中晟高科(002778)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
江苏中晟高科环境股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“苏州市吴中金融控股集团有限公司”。公司主要从事各类润滑油产品的研发、生产和销售，是国内领先的工业润滑油产品生产商之一，产品包括变压器油、液压油、内燃机油、齿轮油、金属加工油、特种溶剂等13个类别、200余种规格型号。
根据中晟高科2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.70亿元，同比下降29.05%。扣非净利润-4,324.19万元，较去年同期亏损增大。中晟高科2024年第三季度净利润-3,043.59万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为499.66万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是石化行业，一块是环保行业，主要产品包括污水处理设施委托运营业务、变压器油、液压油三项，污水处理设施委托运营业务占比28.95%，变压器油占比19.81%，液压油占比13.32%。
1、污水处理设施委托运营业务
2021年-2023年污水处理设施委托运营业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.05亿元，大幅下降到2023年的1.79亿元。2020年-2023年污水处理设施委托运营业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的42.29%，大幅下降到了2023年的28.06%。
2、变压器油
2023年变压器油营收1.22亿元，同比去年的1.30亿元小幅下降了5.73%。同期，2023年变压器油毛利率为-9.17%，同比去年的-3.64%大幅下降了151.92%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低29.05%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，中晟高科营业总收入为3.70亿元，去年同期为5.22亿元，同比下降29.05%，净利润为-3,043.59万元，去年同期为-1,774.22万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益654.32万元，去年同期损失1,003.05万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出1,202.37万元，去年同期收益164.88万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,044.07万元，去年同期为-911.93万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.70亿元 | 5.22亿元 | -29.05% |
| 营业成本 | 3.22亿元 | 4.56亿元 | -29.36% |
| 销售费用 | 468.69万元 | 578.53万元 | -18.99% |
| 管理费用 | 3,513.21万元 | 3,375.40万元 | 4.08% |
| 财务费用 | 1,488.90万元 | 1,334.28万元 | 11.59% |
| 研发费用 | 1,071.62万元 | 1,940.72万元 | -44.78% |
| 所得税费用 | 1,202.37万元 | -164.88万元 | 829.24% |
2024年三季度主营业务利润为-2,044.07万元，去年同期为-911.93万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为12.91%，同比小幅增长了0.38%，不过营业总收入本期为3.70亿元，同比下降29.05%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年2月24日，中晟高科近十二个月的滚动营收为6.17亿元，在润滑油行业中，中晟高科的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
润滑油营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Calumet卡路美 | 303.0 | 22.61 | 3.49 | -- |
| Fuchs 福斯 | 269.0 | 14.19 | 21 | 8.63 |
| None | 117.0 | -18.41 | 15 | -20.44 |
| 龙蟠科技 | 87.0 | 65.82 | -12.33 | -- |
| 德联集团 | 57.0 | 8.42 | 0.44 | -42.57 |
| 统一股份 | 22.0 | 166.28 | -0.49 | -- |
| 威尔药业 | 12.0 | 16.23 | 1.12 | 3.76 |
| 康普顿 | 12.0 | 9.24 | 0.48 | -23.09 |
| 中晟高科 | 6.17 | -14.32 | -1.55 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中晟高科属于环保水处理行业，专注于工业废水处理及市政水环境综合治理领域。 环保水处理行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破4000亿元，年均增速超8%。未来三年，随着“双碳”目标深化及环保督察常态化，工业废水深度处理、再生水回用及智能化水务系统需求将显著增长，预计2025年市场空间达5000亿元，技术集成与运营服务能力成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
中晟高科在工业废水处理细分领域处于第二梯队，2024年市场占有率约3%-5%，核心业务聚焦石油化工、电力等行业，区域布局以华东及华北为主，技术优势在于高浓度有机废水处理及资源化利用。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中晟高科（002778） | 工业废水处理及市政水环境综合服务商 | 2024年石油化工废水处理市占率4.2% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头企业 | 2024年膜法水处理市占率18% |
| 首创环保（600008） | 全产业链水务投资运营平台 | 2024年市政污水处理运营规模超2000万吨/日 |
| 维尔利（300190） | 高浓度有机废水处理技术提供商 | 2024年渗滤液处理市占率25% |
| 博世科（300422） | 工业及市政水处理综合解决方案供应商 | 2024年营收中水处理工程占比62% |
1、经营分析总结
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