云铝股份(000807)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
云南铝业股份有限公司于1998年上市。公司主营业务是铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售，主要产品有氧化铝、铝用阳极炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。
根据云铝股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收391.86亿元，同比大幅增长31.67%。扣非净利润36.82亿元，同比大幅增长48.81%。云铝股份2024年第三季度净利润44.20亿元，业绩同比大幅增长48.38%。
营业收入情况
2023年公司主要从事有色金属冶炼行业、铝材加工行业、贸易及其他，主要产品包括电解铝和铝加工产品两项，其中电解铝占比50.61%，铝加工产品占比47.83%。
1、电解铝
2023年电解铝营收215.96亿元，同比去年的223.37亿元小幅下降了3.32%。同期，2023年电解铝毛利率为17.85%，同比去年的17.18%小幅增长了3.9%。
2、铝加工产品
2023年铝加工产品营收204.07亿元，同比去年的257.12亿元下降了20.63%。同期，2023年铝加工产品毛利率为14.04%，同比去年的13.16%小幅增长了6.69%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.38%
本期净利润为44.20亿元，去年同期29.79亿元，同比大幅增长48.38%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出8.44亿元，去年同期支出5.96亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为48.59亿元，去年同期为36.55亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2.38亿元，去年同期为1,592.39万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长32.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 391.86亿元 | 297.61亿元 | 31.67% |
| 营业成本 | 334.45亿元 | 252.85亿元 | 32.27% |
| 销售费用 | 2,763.13万元 | 3,177.66万元 | -13.05% |
| 管理费用 | 4.74亿元 | 4.03亿元 | 17.51% |
| 财务费用 | 2,290.42万元 | 9,851.67万元 | -76.75% |
| 研发费用 | 7,864.61万元 | 2,688.66万元 | 192.51% |
| 所得税费用 | 8.44亿元 | 5.96亿元 | 41.74% |
2024年三季度主营业务利润为48.59亿元，去年同期为36.55亿元，同比大幅增长32.94%。
虽然毛利率本期为14.65%，同比有所下降了0.39%，不过营业总收入本期为391.86亿元，同比大幅增长31.67%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，云铝股份近十二个月的滚动营收为427.0亿元，在铝行业中，云铝股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
铝营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国铝业 | 2251.0 | 6.56 | 67 | 108.51 |
| Hindalco Industries 印度铝工业 | 1801.0 | 17.84 | 85 | 42.86 |
| Nosk Hydro 海德鲁 | 1345.0 | 10.81 | 38 | -21.91 |
| 中国宏桥 | 1336.0 | 15.76 | 115 | 2.97 |
| Rusal 俄罗斯铝业 | 886.0 | 12.55 | 20 | -28.11 |
| Alcoa 美国铝业 | 863.0 | -0.71 | 4.35 | -48.09 |
| None | 749.0 | 1.23 | 14 | 6.87 |
| 云铝股份 | 427.0 | 13.00 | 40 | 63.65 |
| 神火股份 | 376.0 | 26.00 | 59 | 154.48 |
| 天山铝业 | 290.0 | 1.81 | 22 | 4.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
云南铝业股份有限公司属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务聚焦电解铝及铝深加工产业链。 铝行业近三年受双碳政策驱动加速绿色转型，国内电解铝产能天花板锁定4500万吨/年，供给刚性强化。2023年全球铝供需缺口约120万吨，新能源领域需求年均增速超15%，预计2025年全球铝消费量突破7500万吨。行业向水电铝集中化、再生铝渗透率提升（2025年目标30%）、高端铝材国产替代三大方向演进，云南凭借水电资源优势成产能聚集地。
2、市场地位及占有率
云铝股份电解铝产能305万吨居国内第二，占全国总产能6.8%，绿色铝市占率超25%位列首位。依托中铝集团协同优势，其氧化铝自给率提升至70%，铝加工产品在轨道交通、航空航天领域供货占比达15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云铝股份（000807） | 国内绿色铝龙头，全产业链覆盖水电铝生产 | 2024年电解铝产量270万吨目标完成率51%，绿色铝认证产能占比100% |
| 中国铝业（601600） | 全球最大氧化铝及电解铝生产商 | 电解铝产能430万吨占全国9.5%，2024年氧化铝自给率超90% |
| 神火股份（000933） | 布局云南水电铝及新疆煤电铝双基地 | 2024年电解铝产能170万吨，云南基地产能利用率92% |
| 南山铝业（600219） | 高端铝加工领先企业，聚焦航空及汽车板 | 2024年汽车板供货量同比增23%，占国内市场份额18% |
| 天山铝业（002532） | 一体化铝业集团，重点发展高纯铝 | 2024年高纯铝产能扩至6万吨，占细分市场31% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润44.20亿元，较上期大幅增长。
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