绿茵生态(002887)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
天津绿茵景观生态建设股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“卢云慧”。公司的主营业务为生态保护和环境治理业务，主要产品或服务为盐碱地修复、河道治理、湿地保护、荒山及矿山修复、城市道路绿化、广场公园绿化工程、住宅和旅游地产绿化工程。
根据绿茵生态2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.44亿元，同比基本持平。扣非净利润4,394.44万元，同比大幅下降40.56%。绿茵生态2024年第三季度净利润5,325.66万元，业绩同比大幅下降31.69%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生态保护和环境治理业，主要产品包括生态修复项目和市政绿化项目两项，其中生态修复项目占比59.33%，市政绿化项目占比36.55%。
1、生态修复项目
2023年生态修复项目营收2.38亿元，同比去年的4.64亿元大幅下降了48.81%。同期，2023年生态修复项目毛利率为42.77%，同比去年的44.4%小幅下降了3.67%。
2、市政绿化项目
2023年市政绿化项目营收1.46亿元，同比去年的1.14亿元增长了27.79%。2021年-2023年市政绿化项目毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的37.28%，小幅下降到了2023年的34.79%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低31.69%
2024年三季度，绿茵生态营业总收入为2.44亿元，去年同期为2.46亿元，同比基本持平，净利润为5,325.66万元，去年同期为7,796.04万元，同比大幅下降31.69%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期损失23.31万元，去年同期损失913.64万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,663.03万元，去年同期为4,115.50万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,442.57万元，去年同期损失2,439.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降59.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.44亿元 | 2.46亿元 | -0.83% |
| 营业成本 | 1.57亿元 | 1.46亿元 | 7.73% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,119.72万元 | 2,903.32万元 | 7.45% |
| 财务费用 | 2,461.90万元 | 1,044.94万元 | 135.60% |
| 研发费用 | 1,301.41万元 | 1,789.16万元 | -27.26% |
| 所得税费用 | 1,042.72万元 | 1,396.78万元 | -25.35% |
2024年三季度主营业务利润为1,663.03万元，去年同期为4,115.50万元，同比大幅下降59.59%。
虽然研发费用本期为1,301.41万元，同比下降27.26%，不过（1）财务费用本期为2,461.90万元，同比大幅增长135.60%；（2）毛利率本期为35.43%，同比小幅下降了5.14%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
绿茵生态2024年三季度非主营业务利润为4,705.35万元，去年同期为5,077.32万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,663.03万元 | 31.23% | 4,115.50万元 | -59.59% |
| 投资收益 | 7,874.98万元 | 147.87% | 8,094.17万元 | -2.71% |
| 信用减值损失 | -3,442.57万元 | -64.64% | -2,439.84万元 | -41.10% |
| 其他 | 378.06万元 | 7.10% | -546.89万元 | 169.13% |
| 净利润 | 5,325.66万元 | 100.00% | 7,796.04万元 | -31.69% |
行业分析
1、行业发展趋势
生态保护与环境治理行业 生态保护与环境治理行业近三年受碳中和政策驱动加速整合，2023年市场规模突破8000亿元，复合增长率约9.5%。未来三年，土壤修复、水生态治理等细分领域年均增速预计超12%，2025年市场空间或达1.2万亿元，乡村振兴与生态文旅融合将成为新增长极。
2、市场地位及占有率
绿茵生态聚焦生态修复与文旅运营双赛道，在华北区域生态修复市场占有率约6.2%，2024年文旅项目营收占比提升至40%，土壤修复业务规模位列行业前八。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 绿茵生态（002887） | 以生态修复为核心，布局文旅IP开发与运营 | 2024年文旅项目营收占比超40% |
| 东方园林（002310） | 水生态治理与全域景观综合服务商 | 2024年PPP项目中标金额达23亿元 |
| 铁汉生态（300197） | 生态修复与环保工程施工一体化企业 | 2024年土壤修复业务营收同比增长18% |
| 蒙草生态（300355） | 专注草原生态修复与种质资源开发 | 2025年种业科技研发投入占比提升至7.5% |
| 东珠生态（603359） | 湿地修复与市政园林工程综合服务商 | 2024年长三角区域市占率提升至4.3% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润5,325.66万元，较上期大幅下降。
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