浙江自然(605080)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
浙江大自然户外用品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“夏永辉”。公司主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。公司产品被广泛应用在沙滩、山地、草原、沙漠等休闲度假场景，是户外运动用品产品种类相对较齐全的企业之一。
根据浙江自然2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.90亿元，同比增长17.74%。扣非净利润1.50亿元，同比小幅增长13.14%。浙江自然2024年第三季度净利润1.65亿元，业绩同比增长26.28%。本期经营活动产生的现金流净额为1.80亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为户外用品，主要产品包括气床和箱包两项，其中气床占比62.52%，箱包占比18.96%。
1、气床
2023年气床营收5.15亿元，同比去年的6.88亿元下降了25.19%。同期，2023年气床毛利率为43.96%，同比去年的41.7%小幅增长了5.42%。
2、箱包
2021年-2023年箱包营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.11亿元，大幅增长到2023年的1.56亿元。2021年-2023年箱包毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.42%，大幅下降到了2023年的14.44%。
3、枕头坐垫
2023年枕头坐垫营收6,016.93万元，同比去年的7,455.28万元下降了19.29%。2021年-2023年枕头坐垫毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的28.67%，小幅下降到了2023年的26.68%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长26.28%
本期净利润为1.65亿元，去年同期1.30亿元，同比增长26.28%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.82亿元，去年同期为1.52亿元，同比增长；（2）投资收益本期为2,477.69万元，去年同期为543.28万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长20.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.90亿元 | 6.71亿元 | 17.74% |
| 营业成本 | 5.12亿元 | 4.40亿元 | 16.35% |
| 销售费用 | 1,684.70万元 | 1,555.50万元 | 8.31% |
| 管理费用 | 4,985.63万元 | 4,171.70万元 | 19.51% |
| 财务费用 | -98.51万元 | -796.57万元 | 87.63% |
| 研发费用 | 2,500.76万元 | 2,520.70万元 | -0.79% |
| 所得税费用 | 2,395.86万元 | 2,062.39万元 | 16.17% |
2024年三季度主营业务利润为1.82亿元，去年同期为1.52亿元，同比增长20.10%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.90亿元，同比增长17.74%；（2）毛利率本期为35.30%，同比有所增长了0.78%。
全国排名
截止到2025年3月7日，浙江自然近十二个月的滚动营收为8.23亿元，在户外用品行业中，浙江自然的全国排名为4名，全球排名为12名。
户外用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Deckers Outdoor | 311.0 | 18.98 | 55 | 25.68 |
| Columbia Sportswear 哥伦比亚户外 | 244.0 | 2.52 | 16 | -14.25 |
| Youngone | 180.0 | 13.48 | 26 | 51.75 |
| YETI | 133.0 | 9.05 | 13 | -6.16 |
| Fenix Outdoor | 53.0 | 1.80 | 1.14 | -36.15 |
| JohnsonOutdoors约翰逊户外 | 43.0 | -7.61 | -1.92 | -- |
| Solo Brands | 36.0 | 101.08 | -8.07 | -- |
| American Outdoor Brands | 15.0 | -10.09 | -0.89 | -- |
| 探路者 | 14.0 | 15.09 | 0.72 | -- |
| 浙江正特 | 11.0 | 6.24 | 0.17 | -40.49 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 浙江自然 | 8.23 | 12.30 | 1.31 | -6.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江自然属于户外用品制造业，专注于充气床垫、户外箱包等户外运动装备的研发、生产与销售。 全球户外用品行业近三年保持稳定增长，2021年市场规模达1893亿美元，预计2025年中国市场规模将达2410亿元，年复合增长率约7.3%。海外市场受露营刚需及高消费群体支撑持续增长，国内市场受益于消费升级、健康意识提升及露营热潮，渗透率快速提升。未来行业将向高端化、专业化及环保材料应用方向发展，智能化户外装备或成新增长点。
2、市场地位及占有率
浙江自然为国内户外用品制造细分领域龙头，外销占比近80%，与迪卡侬等国际头部品牌建立长期合作，2021年第一大客户收入占比超30%，2024年营收规模突破7.91亿元，净利润1.63亿元，位居行业前列，但市占率尚未披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙江自然（605080） | 主营充气床垫、户外箱包及头枕坐垫 | 2024年营收7.91亿元，毛利率35.30% |
| 牧高笛（603908） | 专注露营帐篷及户外装备制造与销售 | 2024年帐篷类产品营收占比超60% |
| 探路者（300005） | 综合性户外运动品牌，覆盖服装及装备 | 2024年户外装备业务营收同比增长12% |
| 三夫户外（002780） | 户外用品连锁零售及自有品牌运营商 | 自有品牌营收占比约45% |
| 浙江永强（002489） | 户外休闲家具及用品生产商 | 2024年户外家具出口额达15.6亿元 |
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