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白云机场(600004)2024年年报深度解读:航空服务业毛利率的增长推动公司毛利率的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

广州白云国际机场股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“广东省人民政府”。公司主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象,提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务,和货邮代理服务、航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。

根据白云机场2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收74.24亿元,同比增长15.44%。扣非净利润9.06亿元,同比大幅增长136.83%。白云机场2024年年度净利润9.66亿元,业绩同比大幅增长100.78%。

PART 1
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航空服务业毛利率的增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为航空服务业,其中航空服务为第一大收入来源,占比83.50%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
航空服务业 74.24亿元 100.0% 27.05%
分产品 营业收入 占比 毛利率
航空服务 61.99亿元 83.5% 22.13%
地勤服务 6.49亿元 8.74% 22.28%
贵宾服务 4.38亿元 5.9% 26.58%
其他业务 1.38亿元 1.86% -

2、航空服务业收入的增长推动公司营收的增长

2024年公司营收74.24亿元,与去年同期的64.31亿元相比,增长了15.44%,主要是因为航空服务业本期营收74.24亿元,去年同期为64.31亿元,同比增长了15.44%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
航空服务业 74.24亿元 64.31亿元 15.44%
合计 74.24亿元 64.31亿元 15.44%

3、航空服务业毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2024年公司毛利率从去年同期的21.13%,同比增长到了今年的27.05%,主要是因为航空服务业本期毛利率27.05%,去年同期为21.13%,同比增长28.02%。

4、航空服务业毛利率持续增长

值得一提的是,航空服务业在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022-2024年航空服务业毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-24.12%,大幅增长到2024年的27.05%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加15.44%,净利润同比大幅增加100.78%

2024年年度,白云机场营业总收入为74.24亿元,去年同期为64.31亿元,同比增长15.44%,净利润为9.66亿元,去年同期为4.81亿元,同比大幅增长100.78%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出3.73亿元,去年同期支出1.97亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为12.14亿元,去年同期为5.86亿元,同比大幅增长。

净利润从2017年年度到2022年年度呈现下降趋势,从16.01亿元下降到-10.92亿元,而2022年年度到2024年年度呈现上升状态,从-10.92亿元增长到9.66亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长107.36%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 74.24亿元 64.31亿元 15.44%
营业成本 54.16亿元 50.72亿元 6.77%
销售费用 1.27亿元 1.04亿元 21.82%
管理费用 3.79亿元 3.70亿元 2.27%
财务费用 7,162.86万元 9,409.86万元 -23.88%
研发费用 5,322.30万元 5,032.08万元 5.77%
所得税费用 3.73亿元 1.97亿元 89.36%

2024年年度主营业务利润为12.14亿元,去年同期为5.86亿元,同比大幅增长107.36%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为74.24亿元,同比增长15.44%;(2)毛利率本期为27.05%,同比增长了5.92%。

3、财务费用下降

2024年公司营收74.24亿元,同比增长15.44%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为7,162.86万元,同比下降23.88%。归因于利息费用本期为1.10亿元,去年同期为1.36亿元,同比下降了19.58%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 1.10亿元 1.36亿元
其他 -3,803.29万元 -4,226.57万元
合计 7,162.86万元 9,409.86万元

4、净现金流同比大幅增长6.27倍

2024年年度,白云机场净现金流为21.97亿元,去年同期为3.02亿元,同比大幅增长6.27倍。

净现金流同比大幅增长的原因是:

虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为6.84亿元,同比大幅增长46.72%;

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为81.87亿元,同比增长21.64%;(2)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.88亿元,同比大幅下降35.08%。

PART 3
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投资广东省机场集团物流有限公司收益1亿元,占净利润12.63%

在2024年报告期末,白云机场用于对外股权投资的资产为7.54亿元,对外股权投资所产生的收益为1.27亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.27亿元和处置外股权投资的收益23.75万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
广东省机场集团物流有限公司 6.26亿元 1.22亿元
其他 1.27亿元 508.91万元
合计 7.54亿元 1.27亿元

广东省机场集团物流有限公司

广东省机场集团物流有限公司业务性质为物流运输。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


广东省机场集团物流有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 49.00 0元 1.22亿元 6.26亿元
2023年 49.00 0元 7,675.94万元 5.24亿元
2022年 49.00 0元 8,469.15万元 4.71亿元
2021年 49.00 0元 9,566.57万元 4.29亿元
2020年 49.00 2.7亿元 6,437.17万元 3.33亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年的4.57亿元增长至2024年的7.54亿元,增长率为64.99%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年 4.57亿元
2021年 5.45亿元
2022年 5.91亿元
2023年 6.49亿元
2024年 7.54亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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