钒钛股份(000629)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
攀钢集团钒钛资源股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“鞍钢集团有限公司”。公司主营业务是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发。主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等。
根据钒钛股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收104.74亿元，同比小幅下降6.12%。扣非净利润1.65亿元，同比大幅下降80.94%。钒钛股份2024年第三季度净利润1.91亿元，业绩同比大幅下降78.16%。本期经营活动产生的现金流净额为6.63亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是钛产品，一块是钒产品，主要产品包括钒产品、钛白粉、钛精矿三项，钒产品占比36.39%，钛白粉占比23.85%，钛精矿占比16.06%。
1、钒产品
2023年钒产品营收52.33亿元，同比去年的58.14亿元小幅下降了10.0%。同期，2023年钒产品毛利率为27.45%，同比去年的32.08%小幅下降了14.43%。
2、钛白粉
2021年-2023年钛白粉营收呈下降趋势，从2021年的40.73亿元，下降到2023年的34.30亿元。2023年钛白粉毛利率为10.55%，同比去年的7.6%大幅增长了38.82%。
3、电
2023年电营收19.05亿元，同比去年的19.17亿元基本持平。2021年-2023年电毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.33%，大幅下降到了2023年的3.54%。
4、钛渣
2021年-2023年钛渣营收呈下降趋势，从2021年的11.06亿元，下降到2023年的8.18亿元。2021年-2023年钛渣毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的16.7%，大幅下降到了2023年的0.84%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低6.12%，净利润同比大幅降低78.16%
2024年三季度，钒钛股份营业总收入为104.74亿元，去年同期为111.56亿元，同比小幅下降6.12%，净利润为1.91亿元，去年同期为8.76亿元，同比大幅下降78.16%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.83亿元，去年同期为9.78亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降81.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 104.74亿元 | 111.56亿元 | -6.12% |
| 营业成本 | 97.52亿元 | 95.74亿元 | 1.86% |
| 销售费用 | 8,863.37万元 | 8,586.52万元 | 3.22% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.47亿元 | -16.64% |
| 财务费用 | -4,685.73万元 | -7,140.72万元 | 34.38% |
| 研发费用 | 3.20亿元 | 3.78亿元 | -15.18% |
| 所得税费用 | 2,799.65万元 | 8,954.43万元 | -68.74% |
2024年三季度主营业务利润为1.83亿元，去年同期为9.78亿元，同比大幅下降81.26%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为104.74亿元，同比小幅下降6.12%；（2）毛利率本期为6.89%，同比大幅下降了7.29%。
全球排名
截止到2025年3月7日，钒钛股份近十二个月的滚动营收为144.0亿元，在钒钛行业中，钒钛股份的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
钒钛营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Allegheny Tech阿勒格尼技术 | 316.0 | 4.38 | 27 | 41.11 |
| 钒钛股份 | 144.0 | 10.77 | 11 | 67.43 |
| VSMPO AVISMA | 72.0 | 0.40 | 5.29 | -20.04 |
| 宝钛股份 | 69.0 | 16.89 | 5.44 | 14.49 |
| 西部超导 | 42.0 | 25.32 | 7.52 | 26.60 |
| Toho Titanium 东邦钛 | 38.0 | 29.43 | 2.41 | -- |
| 西部材料 | 32.0 | 16.71 | 1.96 | 35.19 |
| Osaka Titanium 大阪钛 | 27.0 | 48.04 | 4.71 | -- |
| None | 8.01 | 20.17 | 1.47 | 79.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
钒钛股份属于钒钛磁铁矿资源综合利用及钒制品深加工行业。 近三年，钒钛行业在国家战略资源开发政策推动下加速整合，钒产品在钢铁、储能领域的应用持续扩大。全钒液流电池因高安全性和长循环寿命成为新型储能热点，2025年全球钒电池市场规模预计突破百亿元，钒钛磁铁矿综合利用技术推动资源效率提升，行业整体向绿色化、高值化方向转型。
2、市场地位及占有率
钒钛股份是国内钒钛磁铁矿综合利用龙头企业，占据国内钒制品市场主导地位，核心产品五氧化二钒全球市占率超30%，钒电解液产能规模居行业首位，攀西地区资源掌控力强化其供应链优势。
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