锐捷网络(301165)2024年年报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降,网络设备毛利率持续下降
锐捷网络股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。主要产品是网络设备(交换机、路由器、无线产品等)、网络安全产品(安全网关、下一代防火墙、安全态势感知及身份管理产品等)、云桌面整体解决方案。
根据锐捷网络2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收116.99亿元,同比基本持平。扣非净利润5.30亿元,同比大幅增长50.98%。锐捷网络2024年年度净利润5.74亿元,业绩同比大幅增长43.09%。
网络设备毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为ICT,其中网络设备为第一大收入来源,占比82.52%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
ICT | 116.99亿元 | 100.0% | 38.62% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
网络设备 | 96.53亿元 | 82.52% | 37.86% |
其他 | 10.45亿元 | 8.93% | 39.55% |
云桌面解决方案 | 5.49亿元 | 4.69% | 31.92% |
网络安全产品 | 4.52亿元 | 3.86% | 60.79% |
2、网络设备毛利率持续下降
2024年公司毛利率为38.62%,同比去年的38.38%基本持平。产品毛利率方面,虽然网络设备营收额在增长,但是毛利率却在下降。2022-2024年网络设备毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的43.25%,小幅下降到2024年的37.86%。
3、主要发展经销模式
在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的53.68%。2024年经销营收62.80亿元,相较于去年下降11.37%,同期毛利率为46.35%,同比上涨1.72个百分点。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的37.17%,相较于2023年的31.49%,仍在小幅增长。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
客户一 | 9.51亿元 | 8.13% |
客户二 | 9.49亿元 | 8.11% |
客户三 | 8.46亿元 | 7.23% |
客户四 | 8.08亿元 | 6.91% |
客户五 | 7.94亿元 | 6.79% |
合计 | 43.48亿元 | 37.17% |
5、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的54.93%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达35.03%。第二大供应商占比7.47%。
前五大供应商情况
供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
---|---|---|
供应商一 | 26.85亿元 | 35.03% |
供应商二 | 5.72亿元 | 7.47% |
供应商三 | 3.78亿元 | 4.93% |
供应商四 | 3.66亿元 | 4.78% |
供应商五 | 2.08亿元 | 2.71% |
合计 | 42.10亿元 | 54.93% |
从2022年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑,从2022年的71.99%下降至2024年的54.93%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加43.09%
2024年年度,锐捷网络营业总收入为116.99亿元,去年同期为115.42亿元,同比基本持平,净利润为5.74亿元,去年同期为4.01亿元,同比大幅增长43.09%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期收益1.68亿元,去年同期收益2.46亿元,同比大幅下降;
但是主营业务利润本期为1.42亿元,去年同期为-9,634.07万元,扭亏为盈。
值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 116.99亿元 | 115.42亿元 | 1.36% |
营业成本 | 71.81亿元 | 71.12亿元 | 0.98% |
销售费用 | 18.14亿元 | 17.07亿元 | 6.29% |
管理费用 | 6.44亿元 | 5.66亿元 | 13.79% |
财务费用 | -1,414.59万元 | 1,860.32万元 | -176.04% |
研发费用 | 18.86亿元 | 21.86亿元 | -13.70% |
所得税费用 | -1.68亿元 | -2.46亿元 | 31.47% |
2024年年度主营业务利润为1.42亿元,去年同期为-9,634.07万元,扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈原因是:
主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
---|---|---|---|---|---|
研发费用 | 18.86亿元 | -13.70% | 管理费用 | 6.44亿元 | 13.79% |
营业总收入 | 116.99亿元 | 1.36% | 销售费用 | 18.14亿元 | 6.29% |
3、非主营业务利润同比小幅增长
锐捷网络2024年年度非主营业务利润为2.64亿元,去年同期为2.52亿元,同比小幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 1.42亿元 | 24.75% | -9,634.07万元 | 247.46% |
其他收益 | 3.04亿元 | 53.03% | 2.71亿元 | 12.20% |
其他 | -490.19万元 | -0.85% | 791.69万元 | -161.92% |
净利润 | 5.74亿元 | 100.00% | 4.01亿元 | 43.09% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度,公司的其他收益为3.04亿元,占净利润比重为53.03%,较去年同期增加12.20%。
其他收益明细
项目 | 2024年度 | 2023年度 |
---|---|---|
软件增值税退税 | 2.18亿元 | 1.97亿元 |
增值税加计抵减及其他项目减免 | 6,254.68万元 | 3,641.82万元 |
与收益相关的政府补助 | 1,978.65万元 | 3,431.59万元 |
个税手续费返还 | 433.13万元 | 331.01万元 |
合计 | 3.04亿元 | 2.71亿元 |
存货周转率持续下降
2024年企业存货周转率为3.75,在2020年度到2024年度,企业存货周转率连续5年下降,平均回款时间从79天增加到了96天,企业存货周转能力下降,2024年锐捷网络存货余额合计33.67亿元,占总资产的36.46%,同比去年的28.75亿元大幅增长17.15%。
(注:2022年计提存货6351.38万元,2023年计提存货3077.15万元,2024年计提存货5661.95万元。)
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2024年,企业应收账款合计18.28亿元,占总资产的19.24%,相较于去年同期的13.02亿元大幅增长40.42%。
本期,企业应收账款周转率为7.47。在2022年到2024年,企业应收账款周转率从16.83大幅下降到了7.47,平均回款时间从21天增加到了48天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:2022年计提坏账213.72万元,2023年计提坏账349.76万元,2024年计提坏账1121.82万元。)
重大资产负债及变动情况
购置新增4,662.49万元,无形资产大幅增长
2024年,锐捷网络的无形资产合计5,300.96万元,占总资产的0.56%,相较于年初的1,600.31万元大幅增长231.25%。
2024年度无形资产结构
项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
---|---|---|
应用软件 | 5,300.96万元 | 1,600.31万元 |
其他 | ||
合计 | 5,300.96万元 | 1,600.31万元 |
本期购置新增4,662.49万元
其中,无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的,企业无形资产新增4,662.51万元,主要为购置新增的4,662.49万元。在购置新增中,主要是应用软件,合计4,662.49万元。
无形资产增加
项目名称 | 金额 |
---|---|
购置 | 4,662.49万元 |
其中:应用软件 | 4,662.49万元 |
本期增加金额 | 4,662.51万元 |