阳煤化工(600691)2024年三季报解读:高负债且资产负债率持续增加,净利润近4年整体呈现下降趋势
阳煤化工股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事化工产品的生产和销售及化工装备设计、制造、安装、开车运行、检修、维保、检测、服务等。主要产品为尿素、聚氯乙烯、丙烯、离子膜烧碱、三氯化磷、双氧水。
根据阳煤化工2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收79.18亿元,同比下降27.92%。扣非净利润-4.40亿元,较去年同期亏损增大。阳煤化工2024年第三季度净利润-4.69亿元,业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为化肥、化工、贸易。主要产品包括尿素、贸易、化工设备、聚氯乙烯四项,尿素占比35.14%,贸易占比15.33%,化工设备占比12.81%,聚氯乙烯占比9.24%。
2023年尿素营收47.86亿元,同比去年的51.68亿元小幅下降了7.4%。2021年-2023年尿素毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的19.4%,大幅下降到了2023年的8.86%。
2021年-2023年贸易营收呈大幅下降趋势,从2021年的65.01亿元,大幅下降到2023年的20.88亿元。2021年-2023年贸易毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的0.46%,大幅增长到了2023年的1.0%。
2021年-2023年化工设备营收呈大幅增长趋势,从2021年的11.35亿元,大幅增长到2023年的17.45亿元。2020年-2023年化工设备毛利率呈下降趋势,从2020年的31.19%,下降到了2023年的23.13%。
2021年-2023年聚氯乙烯营收呈大幅下降趋势,从2021年的20.26亿元,大幅下降到2023年的12.58亿元。2021年-2023年聚氯乙烯毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的26.29%,大幅下降到了2023年的-13.72%。
2023年丙烯营收9.20亿元,同比去年的9.01亿元基本持平。同期,2023年丙烯毛利率为-18.43%,同比去年的-20.9%小幅增长了11.82%。
2023年烧碱营收8.65亿元,同比去年的12.00亿元下降了27.87%。同期,2023年烧碱毛利率为47.87%,同比去年的56.13%小幅下降了14.72%。
2023年,该产品名称由“离子膜烧碱”变更为“烧碱”。
2023年三氯化磷营收4.67亿元,同比去年的7.42亿元大幅下降了37.06%。2021年-2023年三氯化磷毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的14.71%,大幅下降到了2023年的-17.73%。
2023年双氧水营收2.04亿元,同比去年的1.67亿元增长了21.91%。同期,2023年双氧水毛利率为28.76%,同比去年的0.29%大幅增长了近98倍。
本期净利润为-4.69亿元,去年同期-3.51亿元,较去年同期亏损增大。
虽然其他收益本期为6,660.41万元,去年同期为1,860.85万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为-5.34亿元,去年同期为-3.50亿元,亏损增大。
主要财务数据表
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
79.18亿元 |
109.84亿元 |
-27.92% |
营业成本 |
75.25亿元 |
103.60亿元 |
-27.36% |
销售费用 |
6,694.88万元 |
9,318.39万元 |
-28.15% |
管理费用 |
3.69亿元 |
3.61亿元 |
2.36% |
财务费用 |
2.52亿元 |
2.79亿元 |
-9.47% |
研发费用 |
1.87亿元 |
1.80亿元 |
3.70% |
所得税费用 |
-1,316.07万元 |
1,767.23万元 |
-174.47% |
2024年三季度主营业务利润为-5.34亿元,去年同期为-3.50亿元,较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为79.18亿元,同比下降27.92%;(2)毛利率本期为4.96%,同比小幅下降了0.72%。
2024年三季度,企业资产负债率为80.20%,去年同期为73.45%,负债率很高且增加了6.75%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为203.67亿元,同比下降15.83%,另外总负债本期为163.34亿元,同比小幅下降8.10%。
本期有息负债为95.17亿元,占总负债为58.00%,去年同期为71.00%,同比降低了13.00%,有息负债同比下降。
1、偿债能力:经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
流动比率 |
0.74 |
0.81 |
0.79 |
0.73 |
0.56 |
速动比率 |
0.58 |
0.66 |
0.67 |
0.64 |
0.48 |
现金比率(%) |
0.37 |
0.44 |
0.42 |
0.35 |
0.38 |
资产负债率(%) |
80.20 |
73.45 |
71.21 |
71.37 |
86.29 |
EBITDA 利息保障倍数 |
9.08 |
10.16 |
25.35 |
2.87 |
0.94 |
经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.02 |
0.01 |
0.03 |
0.06 |
-0.01 |
货币资金/短期债务 |
0.53 |
0.59 |
0.55 |
0.47 |
0.45 |
流动比率为0.74,去年同期为0.81,同比小幅下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.02,去年同期为0.01,经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月7日,阳煤化工近十二个月的滚动营收为136.0亿元,在氮肥行业中,阳煤化工的全球营收规模排名为10名,全国排名为5名。
氮肥营收排名
公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
Nutrien |
1883.0 |
-2.14 |
49 |
-40.21 |
Yara雅苒 |
1006.0 |
-5.85 |
1.02 |
-68.53 |
CF Industries |
430.0 |
-3.17 |
88 |
9.92 |
华鲁恒升 |
273.0 |
27.62 |
36 |
25.75 |
鲁西化工 |
254.0 |
12.96 |
8.19 |
-0.25 |
湖北宜化 |
170.0 |
7.27 |
4.53 |
57.59 |
天禾股份 |
155.0 |
15.62 |
1.00 |
8.00 |
Acron阿康公司 |
145.0 |
14.40 |
29 |
120.99 |
oCI |
142.0 |
-17.33 |
-28.43 |
-- |
阳煤化工 |
136.0 |
-8.79 |
-13.66 |
-- |