启迪环境(000826)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
启迪环境科技发展股份有限公司于1998年上市。公司主营业务包括数字环卫业务、水务生态业务和固废处置业务。公司的主要产品为环卫服务业务、自来水及污水处理业务、市政施工与环保设备安装及技术咨询业务、固体废物处理业务、再生资源处理业务。
根据启迪环境2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收36.94亿元，同比小幅下降3.07%。扣非净利润-7.36亿元，较去年同期亏损增大。启迪环境2024年第三季度净利润-10.12亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为环卫服务业务、自来水及污水处理业务、固体废物处理业务。
1、环卫服务业务
2020年-2023年环卫服务业务营收呈下降趋势，从2020年的41.68亿元，下降到2023年的29.41亿元。2023年环卫服务业务毛利率为14.5%，同比去年的19.65%下降了26.21%。
2、自来水及污水处理业务
2023年自来水及污水处理业务营收11.70亿元，同比去年的12.12亿元小幅下降了3.41%。同期，2023年自来水及污水处理业务毛利率为33.93%，同比去年的33.96%基本持平。
3、固体废物处理业务
2021年-2023年固体废物处理业务营收呈下降趋势，从2021年的10.90亿元，下降到2023年的8.18亿元。2021年-2023年固体废物处理业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.9%，大幅增长到了2023年的30.94%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.07%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，启迪环境营业总收入为36.94亿元，去年同期为38.11亿元，同比小幅下降3.07%，净利润为-10.12亿元，去年同期为-1.42亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为-3.91亿元，去年同期为-1,957.91万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-3.72亿元，去年同期为-1,515.89万元，亏损增大；（3）信用减值损失本期损失2.68亿元，去年同期损失9,446.96万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长69.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.94亿元 | 38.11亿元 | -3.07% |
| 营业成本 | 27.28亿元 | 28.42亿元 | -4.00% |
| 销售费用 | 3,028.98万元 | 2,736.56万元 | 10.69% |
| 管理费用 | 4.03亿元 | 4.27亿元 | -5.70% |
| 财务费用 | 3.86亿元 | 3.90亿元 | -1.02% |
| 研发费用 | 4,656.82万元 | 5,155.10万元 | -9.67% |
| 所得税费用 | 8,504.63万元 | 8,277.22万元 | 2.75% |
2024年三季度主营业务利润为6,505.12万元，去年同期为3,837.30万元，同比大幅增长69.52%。
虽然营业总收入本期为36.94亿元，同比小幅下降3.07%，不过毛利率本期为26.15%，同比有所增长了0.72%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
启迪环境2024年三季度非主营业务利润为-9.92亿元，去年同期为-9,780.72万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,505.12万元 | -6.43% | 3,837.30万元 | 69.52% |
| 投资收益 | -3.91亿元 | 38.60% | -1,957.91万元 | -1894.93% |
| 营业外支出 | 3.77亿元 | -37.22% | 2,075.59万元 | 1714.80% |
| 信用减值损失 | -2.68亿元 | 26.43% | -9,446.96万元 | -183.15% |
| 其他 | 4,277.01万元 | -4.23% | 3,699.73万元 | 15.60% |
| 净利润 | -10.12亿元 | 100.00% | -1.42亿元 | -611.63% |
全国排名
截止到2025年3月7日，启迪环境近十二个月的滚动营收为54.0亿元，在废物处理行业中，启迪环境的全国排名为8名，全球排名为18名。
废物处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Waste Management 美国废物管理 | 1600.0 | 7.16 | 199 | 14.78 |
| RepublicServices共和废品处理 | 1163.0 | 12.38 | 148 | 16.55 |
| Waste Connections | 647.0 | 13.19 | 45 | -0.03 |
| Clean Harbors | 427.0 | 15.67 | 29 | 25.56 |
| GFL Environmental | 397.0 | 12.47 | -36.48 | -- |
| 光大环境 | 300.0 | -9.24 | 43 | -8.19 |
| Cleanaway Waste Management | 172.0 | 16.59 | 7.15 | -- |
| 瀚蓝环境 | 125.0 | 18.79 | 14 | 10.57 |
| Casella Waste Systems | 113.0 | 20.54 | 0.98 | -30.94 |
| 高能环境 | 106.0 | 15.73 | 5.05 | -2.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 启迪环境 | 54.0 | -14.09 | -15.72 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
启迪环境属于环境治理行业，专注于固废处理、污水处理及环卫设备领域。 环境治理行业近三年受政策驱动持续增长，2023年市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦技术升级（如资源化利用、氢能应用）及智能化运营，预计2025年市场空间突破2万亿元，细分领域如危废处理、新能源环卫设备增速超15%。
2、市场地位及占有率
启迪环境在固废处理领域技术领先，但受财务问题拖累，2024年市占率约3.5%，居行业第五；环卫设备业务因新能源车型推广，区域市场占有率提升至8%，但整体营收规模低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 启迪环境（000826） | 固废处理、污水治理及环卫设备研发 | 2024年新能源环卫车销量占比达12% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理及资源化利用龙头 | 2024年膜产品市占率35%，居行业第一 |
| 首创环保（600008） | 城市水务及固废综合服务商 | 2024年污水处理营收占比超50% |
| 格林美（002340） | 动力电池回收及危废资源化企业 | 2024年动力电池回收量占市场份额28% |
| 盈峰环境（000967） | 环卫装备及环境监测设备供应商 | 新能源环卫车市占率19%，排名行业第二 |
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