0.66%，不过营业总收入本期为36.89亿元，同比小幅增长12.10%，推动主营业务利润扭亏为盈。
全球排名
截止到2025年3月7日，恒星科技近十二个月的滚动营收为46.0亿元，在金属制品行业中，恒星科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
金属制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 | 1003.0 | -0.61 | 63 | -14.76 |
| Valmont Industries 维蒙特工业 | 296.0 | 5.19 | 25 | 21.20 |
| Gibraltar Industries | 95.0 | -0.78 | 9.96 | 22.00 |
| Worthington Industries 沃新顿工业 | 90.0 | -26.76 | 8.02 | -46.53 |
| 恒星科技 | 46.0 | 17.35 | 0.54 | -23.64 |
| None | 39.0 | -3.59 | 1.41 | -33.82 |
| Insteel Industries | 38.0 | -3.59 | 1.40 | -33.82 |
| 大西洋 | 34.0 | 4.52 | 1.01 | -1.47 |
| 鲁银投资 | 33.0 | 9.64 | 2.64 | 14.96 |
| 银龙股份 | 27.0 | 2.44 | 1.72 | 7.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒星科技属于金属制品行业，主营产品涵盖镀锌钢丝、钢绞线、金刚线及有机硅材料，应用于电力电缆、光伏切割、汽车轮胎及特高压工程领域。 金属制品行业近三年受光伏新能源、特高压基建驱动，金刚线需求激增，但面临原材料波动及技术迭代压力。未来市场空间聚焦高端材料国产替代，预计光伏切割及新能源汽车用金属制品将维持15%以上年增速，行业集中度向具备技术优势的企业倾斜。
2、市场地位及占有率
恒星科技为金属制品细分领域头部企业，金刚线产能居国内前列，2024年产能超4600万公里，客户覆盖高景、协鑫等光伏龙头，但受制于行业价格竞争，净利润率不足1%，细分市场占有率约8%-10%。
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