一品红(300723)2024年三季报解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
一品红药业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李捍雄”。公司ApicHope（300723.SZ）是一家聚焦儿童药和慢病药领域的医药创新企业，已形成“特色儿童药+创新慢病药+生物基因疫苗”的产业格局。
根据一品红2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.40亿元，同比大幅下降32.98%。扣非净利润371.82万元，同比大幅下降98.30%。一品红2024年第三季度净利润-2.69亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药制造，占比高达99.23%，主要产品包括儿童类药品和慢性病类药品两项，其中儿童类药品占比61.35%，慢性病类药品占比30.76%。
1、儿童类药
2021年-2023年儿童类药营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.30亿元，大幅增长到2023年的15.36亿元。2023年儿童类药毛利率为85.57%，同比去年的88.52%小幅下降了3.33%。
2023年，该产品名称由“医药制造儿童类药”变更为“儿童类药”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降32.98%，净利润由盈转亏
2024年三季度，一品红营业总收入为12.40亿元，去年同期为18.50亿元，同比大幅下降32.98%，净利润为-2.69亿元，去年同期为2.59亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）营业外利润本期为-2.74亿元，去年同期为4,237.14万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为3,071.10万元，去年同期为2.45亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降87.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.40亿元 | 18.50亿元 | -32.98% |
| 营业成本 | 4.15亿元 | 3.49亿元 | 18.99% |
| 销售费用 | 3.59亿元 | 8.62亿元 | -58.28% |
| 管理费用 | 1.91亿元 | 1.82亿元 | 5.11% |
| 财务费用 | 2,288.64万元 | 1,363.84万元 | 67.81% |
| 研发费用 | 2.01亿元 | 1.77亿元 | 13.64% |
| 所得税费用 | 433.14万元 | 5,180.01万元 | -91.64% |
2024年三季度主营业务利润为3,071.10万元，去年同期为2.45亿元，同比大幅下降87.47%。
虽然销售费用本期为3.59亿元，同比大幅下降58.28%，不过营业总收入本期为12.40亿元，同比大幅下降32.98%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
一品红2024年三季度非主营业务利润为-2.96亿元，去年同期为6,606.36万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,071.10万元 | -11.40% | 2.45亿元 | -87.47% |
| 投资收益 | -3,964.72万元 | 14.71% | -449.27万元 | -782.49% |
| 营业外支出 | 2.75亿元 | -101.94% | 222.49万元 | 12244.98% |
| 其他 | 1,848.81万元 | -6.86% | 7,278.12万元 | -74.60% |
| 净利润 | -2.69亿元 | 100.00% | 2.59亿元 | -203.89% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，一品红净现金流为2.01亿元，去年同期为-8,388.61万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为16.96亿元，同比大幅增长91.74%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为15.16亿元，同比下降20.60%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为16.09亿元，同比大幅增长2.09倍；（2）取得借款收到的现金本期为17.20亿元，同比大幅增长81.05%。
全球排名
截止到2025年3月7日，一品红近十二个月的滚动营收为25.0亿元，在儿童药物行业中，一品红的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
儿童药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华特达因 | 25.0 | 10.91 | 5.85 | 26.26 |
| 一品红 | 25.0 | 14.32 | 1.85 | -6.47 |
| 葫芦娃 | 19.0 | 17.93 | 1.06 | -4.30 |
| 贵州三力 | 16.0 | 37.41 | 2.93 | 46.05 |
| OrthoPediatrics | 11.0 | 27.91 | -1.52 | -- |
| 康芝药业 | 7.4 | -7.07 | 0.12 | 7.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
一品红属于化学制药行业，聚焦儿童药、慢病药及生物基因疫苗领域。 近三年，化学制药行业受创新驱动及政策支持加速转型，2023年市场规模达1.8万亿元，年复合增长率约7%。未来行业将向生物药、创新药及高端制剂倾斜，预计2025年慢病用药市场突破2.3万亿元，儿童药因政策倾斜及需求缺口有望保持10%以上增速，生物疫苗受益于技术突破和全球合作持续扩容。
2、市场地位及占有率
一品红在儿童药领域占据差异化优势，2024年前三季度儿童药营收占比达55%，慢病药占35%；其创新管线覆盖癫痫、哮喘等高发疾病，在研项目50余个，专利品种13个，2024年新获批甲钴胺注射液等产品进一步巩固细分领域竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 一品红（300723） | 专注儿童药与慢病药研发生产 | 2024年儿童药营收占比55%（前三季度），慢病药占比35% |
| 恒瑞医药（600276） | 创新药龙头企业 | 2024年创新药收入占比超60%（前三季度），PD-1单抗市占率第一 |
| 华东医药（000963） | 全产业链布局的综合性药企 | 2025年医美业务营收同比增45%，GLP-1类药物市占率提升至12% |
| 科伦药业（002422） | 输液龙头向创新药转型 | 2024年输液业务市占率33%，创新药管线临床III期项目6个 |
| 丽珠集团（000513） | 消化道及生殖领域优势企业 | 2024年促性激素类药物市占率28%，微球制剂技术领先 |
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