鄂尔多斯(600295)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“内蒙古鄂尔多斯投资控股集团有限公司”。公司主要业务为服装、电力冶金化工。主要产品是服装、硅铁、硅锰合金、煤炭、电石、PVC树脂、烧碱、化肥和多晶硅。
根据鄂尔多斯2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收201.68亿元，同比小幅下降8.45%。扣非净利润16.95亿元，同比大幅下降31.82%。鄂尔多斯2024年第三季度净利润20.20亿元，业绩同比大幅下降36.94%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电冶板块，占比高达86.36%，主要产品包括硅铁、PVC树脂、服装三项，硅铁占比35.68%，PVC树脂占比18.29%，服装占比12.29%。
1、硅铁
2023年硅铁营收109.01亿元，同比去年的129.41亿元下降了15.76%。2021年-2023年硅铁毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.34%，大幅下降到了2023年的12.19%。
2、PVC树脂
2021年-2023年PVC树脂营收呈大幅下降趋势，从2021年的82.17亿元，大幅下降到2023年的55.88亿元。2020年-2023年PVC树脂毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.86%，大幅下降到了2023年的6.39%。
3、服装
2023年服装营收37.56亿元，同比去年的33.31亿元小幅增长了12.73%。同期，2023年服装毛利率为54.19%，同比去年的47.08%增长了15.1%。
2017年，该产品名称由“羊绒衫等羊绒制品”变更为“服装”。
4、煤炭
2023年煤炭营收24.99亿元，同比去年的21.70亿元增长了15.14%。2020年-2023年煤炭毛利率呈下降趋势，从2020年的57.59%，下降到了2023年的43.57%。
5、烧碱
2023年烧碱营收17.34亿元，同比去年的21.67亿元下降了19.98%。同期，2023年烧碱毛利率为46.79%，同比去年的50.03%小幅下降了6.48%。
6、多晶硅
2023年多晶硅营收16.18亿元，同比去年的33.41亿元大幅下降了51.58%。同期，2023年多晶硅毛利率为35.05%，同比去年的67.68%大幅下降了48.21%。
7、化肥
2023年化肥营收15.69亿元，同比去年的18.49亿元下降了15.12%。2021年-2023年化肥毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的36.6%，大幅下降到了2023年的18.67%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降37.27%
本期净利润为20.20亿元，去年同期32.20亿元，同比大幅下降37.27%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为16.48亿元，去年同期为24.12亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-2.68亿元，去年同期为-458.77万元，亏损增大；（3）投资收益本期为8.49亿元，去年同期为10.98亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降31.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 201.68亿元 | 220.28亿元 | -8.45% |
| 营业成本 | 161.29亿元 | 173.02亿元 | -6.78% |
| 销售费用 | 9.58亿元 | 8.43亿元 | 13.60% |
| 管理费用 | 6.21亿元 | 7.33亿元 | -15.36% |
| 财务费用 | 6,798.67万元 | 1.08亿元 | -37.23% |
| 研发费用 | 1.90亿元 | 1.29亿元 | 47.43% |
| 所得税费用 | 2.28亿元 | 3.47亿元 | -34.18% |
2024年三季度主营业务利润为16.48亿元，去年同期为24.12亿元，同比大幅下降31.66%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为201.68亿元，同比小幅下降8.45%；（2）毛利率本期为20.03%，同比小幅下降了1.43%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
鄂尔多斯2024年三季度非主营业务利润为6.00亿元，去年同期为11.55亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 16.48亿元 | 81.61% | 24.12亿元 | -31.66% |
| 投资收益 | 8.49亿元 | 42.04% | 10.98亿元 | -22.66% |
| 营业外支出 | 2.77亿元 | 13.73% | 1,638.11万元 | 1593.07% |
| 其他收益 | 2.22亿元 | 10.96% | 1.14亿元 | 93.48% |
| 其他 | -1.93亿元 | -9.57% | -4,117.90万元 | -369.59% |
| 净利润 | 20.20亿元 | 100.00% | 32.20亿元 | -37.27% |
全球排名
截止到2025年3月7日，鄂尔多斯近十二个月的滚动营收为306.0亿元，在毛纺织行业中，鄂尔多斯的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
毛纺织营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鄂尔多斯 | 306.0 | 9.70 | 29 | 23.86 |
| 新澳股份 | 44.0 | 24.99 | 4.04 | 38.71 |
| 甘咨询 | 24.0 | -1.24 | 2.54 | -6.10 |
| ST阳光 | 17.0 | -4.52 | -1.00 | -- |
| 上海三毛 | 11.0 | 4.98 | 0.18 | -- |
| 中银绒业 | 5.0 | 52.26 | -1.35 | -- |
| 如意集团 | 3.84 | -21.27 | -6.25 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鄂尔多斯属于能源行业，核心为煤炭开采及综合能源开发，同时延伸至新能源装备制造、现代煤化工及羊绒产业，形成多元化支柱产业体系。 能源行业近三年持续推动绿色转型与智能化升级，传统煤炭产业通过清洁技术提升效率，新能源装机规模加速扩张，预计2025年煤炭产量超10亿吨，新能源占比超50%。市场空间随能源保供需求及低碳技术应用扩大，未来将形成传统能源与新能源协同发展的万亿级产业集群。
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