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明牌珠宝(002574)2024年三季报解读:主营业务利润由盈转亏

浙江明牌珠宝股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“虞兔良”。公司的主营业务是中高档珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售,核心业务是对“明”牌珠宝品牌的连锁经营管理。公司主要产品包括黄金饰品、铂金饰品及镶嵌饰品。

根据明牌珠宝2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收35.11亿元,同比小幅增长9.02%。扣非净利润-2,466.29万元,由盈转亏。明牌珠宝2024年第三季度净利润1,101.63万元,业绩同比大幅下降89.96%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事珠宝行业、房地产营销业务、新能源光伏电池,其中黄金饰品为第一大收入来源,占比93.02%。

1、黄金饰品

2023年黄金饰品营收36.62亿元,同比去年的32.80亿元小幅增长了11.67%。2021年-2023年黄金饰品毛利率呈增长趋势,从2021年的9.77%,增长到了2023年的11.79%。

PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加9.02%,净利润同比大幅降低89.96%

2024年三季度,明牌珠宝营业总收入为35.11亿元,去年同期为32.21亿元,同比小幅增长9.02%,净利润为1,101.63万元,去年同期为1.10亿元,同比大幅下降89.96%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然投资收益本期为5,257.76万元,去年同期为2,246.17万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为-5,913.73万元,去年同期为6,534.68万元,由盈转亏;(2)营业外利润本期为2,852.88万元,去年同期为5,231.46万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 35.11亿元 32.21亿元 9.02%
营业成本 32.10亿元 28.49亿元 12.65%
销售费用 2.11亿元 2.20亿元 -4.27%
管理费用 8,610.01万元 6,428.00万元 33.95%
财务费用 1,064.66万元 -190.29万元 659.48%
研发费用 1,786.24万元 34.15万元 5130.56%
所得税费用 1,565.36万元 3,169.41万元 -50.61%

2024年三季度主营业务利润为-5,913.73万元,去年同期为6,534.68万元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为35.11亿元,同比小幅增长9.02%,不过毛利率本期为8.59%,同比下降了2.95%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润同比小幅增长

明牌珠宝2024年三季度非主营业务利润为8,580.72万元,去年同期为7,608.88万元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -5,913.73万元 -536.82% 6,534.68万元 -190.50%
投资收益 5,257.76万元 477.27% 2,246.17万元 134.08%
营业外收入 3,012.57万元 273.46% 5,445.96万元 -44.68%
其他 629.77万元 57.17% 348.66万元 80.63%
净利润 1,101.63万元 100.00% 1.10亿元 -89.96%

PART 3
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全国排名

截止到2025年3月7日,明牌珠宝近十二个月的滚动营收为39.0亿元,在黄金珠宝行业中,明牌珠宝的全国排名为8名,全球排名为15名。

黄金珠宝营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Rajesh Exports 拉杰什出口 2341.0 2.81 2.80 -26.50
周大福 1015.0 15.71 61 2.55
老凤祥 714.0 11.36 22 11.77
豫园股份 581.0 9.70 20 -17.54
中国黄金 564.0 18.60 9.73 24.86
Signet Jewelers 西格内特珠宝 520.0 11.12 59 --
Pandora 潘多拉 331.0 10.64 55 7.91
周生生 234.0 18.50 9.46 22.98
None 202.0 9.45 2.30 2.19
菜百股份 166.0 32.80 7.07 25.01
... ... ... ... ...
明牌珠宝 39.0 16.20 1.59 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

明牌珠宝属于珠宝首饰行业,主要从事贵金属饰品、钻石镶嵌类产品及工艺礼品的研发、生产和销售。 珠宝首饰行业近三年呈现复苏增长态势,2023年中国珠宝市场规模达8200亿元,同比增长14%,其中黄金产品贡献63%。未来行业将聚焦年轻消费群体偏好,加速数字化渠道融合,并向轻奢化、个性化及可持续化方向发展,预计2025年市场规模将突破万亿元。

2、市场地位及占有率

明牌珠宝为国内珠宝行业第二梯队企业,市场份额约1.5%-2%,核心业务集中于黄金饰品,2024年前三季度营收35.11亿元,但净利润同比下滑93%,显示盈利能力承压。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
明牌珠宝(002574) 主营黄金、钻石镶嵌及工艺礼品,覆盖全产业链 2024年黄金产品营收占比超80%
周大生(002867) 以加盟模式为主的珠宝品牌商,侧重钻石镶嵌和黄金饰品 2024年黄金产品营收占比超60%
老凤祥(600612) 中华老字号,黄金首饰加工与零售龙头企业 2024年黄金首饰市占率约8%
豫园股份(600655) 控股老庙黄金等品牌,布局珠宝时尚产业链 2024年珠宝时尚业务营收占比超35%
潮宏基(002345) 主打时尚珠宝设计,聚焦年轻消费市场 2024年时尚珠宝品类市占率约3%

总结
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1、经营分析总结

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