海伦钢琴(300329)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
海伦钢琴股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“陈海伦”。公司的主营业务是钢琴产品的研发、制造、销售与服务以及艺术教育培训产业，公司的主要产品是立式钢琴、三角钢琴、码克、小乐器、钢琴配件、电钢琴、智能钢琴教室产品。
根据海伦钢琴2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.20亿元，同比大幅下降47.43%。扣非净利润-3,271.12万元，较去年同期亏损增大。海伦钢琴2024年第三季度净利润-1,530.75万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为西乐器制造，主要产品包括立式钢琴和三角钢琴两项，其中立式钢琴占比75.05%，三角钢琴占比15.17%。
1、立式钢琴
2021年-2023年立式钢琴营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.13亿元，大幅下降到2023年的2.23亿元。2023年立式钢琴毛利率为22.86%，同比去年的25.96%小幅下降了11.94%。
2、三角钢琴
2021年-2023年三角钢琴营收呈下降趋势，从2021年的5,478.59万元，下降到2023年的4,511.00万元。2023年三角钢琴毛利率为28.29%，同比去年的31.52%小幅下降了10.25%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降47.43%，净利润由盈转亏
2024年三季度，海伦钢琴营业总收入为1.20亿元，去年同期为2.29亿元，同比大幅下降47.43%，净利润为-1,530.75万元，去年同期为603.14万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为2,580.84万元，去年同期为703.42万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,843.50万元，去年同期为-1,429.26万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为59.66万元，去年同期为1,758.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.20亿元 | 2.29亿元 | -47.43% |
| 营业成本 | 9,842.96万元 | 1.71亿元 | -42.56% |
| 销售费用 | 1,583.30万元 | 2,053.70万元 | -22.91% |
| 管理费用 | 2,848.73万元 | 3,197.68万元 | -10.91% |
| 财务费用 | 545.69万元 | 528.26万元 | 3.30% |
| 研发费用 | 887.49万元 | 1,009.06万元 | -12.05% |
| 所得税费用 | -49.14万元 | 472.44万元 | -110.40% |
2024年三季度主营业务利润为-3,843.50万元，去年同期为-1,429.26万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.20亿元，同比大幅下降47.43%；（2）毛利率本期为18.16%，同比下降了6.94%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
海伦钢琴2024年三季度非主营业务利润为2,263.61万元，去年同期为2,504.84万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,843.50万元 | 251.09% | -1,429.26万元 | -168.92% |
| 投资收益 | 2,580.84万元 | -168.60% | 703.42万元 | 266.90% |
| 其他收益 | 171.97万元 | -11.23% | 230.95万元 | -25.54% |
| 信用减值损失 | -534.76万元 | 34.94% | -173.31万元 | -208.55% |
| 其他 | 73.88万元 | -4.83% | 1,777.67万元 | -95.84% |
| 净利润 | -1,530.75万元 | 100.00% | 603.14万元 | -353.80% |
全球排名
截止到2025年3月6日，海伦钢琴近十二个月的滚动营收为2.97亿元，在乐器行业中，海伦钢琴的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
乐器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Yamaha 雅马哈 | 226.0 | 7.50 | 14 | 3.65 |
| 珠江钢琴 | 11.0 | -13.65 | 0.06 | -67.46 |
| 海伦钢琴 | 2.97 | -14.48 | -0.79 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海伦钢琴属于乐器制造业，核心业务为钢琴及其零部件的研发、生产与销售。 钢琴行业近三年受消费需求疲软及数字音乐冲击，传统市场增速放缓，2024年行业规模约45亿元，同比缩减12%。未来趋势聚焦结构性调整，高端钢琴及音乐教育衍生服务成为增长点，企业通过技术升级与文化融合拓展市场空间，预计2025年教育板块贡献率将提升至25%。
2、市场地位及占有率
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