甘李药业(603087)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
甘李药业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“甘忠如”。公司主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售。公司主要产品包括重组甘精胰岛素注射液、重组赖脯胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液、门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液五个胰岛素类似物品种。
根据甘李药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收22.45亿元，同比增长17.81%。扣非净利润3.11亿元，同比大幅增长38.64%。甘李药业2024年第三季度净利润5.07亿元，业绩同比大幅增长90.36%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造业，其中生物制品(原料药及制剂产品)为第一大收入来源，占比90.50%。
1、生物制品(原料药及制剂产品)
2023年生物制品(原料药及制剂产品)营收23.60亿元，同比去年的14.85亿元大幅增长了58.98%。2020年-2023年生物制品(原料药及制剂产品)毛利率呈下降趋势，从2020年的91.6%，下降到了2023年的73.83%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加17.81%，净利润同比大幅增加90.36%
2024年三季度，甘李药业营业总收入为22.45亿元，去年同期为19.06亿元，同比增长17.81%，净利润为5.07亿元，去年同期为2.66亿元，同比大幅增长90.36%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）公允价值变动收益本期为1.68亿元，去年同期为-1,757.65万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为3.23亿元，去年同期为2.60亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长24.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.45亿元 | 19.06亿元 | 17.81% |
| 营业成本 | 5.53亿元 | 4.81亿元 | 14.97% |
| 销售费用 | 8.31亿元 | 7.04亿元 | 18.15% |
| 管理费用 | 1.70亿元 | 1.42亿元 | 20.01% |
| 财务费用 | -5,845.66万元 | -6,848.56万元 | 14.64% |
| 研发费用 | 4.03亿元 | 3.70亿元 | 9.06% |
| 所得税费用 | 5,633.95万元 | 4,454.53万元 | 26.48% |
2024年三季度主营业务利润为3.23亿元，去年同期为2.60亿元，同比增长24.40%。
虽然销售费用本期为8.31亿元，同比增长18.15%，不过（1）营业总收入本期为22.45亿元，同比增长17.81%；（2）毛利率本期为75.36%，同比有所增长了0.61%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
甘李药业2024年三季度非主营业务利润为2.40亿元，去年同期为5,119.36万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.23亿元 | 63.72% | 2.60亿元 | 24.40% |
| 投资收益 | 5,585.13万元 | 11.01% | 5,983.99万元 | -6.67% |
| 公允价值变动收益 | 1.68亿元 | 33.10% | -1,757.65万元 | 1055.27% |
| 其他 | 1,825.26万元 | 3.60% | 2,717.79万元 | -32.84% |
| 净利润 | 5.07亿元 | 100.00% | 2.66亿元 | 90.36% |
全国排名
截止到2025年3月7日，甘李药业近十二个月的滚动营收为26.0亿元，在糖尿病行业中，甘李药业的全国排名为3名，全球排名为12名。
糖尿病营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sanofi 赛诺菲 | 3452.0 | 4.17 | 448 | -2.63 |
| Eli Lilly 礼来 | 3266.0 | 16.73 | 768 | 23.80 |
| Abbott 雅培 | 3042.0 | -0.88 | 972 | 23.76 |
| Novo Nordisk 诺和诺德 | 3034.0 | 27.29 | 1055 | 28.35 |
| 华东医药 | 406.0 | 6.44 | 28 | 0.22 |
| 联邦制药 | 137.0 | 16.13 | 27 | 56.63 |
| Biocon | 130.0 | 30.03 | 8.53 | 11.36 |
| Embecta | 81.0 | -1.22 | 5.68 | -42.64 |
| Tandem Diabetes Care | 68.0 | 10.19 | -6.96 | -- |
| 东阳光长江药业 | 63.0 | 38.92 | 20 | 33.40 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 甘李药业 | 26.0 | -8.12 | 3.40 | -34.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
甘李药业属于生物医药行业，专注于糖尿病治疗领域的胰岛素制剂研发、生产及销售。 全球糖尿病药物市场规模持续扩容，2024年国内胰岛素市场规模突破250亿元，年复合增长率约7.5%。受人口老龄化、慢病管理需求上升驱动，行业向三代胰岛素升级及GLP-1等创新药延伸。国际市场上，中国企业加速拓展欧美及新兴市场，2025年全球胰岛素市场预计超450亿美元，其中生物类似药占比提升至35%。
2、市场地位及占有率
甘李药业在国内胰岛素市场位居第二，市占率约28%，核心产品甘精胰岛素占据三代胰岛素细分领域35%份额，2024年国际业务收入同比增长37.6%，新兴市场销量接近2023年全年水平。
3、主要竞争对手
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