动力源(600405)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
北京动力源科技股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“何振亚”。公司主营业务是数据通信、绿色出行、新能源业务。公司的主要产品和服务有通信电源业务、数据中心业务、IOT业务、车载设备、充换电业务、分布式光伏业务、储能业务、工业电源业务、智能疏散业务、高压变频器业务等。
根据动力源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.52亿元，同比大幅下降32.12%。扣非净利润-1.62亿元，较去年同期亏损增大。动力源2024年第三季度净利润-1.62亿元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为数据通信、定制及模块电源、综合节能。主要产品包括通信电源、定制及模块电源、节能服务及高压变频器三项，通信电源占比47.28%，定制及模块电源占比14.25%，节能服务及高压变频器占比12.81%。
2023年通信电源营收4.02亿元，同比去年的7.21亿元大幅下降了44.24%。2019年-2023年通信电源毛利率呈下降趋势，从2019年的31.16%，下降到了2023年的23.47%。
2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“通信电源”。
2023年定制及模块电源营收1.21亿元，同比去年的1.74亿元大幅下降了30.19%。2021年-2023年定制及模块电源毛利率呈下降趋势，从2021年的28.57%，下降到了2023年的28.05%。
2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“定制及模块电源”。
2021年-2023年节能服务及高压变频器营收呈下降趋势，从2021年的1.39亿元，下降到2023年的1.09亿元。2023年节能服务及高压变频器毛利率为39.99%，同比去年的42.08%小幅下降了4.97%。
2021年，该产品名称由“高压变频器及综合节能”变更为“节能服务及高压变频器”。
2019年-2023年光储相关电源营收呈大幅下降趋势，从2019年的10.68亿元，大幅下降到2023年的9,549.69万元。2020年-2023年光储相关电源毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.99%，大幅增长到了2023年的41.75%。
2021年，该产品名称由“交直流电源”变更为“光储相关电源”。
2023年车载相关电源营收4,762.70万元，同比去年的5,736.18万元下降了16.97%。同期，2023年车载相关电源毛利率为42.58%，同比去年的46.95%小幅下降了9.31%。
2021年，该产品名称由“新能源汽车”变更为“车载相关电源”。
1、营业总收入同比下降32.12%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，动力源营业总收入为4.52亿元，去年同期为6.66亿元，同比大幅下降32.12%，净利润为-1.62亿元，去年同期为-9,868.04万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1.62亿元，去年同期为-1.03亿元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.52亿元 |
6.66亿元 |
-32.12% |
| 营业成本 |
3.16亿元 |
4.67亿元 |
-32.26% |
| 销售费用 |
9,873.70万元 |
1.20亿元 |
-17.53% |
| 管理费用 |
6,784.21万元 |
6,587.28万元 |
2.99% |
| 财务费用 |
3,502.35万元 |
2,782.53万元 |
25.87% |
| 研发费用 |
9,029.70万元 |
8,028.46万元 |
12.47% |
| 所得税费用 |
320.85万元 |
370.72万元 |
-13.45% |
2024年三季度主营业务利润为-1.62亿元，去年同期为-1.03亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为29.96%，同比有所增长了0.14%，不过营业总收入本期为4.52亿元，同比大幅下降32.12%，导致主营业务利润亏损增大。
2024年三季度，企业资产负债率为77.21%，去年同期为66.38%，同比增长了10.83%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从59.12%增长至77.21%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为19.78亿元，同比下降16.60%，另外总负债本期为15.27亿元，同比基本持平。
1、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.74 |
0.97 |
1.01 |
1.02 |
1.18 |
| 速动比率 |
0.49 |
0.67 |
0.70 |
0.71 |
0.92 |
| 现金比率(%) |
0.10 |
0.10 |
0.09 |
0.08 |
0.14 |
| 资产负债率(%) |
77.21 |
66.38 |
65.24 |
61.95 |
59.12 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
15.04 |
15.64 |
17.57 |
6.52 |
2.02 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.03 |
0.08 |
0.03 |
-0.05 |
0.24 |
| 货币资金/短期债务 |
0.21 |
0.21 |
0.19 |
0.14 |
0.27 |
流动比率为0.74，去年同期为0.97，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.49，去年同期为0.67，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.03，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
