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药易购(300937)2024年年报深度解读：药品(化药)毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长，主营业务利润同比大幅下降
四川合纵药易购医药股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李燕飞”。公司是一家专注于全渠道医药流通综合服务商。公司经营的医药类产品数量超过22,000个，覆盖西药、中成药、中药饮片和中药材、食品和保健食品、医疗器械及非药品及其他等多个类别。
根据药易购2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收43.81亿元，同比基本持平。扣非净利润1,236.97万元，同比大幅下降77.11%。药易购2024年年度净利润1,539.99万元，业绩同比大幅下降72.88%。
PART 1
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药品(化药)毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是医药分销(协议分销+市场比价)，一块是医药经销(工业直采)，其中药品(化药)为第一大收入来源，占比92.09%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药分销(协议分销+市场比价) | 23.32亿元 | 53.23% | 5.43% |
| 医药经销(工业直采) | 19.07亿元 | 43.53% | 12.14% |
| 医药零售 | 6,842.05万元 | 1.56% | 19.68% |
| 医药工业自产及OEM业务 | 4,016.34万元 | 0.92% | 5.96% |
| 大健康产品及技术、服务收入 | 3,315.94万元 | 0.76% | 48.91% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 药品(化药) | 40.34亿元 | 92.09% | - |
| 药品(中药) | 1.84亿元 | 4.19% | - |
| 其他非药产品 | 4,761.99万元 | 1.09% | - |
| 大健康食品(非药) | 4,662.59万元 | 1.06% | - |
| 医疗器械 | 3,552.33万元 | 0.81% | - |
| 其他业务 | 3,287.29万元 | 0.76% | - |
2、药品(化药)毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的8.3%，同比小幅增长到了今年的8.91%，主要是因为药品(化药)本期毛利率8.39%，去年同期为7.74%，同比小幅增长8.4%。
3、主要发展数字化分销模式
在销售模式上，企业主要渠道为数字化分销，占主营业务收入的54.88%。2024年数字化分销营收23.49亿元，相较于去年增长23.52%，同期毛利率为8.84%，同比上涨0.37个百分点。
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的27.92%下降至2024年的16.69%。
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