正和生态(605069)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张熠君”。公司主营业务为滨水生态治理、生态修复及生态景观的技术研究、设计与建设。公司主要产品包括生态保护、生态修复、水环境治理、生态景观建设、规划设计服务。
根据正和生态2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.46亿元，同比大幅增长78.28%。扣非净利润414.38万元，扭亏为盈。正和生态2024年第三季度净利润455.57万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为生态保护与环境治理业，占比高达91.82%，其中工程施工为第一大收入来源。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 生态保护 | 5,297.11万元 | 32.41% | 40.17% |
| 水环境治理 | 4,842.46万元 | 29.63% | 16.71% |
| 生态修复 | 2,831.24万元 | 17.32% | 不适用% |
| 生态景观建设 | 2,036.75万元 | 12.46% | 不适用% |
| 其他业务 | 1,337.65万元 | 8.18% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、净利润扭亏为盈
本期净利润为455.57万元，去年同期-1.91亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-3,759.13万元，去年同期为-1.68亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益6,448.37万元，去年同期损失362.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.46亿元 | 1.38亿元 | 78.28% |
| 营业成本 | 1.81亿元 | 1.27亿元 | 42.34% |
| 销售费用 | 1,330.08万元 | 1,736.29万元 | -23.40% |
| 管理费用 | 6,709.35万元 | 8,812.29万元 | -23.86% |
| 财务费用 | 726.25万元 | 4,277.04万元 | -83.02% |
| 研发费用 | 1,369.64万元 | 2,965.98万元 | -53.82% |
| 所得税费用 | -53.14万元 | -111.13万元 | 52.19% |
2024年三季度主营业务利润为-3,759.13万元，去年同期为-1.68亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.46亿元，同比大幅增长78.28%；（2）财务费用本期为726.25万元，同比大幅下降83.02%；（3）毛利率本期为26.46%，同比大幅增长了18.58%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
正和生态2024年三季度非主营业务利润为4,161.57万元，去年同期为-2,353.94万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,759.13万元 | -825.15% | -1.68亿元 | 77.64% |
| 资产减值损失 | -2,281.33万元 | -500.76% | -2,052.36万元 | -11.16% |
| 信用减值损失 | 6,448.37万元 | 1415.45% | -362.51万元 | 1878.81% |
| 其他 | 26.67万元 | 5.86% | 71.24万元 | -62.56% |
| 净利润 | 455.57万元 | 100.00% | -1.91亿元 | 102.39% |
行业分析
1、行业发展趋势
正和生态属于生态保护和环境治理行业。 生态保护和环境治理行业近三年在国家“双碳”战略及环保政策推动下保持稳定增长，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。未来行业将向智慧化、数字化方向升级，生态修复、水环境治理等细分领域需求持续释放，预计2027年市场规模达1.6万亿元，碳中和目标下资源循环利用及生物多样性保护成为新增长点。
2、市场地位及占有率
正和生态聚焦生态景观设计与修复领域，2024年营收规模约8.5亿元，在A股环境治理行业中位列第二梯队，细分领域市占率不足2%，其核心竞争力体现在海绵城市及滨水景观工程领域，2024年相关项目中标金额占比达65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 正和生态（605069） | 生态修复与智慧生态解决方案提供商，专注滨水景观及海绵城市建设 | 2024年滨水生态项目营收占比65%，中标金额同比增23% |
| 东方园林（002310） | 综合性环境治理企业，业务涵盖水生态修复与危废处理 | 2024年水环境治理营收占比42%，市占率行业第三 |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，布局流域治理与污水资源化 | 2025年膜产品市占率18%，工业废水处理营收增37% |
| 蒙草生态（300355） | 草原生态修复领军企业，主打种质资源与荒漠化治理 | 2024年草原修复项目中标额占营收51% |
| 岭南股份（002717） | 生态环境与文旅综合服务商，聚焦水生态与市政园林工程 | 2024年市政园林营收占比超50% |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润455.57万元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近4年三季度长期处于亏损状态，2021-2023年三季度主营利润持续下降，2024年三季度主营利润亏损3,759.13万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司营收在大幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 13 | 20 | 16 | 48 |
| 行业中位数 | 17 | 19 | 22 | 18 | 17 |
| 行业排名 | 24 | 30 | 16 | 21 | 5 |
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