高乐股份(002348)2024年三季报解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
广东高乐股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“朱俭勇”。公司以“玩具+互联网教育”为双主营业务。玩具业务主要从事电子电动玩具的研发、生产和销售，主要产品包括电动火车玩具、互动对打机器人玩具、电动车玩具、线控仿真飞机、智能女仔玩具、环保磁性学习写字板等。
根据高乐股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.05亿元，同比小幅下降5.11%。扣非净利润-3,240.15万元，较去年同期亏损增大。高乐股份2024年第三季度净利润-3,430.18万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为玩具制造业，占比高达77.1%，主要产品包括IP玩具、品牌玩具、男孩玩具、女孩玩具四项，IP玩具占比25.62%，品牌玩具占比14.37%，男孩玩具占比14.34%，女孩玩具占比10.71%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低5.11%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，高乐股份营业总收入为2.05亿元，去年同期为2.16亿元，同比小幅下降5.11%，净利润为-3,430.18万元，去年同期为-2,443.28万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失146.38万元，去年同期损失768.19万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-2,953.25万元，去年同期为-1,795.73万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.05亿元 | 2.16亿元 | -5.11% |
| 营业成本 | 1.60亿元 | 1.58亿元 | 0.93% |
| 销售费用 | 1,892.10万元 | 2,578.91万元 | -26.63% |
| 管理费用 | 3,368.06万元 | 3,445.99万元 | -2.26% |
| 财务费用 | 820.79万元 | 250.01万元 | 228.30% |
| 研发费用 | 965.06万元 | 1,192.95万元 | -19.10% |
| 所得税费用 | -1.95万元 | 51.35万元 | -103.80% |
2024年三季度主营业务利润为-2,953.25万元，去年同期为-1,795.73万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,892.10万元，同比下降26.63%，不过（1）营业总收入本期为2.05亿元，同比小幅下降5.11%；（2）财务费用本期为820.79万元，同比大幅增长2.28倍；（3）营业税金及附加本期为476.39万元，同比大幅增长2.20倍，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年3月6日，高乐股份近十二个月的滚动营收为2.66亿元，在玩具行业中，高乐股份的全国排名为5名，全球排名为14名。
玩具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mattel 美泰公司 | 391.0 | -0.48 | 39 | -15.66 |
| Hasbro孩之宝 | 300.0 | -13.64 | 28 | -3.47 |
| 伟易达VTech | 156.0 | -3.29 | 12 | -10.31 |
| None | 102.0 | 13.84 | 4.79 | 22.21 |
| Funko | 80.0 | 18.87 | -11.19 | -- |
| 泡泡玛特 | 63.0 | 35.85 | 11 | 27.39 |
| JAKKS Pacific杰克仕太平洋 | 52.0 | 11.32 | 2.79 | -- |
| Build-A-Bear Workshop | 35.0 | 23.94 | 3.83 | -- |
| 奥飞娱乐 | 27.0 | 4.97 | 0.94 | -- |
| 星辉娱乐 | 17.0 | -0.19 | 0.28 | 2.13 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 高乐股份 | 2.66 | -19.34 | -0.62 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
高乐股份属于玩具制造行业，核心业务涵盖电子电动塑胶玩具研发生产及教育信息化服务。 玩具制造行业近三年呈现智能化、IP化转型趋势，益智教育类产品需求增长显著，2025年中证休闲设备指数年涨幅达18.55%，市场空间稳步扩容。未来行业将进一步整合，具备技术研发与品牌IP优势的企业将主导市场份额。
2、市场地位及占有率
高乐股份是国内电子电动玩具出口龙头企业，自有品牌“GOLDLOK”市场认可度高，在中证休闲设备指数权重占比5.59%，位列行业前五，但具体市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 高乐股份（002348） | 电子电动玩具龙头，布局教育业务 | 2025年中证休闲设备指数权重占比5.59% |
| 奥飞娱乐（002292） | 动漫IP玩具及影视内容开发商 | 2025年中证休闲设备指数权重占比14.91% |
| 实丰文化（002862） | 动漫衍生玩具及模型制造商 | 2025年中证休闲设备指数权重占比4.36% |
| 星辉娱乐（300043） | 体育娱乐玩具及游戏运营商 | 2025年玩具业务营收占比超35% |
| 创源股份（300703） | 益智类文创产品供应商 | 2025年文教用品业务营收占比超60% |
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