海天股份(603759)2024年年报深度解读：净利润近9年整体呈现上升趋势，应收账款坏账损失影响利润
海天水务集团股份公司于2021年上市，实际控制人为“费功全”。公司主营业务是供水业务及污水处理业务。公司的主要产品及服务为供水业务、工程建设业务、污水处理业务。
根据海天股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收15.19亿元，同比增长18.95%。扣非净利润2.72亿元，同比增长22.69%。海天股份2024年年度净利润3.30亿元，业绩同比大幅增长39.48%。
主营业务构成
公司的主要业务为污水处理业务，占比高达60.79%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 污水处理业务 | 9.23亿元 | 60.79% | 50.75% |
| 供水业务 | 3.87亿元 | 25.5% | 48.67% |
| 工程业务 | 1.22亿元 | 8.04% | 29.65% |
| 垃圾焚烧发电业务 | 6,311.54万元 | 4.16% | 45.49% |
| 其他业务 | 2,300.16万元 | 1.51% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 污水处理业务 | 9.23亿元 | 60.79% | 50.75% |
| 供水业务 | 3.87亿元 | 25.5% | 48.67% |
| 工程业务 | 1.22亿元 | 8.04% | 29.65% |
| 垃圾焚烧发电业务 | 6,311.54万元 | 4.16% | 45.49% |
| 其他 | 2,300.16万元 | 1.51% | 92.66% |
1、营收增长
2024年公司营收15.19亿元，与去年同期的12.77亿元相比，增长了18.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 其他业务 | 15.19亿元 | 12.77亿元 | - |
| 合计 | 15.19亿元 | 12.77亿元 | 18.95% |
2、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.52%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1.22万元 | 8.04% |
| 客户二 | 9,218.75元 | 6.11% |
| 客户三 | 7,535.44元 | 4.96% |
| 客户四 | 6,784.60元 | 4.47% |
| 客户五 | 5,975.81元 | 3.94% |
净利润近9年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长39.48%
本期净利润为3.30亿元，去年同期2.37亿元，同比大幅增长39.48%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失5,772.75万元，去年同期损失4,194.04万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.94亿元，去年同期为2.99亿元，同比大幅增长。
净利润2016年年度到2024年年度呈现上升趋势，从4,758.77万元增长到3.30亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长32.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.19亿元 | 12.77亿元 | 18.95% |
| 营业成本 | 7.75亿元 | 6.63亿元 | 17.02% |
| 销售费用 | 2,420.07万元 | 2,244.71万元 | 7.81% |
| 管理费用 | 2.05亿元 | 1.78亿元 | 15.29% |
| 财务费用 | 9,133.78万元 | 8,528.18万元 | 7.10% |
| 研发费用 | 226.42万元 | 439.49万元 | -48.48% |
| 所得税费用 | 4,803.36万元 | 4,975.02万元 | -3.45% |
2024年年度主营业务利润为3.94亿元，去年同期为2.99亿元，同比大幅增长32.07%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.19亿元，同比增长18.95%；（2）毛利率本期为48.94%，同比有所增长了0.84%。
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计9.81亿元，占总资产的14.83%，相较于去年同期的7.34亿元大幅增长33.53%。
2024年，企业信用减值损失5,772.75万元，其中主要是应收账款坏账损失5,102.10万元。
行业分析
1、行业发展趋势
海天股份属于水务行业（供水及污水处理） 近三年水务行业受益于环保政策及城镇化进程，市场空间稳步扩容，2024年行业规模突破6500亿元，年复合增长率约6.5%。未来行业将聚焦智慧水务升级、污水资源化及区域一体化整合，预计2025-2030年市场增速保持在5%-7%，绿色低碳技术及PPP模式深化应用成为核心驱动力
2、市场地位及占有率
海天股份在国内水务行业中处于区域龙头地位，聚焦川渝及西南市场，污水处理业务在四川省内市场占有率约12%，供水业务覆盖超20个区县，2024年新签特许经营权规模突破8亿元
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海天股份（603759） | 主营供排水及环保工程，区域水务运营商 | 2024年供水项目覆盖人口超500万，中标西南某市再生水项目规模3.2亿元 |
| 重庆水务（601158） | 综合性水务服务商，涵盖供排水及污泥处置 | 2025年市占率居全国前三，川渝地区污水处理量占区域总量35% |
| 兴蓉环境（000598） | 成都国有水务平台，业务辐射中西部 | 2024年运营水厂日处理能力超400万吨，省内市占率约18% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，专注污水资源化 | 2025年膜产品供货规模达12亿元，工业废水处理业务营收占比升至28% |
| 首创环保（600008） | 全国性环境综合服务商，涉足固废及水务 | 2024年水务营收占比超45%，持有5家省级水务公司股权 |
员工逐渐增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1148人上升至2024年的1716人。
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