美联新材(300586)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
广东美联新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“黄伟汕”。公司主要从事高分子复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务，为客户提供塑料着色一体化解决方案。公司主要产品包括色母粒、三聚氯氰、电池湿法隔膜（基膜和涂覆膜）和熔喷无纺布。
根据美联新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.69亿元，同比小幅下降9.10%。扣非净利润3,932.83万元，同比大幅下降58.77%。美联新材2024年第三季度净利润4,676.17万元，业绩同比大幅下降67.79%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为精细化工行业，占比高达61.61%，主要产品包括三聚氯氰和色母粒两项，其中三聚氯氰占比43.99%，色母粒占比34.50%。
1、三聚氯氰
2023年三聚氯氰营收8.23亿元，同比去年的13.68亿元大幅下降了39.85%。同期，2023年三聚氯氰毛利率为36.14%，同比去年的46.81%下降了22.79%。
2、色母粒
2021年-2023年色母粒营收呈小幅下降趋势，从2021年的6.97亿元，小幅下降到2023年的6.46亿元。2023年色母粒毛利率为15.29%，同比去年的12.57%增长了21.64%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.10%，净利润同比大幅降低67.79%
2024年三季度，美联新材营业总收入为12.69亿元，去年同期为13.96亿元，同比小幅下降9.10%，净利润为4,676.17万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降67.79%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益524.56万元，去年同期支出1,257.65万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4,315.21万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降71.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.69亿元 | 13.96亿元 | -9.10% |
| 营业成本 | 10.92亿元 | 10.87亿元 | 0.48% |
| 销售费用 | 1,501.60万元 | 1,631.57万元 | -7.97% |
| 管理费用 | 5,225.74万元 | 6,552.90万元 | -20.25% |
| 财务费用 | 788.19万元 | 1,345.10万元 | -41.40% |
| 研发费用 | 4,593.23万元 | 4,989.77万元 | -7.95% |
| 所得税费用 | -524.56万元 | 1,257.65万元 | -141.71% |
2024年三季度主营业务利润为4,315.21万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降71.40%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为12.69亿元，同比小幅下降9.10%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，美联新材净现金流为-9,374.58万元，去年同期为3,237.75万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 5,000.00万元 | -82.17% | 投资支付的现金 | 1.00亿元 | -71.20% |
| 偿还债务支付的现金 | 3.25亿元 | 185.37% | 取得借款收到的现金 | 3.80亿元 | 73.14% |
| 吸收投资所收到的现金 | 520.00万元 | -96.24% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.81亿元 | 16.47% |
全球排名
截止到2025年3月7日，美联新材近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在染料颜料行业中，美联新材的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
染料颜料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 521.0 | 7.79 | 10 | 69.65 |
| 传化智联 | 336.0 | 15.84 | 5.91 | -27.04 |
| 浙江龙盛 | 153.0 | -0.65 | 15 | -28.38 |
| 闰土股份 | 56.0 | 2.25 | 0.46 | -61.28 |
| 德美化工 | 31.0 | 23.69 | 0.30 | -36.13 |
| 美联新材 | 19.0 | 7.24 | 1.15 | 39.98 |
| 吉华集团 | 17.0 | -2.63 | -2.41 | -- |
| 双乐股份 | 14.0 | 1.91 | 0.47 | -33.13 |
| 七彩化学 | 12.0 | 6.50 | 0.11 | -60.27 |
| 环球新材国际 | 11.0 | 23.19 | 1.82 | 7.01 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美联新材属于塑料制品行业，专注于高分子复合着色材料及新能源材料的研发与生产。 塑料制品行业近三年受环保政策驱动向绿色化、功能化升级，可降解材料及高性能工程塑料需求增长显著。新能源领域带动电池隔膜等特种塑料需求，2025年全球塑料制品市场规模预计突破8000亿美元，年复合增长率约4.5%，其中高端细分领域增速超10%。
2、市场地位及占有率
美联新材是国内色母粒行业龙头企业，2024年色母粒国内市场占有率约15%，居行业前三。其新能源湿法隔膜业务加速扩产，2024年隔膜供货规模突破2亿平方米，跻身二线厂商行列。
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