渝三峡A(000565)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
重庆三峡油漆股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为油漆涂料的生产销售。主要产品有“三峡”牌防腐漆、汽车漆、通用漆、建筑漆、家具漆。
根据渝三峡A2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.68亿元，同比下降28.91%。扣非净利润1,268.91万元，扭亏为盈。渝三峡A2024年第三季度净利润1,503.44万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，其中油漆产品为第一大收入来源，占比97.65%。
1、油漆产品
2023年油漆产品营收4.88亿元，同比去年的4.61亿元小幅增长了5.9%。同期，2023年油漆产品毛利率为25.75%，同比去年的22.98%小幅增长了12.05%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低28.91%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，渝三峡A营业总收入为2.68亿元，去年同期为3.77亿元，同比下降28.91%，净利润为1,503.44万元，去年同期为-1,612.16万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,385.97万元，去年同期为800.97万元，由盈转亏；
但是投资收益本期为3,863.16万元，去年同期为-2,249.01万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.68亿元 | 3.77亿元 | -28.91% |
| 营业成本 | 2.04亿元 | 2.75亿元 | -25.85% |
| 销售费用 | 1,087.77万元 | 1,324.78万元 | -17.89% |
| 管理费用 | 6,023.37万元 | 6,478.06万元 | -7.02% |
| 财务费用 | 150.73万元 | 138.60万元 | 8.75% |
| 研发费用 | 1,026.29万元 | 751.54万元 | 36.56% |
| 所得税费用 | 69.43万元 | 139.43万元 | -50.21% |
2024年三季度主营业务利润为-2,385.97万元，去年同期为800.97万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.68亿元，同比下降28.91%；（2）毛利率本期为23.82%，同比小幅下降了3.14%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
渝三峡A2024年三季度非主营业务利润为3,958.83万元，去年同期为-2,273.70万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,385.97万元 | -158.70% | 800.97万元 | -397.89% |
| 投资收益 | 3,863.16万元 | 256.96% | -2,249.01万元 | 271.77% |
| 其他收益 | 177.48万元 | 11.81% | 61.59万元 | 188.18% |
| 其他 | -39.50万元 | -2.63% | -80.25万元 | 50.78% |
| 净利润 | 1,503.44万元 | 100.00% | -1,612.16万元 | 193.26% |
4、净现金流同比大幅下降5.58倍
2024年三季度，渝三峡A净现金流为-8,995.23万元，去年同期为-1,367.17万元，较去年同期大幅下降5.58倍。
净现金流同比大幅下降的原因是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.55亿元，同比下降25.08%；（2）取得借款收到的现金本期为4,000.00万元，同比大幅下降38.46%；（3）取得投资收益收到的现金本期为96.33万元，同比大幅下降95.65%；（4）偿还债务支付的现金本期为8,300.00万元，同比增长22.96%。
行业分析
1、行业发展趋势
渝三峡Ａ属于化学原料及化学制品制造业，聚焦于涂料、树脂及相关化工产品的研发与生产。 化学原料及化学制品行业近三年受绿色转型驱动，新能源材料、环保涂料等细分领域加速发展，2024年市场规模预计突破8.5万亿元。未来趋势向低碳化、高附加值方向倾斜，氢能产业链、生物基材料等新兴领域将成为增长核心，2025年行业复合增长率或达6%-8%。
2、市场地位及占有率
渝三峡Ａ在涂料细分领域具有区域竞争优势，国内市占率约2.3%，位列行业前十；其工业涂料产品在西南地区占有率超15%，但整体营收规模与头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 渝三峡Ａ（000565） | 主营工业涂料、特种树脂，西南地区化工龙头企业 | 2024年氢能材料研发投入占比提升至8.5% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI产能第一，涵盖聚氨酯、石化及精细化学品 | 2025年石化项目新增产能占全球市场12% |
| 浙江龙盛（600352） | 染料及中间体全球龙头，拓展环保型助剂及新材料 | 染料中间体全球市占率维持28% |
| 安纳达（002136） | 钛白粉及磷酸铁锂材料生产商，新能源产业链核心企业 | 钛白粉产能利用率2024年达95% |
| 卫星化学（002648） | C3产业链一体化企业，聚焦丙烯酸及酯类产品 | 2025年乙烷裂解项目投产后营收预期增40% |
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