顾家家居(603816)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
顾家家居股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“顾江生”。公司专注于客餐厅、卧室及全屋定制家居产品的研究、开发、生产和销售。公司的主要产品是沙发、餐椅、床、配套产品、定制家具、红木家具、信息技术服务。
根据顾家家居2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收138.01亿元，同比基本持平。扣非净利润12.19亿元，同比小幅下降10.67%。顾家家居2024年第三季度净利润13.92亿元，业绩同比小幅下降7.35%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为家具制造，占比高达91.51%，主要产品包括沙发、床类产品、集成产品三项，沙发占比48.67%，床类产品占比21.36%，集成产品占比15.76%。
1、沙发
2023年沙发营收93.50亿元，同比去年的89.72亿元小幅增长了4.21%。2021年-2023年沙发毛利率呈增长趋势，从2021年的29.54%，增长到了2023年的35.83%。
2、床类产品
2016年-2023年床类产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的6.50亿元，大幅增长到2023年的41.04亿元。2021年-2023年床类产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的33.22%，小幅增长到了2023年的37.11%。
3、集成产品
2023年集成产品营收30.28亿元，同比去年的30.16亿元基本持平。同期，2023年集成产品毛利率为28.22%，同比去年的28.38%基本持平。
2020年，该产品名称由“集成产品[注]”变更为“集成产品”。
4、定制家具
2016年-2023年定制家具营收呈大幅增长趋势，从2016年的6,645.20万元，大幅增长到2023年的8.80亿元。2023年定制家具毛利率为27.51%，同比去年的33.1%下降了16.89%。
2023年，该产品名称由“定制”变更为“定制家具”。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.35%
本期净利润为13.92亿元，去年同期15.02亿元，同比小幅下降7.35%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为1.66亿元，去年同期为1.29亿元，同比增长；（2）所得税费用本期支出3.42亿元，去年同期支出3.76亿元，同比小幅下降。
但是主营业务利润本期为15.34亿元，去年同期为16.98亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 138.01亿元 | 141.36亿元 | -2.37% |
| 营业成本 | 94.01亿元 | 95.63亿元 | -1.69% |
| 销售费用 | 22.01亿元 | 22.94亿元 | -4.05% |
| 管理费用 | 2.98亿元 | 3.08亿元 | -3.54% |
| 财务费用 | 2,021.31万元 | -940.73万元 | 314.87% |
| 研发费用 | 2.53亿元 | 1.96亿元 | 29.15% |
| 所得税费用 | 3.42亿元 | 3.76亿元 | -8.95% |
2024年三季度主营业务利润为15.34亿元，去年同期为16.98亿元，同比小幅下降9.66%。
虽然销售费用本期为22.01亿元，同比小幅下降4.05%，不过（1）营业总收入本期为138.01亿元，同比有所下降2.37%；（2）毛利率本期为31.88%，同比有所下降了0.47%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，顾家家居净现金流为-22.63亿元，去年同期为9.09亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 14.30亿元 | -64.61% | 偿还债务支付的现金 | 18.38亿元 | -23.87% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 15.10亿元 | 14995.00% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 8.91亿元 | -31.76% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 15.10亿元 | 14995.00% |
全球排名
截止到2025年3月6日，顾家家居近十二个月的滚动营收为192.0亿元，在家具行业中，顾家家居的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Masco马斯科 | 568.0 | -2.23 | 60 | 26.09 |
| NITORI宜得利 | 438.0 | 3.35 | 42 | -3.65 |
| Leggett &Platt礼恩派 | 318.0 | -4.75 | -37.15 | -- |
| 顾家家居 | 192.0 | 14.90 | 20 | 33.38 |
| La-Z-Boy | 149.0 | 5.68 | 8.91 | -- |
| Hanssem汉森 | 98.0 | -1.65 | -3.10 | -- |
| 致欧科技 | 61.0 | 15.22 | 4.13 | 2.78 |
| 浙江永强 | 48.0 | -0.80 | 0.51 | -54.22 |
| 美克家居 | 42.0 | -2.92 | -4.63 | -- |
| 曲美家居 | 40.0 | -1.99 | -3.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
顾家家居属于家居制造业，核心业务涵盖软体家具及全屋定制产品的研发、生产与销售。 近三年中国家居制造业受消费升级驱动，市场规模年均增速约5.7%，2024年整体规模超1.6万亿元。行业呈现智能化、绿色化、全屋定制化趋势，头部企业加速整合供应链并拓展海外市场，预计至2027年市场空间将突破2.3万亿元，其中智能家居及整装定制贡献主要增量。
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