赛伍技术(603212)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
苏州赛伍应用技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“吴小平”。公司的主营业务是以粘合剂为核心的薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是光伏背板、封装胶膜、侧板绝缘膜、电芯壳体保护膜。
根据赛伍技术2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收23.07亿元，同比大幅下降30.94%。扣非净利润-9,912.27万元，由盈转亏。赛伍技术2024年第三季度净利润-9,716.52万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.39亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为光伏材料，占比高达86.96%，主要产品包括封装胶膜和背板两项，其中封装胶膜占比58.60%，背板占比28.27%。
1、封装胶膜
2020年-2023年封装胶膜营收呈大幅增长趋势，从2020年的7.25亿元，大幅增长到2023年的24.41亿元。2020年-2023年封装胶膜毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.54%，大幅下降到了2023年的6.44%。
2021年，该产品名称由“POE封装胶膜(含EPE)”变更为“封装胶膜”。
2、背板
2023年背板营收11.77亿元，同比去年的14.99亿元下降了21.47%。2021年-2023年背板毛利率呈增长趋势，从2021年的12.41%，增长到了2023年的15.78%。
3、半导体电气交通运输工具材料(SET)
2023年半导体电气交通运输工具材料(SET)营收3.88亿元，同比去年的4.07亿元小幅下降了4.72%。2020年-2023年半导体电气交通运输工具材料(SET)毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的39.2%，大幅下降到了2023年的13.05%。
2023年，该产品名称由“半导体电气交通运输工具材料SET”变更为“半导体电气交通运输工具材料(SET)”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降30.94%，净利润由盈转亏
2024年三季度，赛伍技术营业总收入为23.07亿元，去年同期为33.40亿元，同比大幅下降30.94%，净利润为-9,716.52万元，去年同期为8,491.97万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益4,472.19万元，去年同期收益41.06万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-6,058.43万元，去年同期为1.08亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失4,811.80万元，去年同期损失879.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.07亿元 | 33.40亿元 | -30.94% |
| 营业成本 | 21.52亿元 | 29.85亿元 | -27.91% |
| 销售费用 | 4,534.60万元 | 3,184.92万元 | 42.38% |
| 管理费用 | 3,901.48万元 | 4,463.58万元 | -12.59% |
| 财务费用 | 2,622.30万元 | 2,255.37万元 | 16.27% |
| 研发费用 | 9,176.45万元 | 1.39亿元 | -33.97% |
| 所得税费用 | -4,472.19万元 | -41.06万元 | -10790.72% |
2024年三季度主营业务利润为-6,058.43万元，去年同期为1.08亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为23.07亿元，同比大幅下降30.94%；（2）毛利率本期为6.70%，同比大幅下降了3.93%。
3、非主营业务利润亏损增大
赛伍技术2024年三季度非主营业务利润为-8,130.29万元，去年同期为-2,386.32万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,058.43万元 | 62.35% | 1.08亿元 | -155.90% |
| 资产减值损失 | -4,811.80万元 | 49.52% | -879.97万元 | -446.82% |
| 信用减值损失 | -3,986.92万元 | 41.03% | -2,743.87万元 | -45.30% |
| 其他 | 1,786.14万元 | -18.38% | 1,912.52万元 | -6.61% |
| 净利润 | -9,716.52万元 | 100.00% | 8,491.97万元 | -214.42% |
全球排名
截止到2025年3月7日，赛伍技术近十二个月的滚动营收为49.0亿元，在薄膜材料行业中，赛伍技术的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
薄膜材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 110.0 | 16.08 | 11 | 3.70 |
| SKC | 79.0 | -16.54 | -13.80 | -- |
| None | 53.0 | 8.64 | 0.32 | -58.03 |
| Tredegar 特里迪加 | 51.0 | 0.71 | -7.68 | -- |
| 海优新材 | 49.0 | 48.72 | -2.29 | -- |
| 赛伍技术 | 42.0 | 24.04 | 1.04 | -18.88 |
| 东材科技 | 37.0 | 25.72 | 3.29 | 23.28 |
| None | 24.0 | 13.66 | 2.06 | -0.49 |
| 佛塑科技 | 22.0 | -1.24 | 2.14 | 44.68 |
| None | 22.0 | 4.23 | 0.52 | -35.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
赛伍技术属于光伏材料行业，专注于功能性高分子材料的研发与生产。 光伏材料行业近三年受“双碳”政策驱动持续扩容，2024年全球市场规模突破800亿元，N型电池技术迭代推动辅材需求结构性增长。BC、TOPCon、HJT及钙钛矿组件对封装胶膜、背板等提出更高性能要求，光转膜、低温胶膜等细分品类2025年渗透率预计超30%，百亿级增量市场加速形成。
2、市场地位及占有率
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