鲁抗医药(600789)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
山东鲁抗医药股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是医药产品的研发、生产和销售。公司产品涉及抗生素类，氨基酸类，心脑血管类，半合成抗生素类原料药，生物药品以及相关制剂，输液，中成药，医药中间体，动物保健用抗生素，淀粉，葡萄糖等。
根据鲁抗医药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收46.67亿元，同比基本持平。扣非净利润1.33亿元，同比基本持平。鲁抗医药2024年第三季度净利润3.57亿元，业绩同比大幅增长78.51%。
营业收入情况
2023年公司主要从事人用药、兽用药、其他，主要产品包括兽用药和制剂药品两项，其中兽用药占比42.05%，制剂药品占比37.83%。
1、兽用药
2020年-2023年兽用药营收呈大幅增长趋势，从2020年的13.54亿元，大幅增长到2023年的25.85亿元。2023年兽用药毛利率为18.16%，同比去年的15.66%增长了15.96%。
2023年，该产品名称由“兽用抗生素”变更为“兽用药”。
2、制剂药品
2020年-2023年制剂药品营收呈大幅增长趋势，从2020年的17.48亿元，大幅增长到2023年的23.26亿元。2020年-2023年制剂药品毛利率呈增长趋势，从2020年的30.93%，增长到了2023年的38.02%。
3、半合成抗生素原料药
2021年-2023年半合成抗生素原料药营收呈下降趋势，从2021年的8.97亿元，下降到2023年的6.93亿元。2023年半合成抗生素原料药毛利率为5.71%，同比去年的10.57%大幅下降了45.98%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加78.51%
2024年三季度，鲁抗医药营业总收入为46.67亿元，去年同期为47.32亿元，同比基本持平，净利润为3.57亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长78.51%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.21亿元，去年同期为1.60亿元，同比下降；
但是（1）资产处置收益本期为1.56亿元，去年同期为15.89万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.08亿元，去年同期为5,673.57万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降24.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.67亿元 | 47.32亿元 | -1.37% |
| 营业成本 | 36.49亿元 | 36.34亿元 | 0.39% |
| 销售费用 | 4.22亿元 | 4.53亿元 | -6.81% |
| 管理费用 | 1.68亿元 | 1.71亿元 | -1.94% |
| 财务费用 | 4,523.92万元 | 4,438.55万元 | 1.92% |
| 研发费用 | 2.23亿元 | 2.30亿元 | -2.84% |
| 所得税费用 | 1,540.89万元 | 2,189.22万元 | -29.62% |
2024年三季度主营业务利润为1.21亿元，去年同期为1.60亿元，同比下降24.31%。
虽然销售费用本期为4.22亿元，同比小幅下降6.81%，不过（1）营业总收入本期为46.67亿元，同比有所下降1.37%；（2）毛利率本期为21.82%，同比小幅下降了1.38%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
鲁抗医药2024年三季度非主营业务利润为2.51亿元，去年同期为6,192.42万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.21亿元 | 33.92% | 1.60亿元 | -24.31% |
| 其他收益 | 1.08亿元 | 30.31% | 5,673.57万元 | 90.67% |
| 资产处置收益 | 1.56亿元 | 43.69% | 15.89万元 | 98040.85% |
| 其他 | -1,048.65万元 | -2.94% | 521.86万元 | -300.95% |
| 净利润 | 3.57亿元 | 100.00% | 2.00亿元 | 78.51% |
全球排名
截止到2025年3月7日，鲁抗医药近十二个月的滚动营收为61.0亿元，在抗生素行业中，鲁抗医药的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
抗生素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 哈药股份 | 155.0 | 12.73 | 3.95 | -- |
| 联邦制药 | 137.0 | 16.13 | 27 | 56.63 |
| 普洛药业 | 115.0 | 13.35 | 11 | 8.92 |
| 华北制药 | 101.0 | -4.15 | 0.05 | -63.10 |
| 鲁抗医药 | 61.0 | 13.49 | 2.46 | 2.61 |
| 金城医药 | 35.0 | 6.11 | 1.75 | -- |
| ST长康 | 32.0 | -8.60 | -7.67 | -- |
| 九典制药 | 27.0 | 40.15 | 3.68 | 64.81 |
| 福安药业 | 26.0 | 3.79 | 2.32 | 3.46 |
| 海翔药业 | 22.0 | -4.21 | -4.20 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鲁抗医药属于化学原料药及制剂制造行业。 近三年，化学制药行业受集中采购政策深化影响，仿制药价格持续承压，倒逼企业向高附加值创新药及特色原料药转型。生物药、抗感染药物及慢性病用药需求增长推动行业扩容，2024年市场规模预计突破1.6万亿元，未来五年复合增速约7%-8%，创新研发能力及国际化布局将成为核心竞争力。
2、市场地位及占有率
鲁抗医药是国内抗生素领域头部企业，重点布局青霉素类、头孢类原料药及制剂，其中头孢类产品市场份额居行业前列，2024年抗感染药物营收占比超60%，在兽用抗生素细分市场占有率约15%。
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