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宝莫股份(002476)2024年年报深度解读:油田用化学品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,归母净利润依赖于非经常性损益

山东宝莫生物化工股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“罗小林”。公司的主营业务是聚丙烯酰胺、表面活性剂及相关化学品研发、生产、销售及技术服务、工业污水处理等业务。公司主要产品为丙烯酰胺、聚丙烯酰胺、表面活性剂、稠油降粘剂等系列产品。

根据宝莫股份2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收5.39亿元,同比大幅增长39.07%。扣非净利润418.40万元,扭亏为盈。宝莫股份2024年年度净利润5,639.38万元,业绩同比大幅增长9.78倍。本期经营活动产生的现金流净额为3,053.91万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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油田用化学品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为化学原料及化学制品制造业,占比高达92.31%,其中油田用化学品为第一大收入来源,占比88.72%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化学原料及化学制品制造业 4.97亿元 92.31% 16.46%
环保水处理 3,966.73万元 7.36% 38.73%
其他业务 176.11万元 0.33% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
油田用化学品 4.78亿元 88.72% 16.79%
环保水处理 3,966.73万元 7.36% 38.73%
非油田用化学品 1,933.93万元 3.59% 8.31%
其他业务 176.11万元 0.33% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 4.92亿元 91.3% 19.65%
国外 4,688.61万元 8.7% 5.04%

2、油田用化学品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收5.39亿元,与去年同期的3.87亿元相比,大幅增长了39.07%,主要是因为油田用化学品本期营收4.78亿元,去年同期为3.38亿元,同比大幅增长了41.41%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
油田用化学品 4.78亿元 3.38亿元 41.41%
环保水处理 3,966.73万元 3,902.66万元 1.64%
非油田用化学品 1,933.93万元 819.97万元 135.85%
其他业务收入 176.11万元 217.33万元 -18.97%
合计 5.39亿元 3.87亿元 39.07%

3、油田用化学品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的16.8%,同比小幅增长到了今年的18.38%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)油田用化学品本期毛利率16.79%,去年同期为14.32%,同比增长17.25%。

(2)环保水处理本期毛利率38.73%,去年同期为35.18%,同比小幅增长10.09%。

4、环保水处理毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2024年环保水处理毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-8.58%,大幅增长到2024年的38.73%,2024年油田用化学品毛利率为16.79%,同比增长17.25%。

5、国内销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2024年国内销售4.92亿元,同比大幅增长44.0%,同期海外销售4,688.61万元。

6、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的78.03%,此前2022-2023年,前五大客户集中度分别为84.38%、81.76%,总体呈下降趋势,公司对第一大客户存在一定的依赖,2024年第一大客户占总营收的比例高达47.24%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 2.54亿元 47.24%
客户2 4,869.38万元 9.04%
客户3 4,038.95万元 7.50%
客户4 3,962.77万元 7.36%
客户5 3,708.91万元 6.89%
合计 4.20亿元 78.03%

PART 2
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加39.07%,净利润同比增加9.78倍

2024年年度,宝莫股份营业总收入为5.39亿元,去年同期为3.87亿元,同比大幅增长39.07%,净利润为5,639.38万元,去年同期为523.33万元,同比大幅增长9.78倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然资产处置收益本期为72.88万元,去年同期为2,522.12万元,同比大幅下降;

但是(1)投资收益本期为4,454.74万元,去年同期为-132.60万元,扭亏为盈;(2)主营业务利润本期为2,199.80万元,去年同期为-1,851.66万元,扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2023年年度呈现下降趋势,从1,318.26万元下降到523.33万元,而2023年年度到2024年年度呈现上升状态,从523.33万元增长到5,639.38万元。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.39亿元 3.87亿元 39.07%
营业成本 4.40亿元 3.22亿元 36.43%
销售费用 1,754.17万元 2,189.27万元 -19.87%
管理费用 4,116.69万元 4,637.21万元 -11.23%
财务费用 -564.22万元 -708.49万元 20.36%
研发费用 2,039.06万元 1,798.39万元 13.38%
所得税费用 538.19万元 540.34万元 -0.40%

2024年年度主营业务利润为2,199.80万元,去年同期为-1,851.66万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为5.39亿元,同比大幅增长39.07%;(2)毛利率本期为18.38%,同比小幅增长了1.58%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

宝莫股份2024年年度非主营业务利润为3,977.77万元,去年同期为2,915.33万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,199.80万元 39.01% -1,851.66万元 218.80%
投资收益 4,454.74万元 78.99% -132.60万元 3459.48%
营业外收入 642.33万元 11.39% 2.29万元 28006.32%
信用减值损失 -1,233.70万元 -21.88% 415.88万元 -396.65%
其他 222.17万元 3.94% 2,664.20万元 -91.66%
净利润 5,639.38万元 100.00% 523.33万元 977.59%

4、费用情况

2024年公司营收5.39亿元,同比大幅增长39.07%,虽然营收在增长,但是财务收益在下降。

1)财务收益下降

本期财务费用为-564.22万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期下降了20.36%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到10.0%。重要原因在于:

(1)汇兑收益本期为101.25万元,去年同期为168.45万元,同比大幅下降了39.89%。

(2)利息收入本期为558.23万元,去年同期为604.93万元,同比小幅下降了7.72%。

(3)利息支出本期为93.24万元,去年同期为63.71万元,同比大幅增长了46.35%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -558.23万元 -604.93万元
汇兑损益 -101.25万元 -168.45万元
利息支出 93.24万元 63.71万元
其他 2.02万元 1.18万元
合计 -564.22万元 -708.49万元

2)销售费用下降

本期销售费用为1,754.17万元,同比下降19.87%。

销售费用下降的原因是:

虽然业务招待费本期为269.80万元,去年同期为185.87万元,同比大幅增长了45.16%;

但是(1)宣传费本期为28.87万元,去年同期为264.93万元,同比大幅下降了89.1%;(2)仓储费本期为263.21万元,去年同期为477.28万元,同比大幅下降了44.85%;(3)销售服务费本期为118.57万元,去年同期为264.21万元,同比大幅下降了55.12%;

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 757.03万元 770.31万元
业务招待费 269.80万元 185.87万元
仓储费 263.21万元 477.28万元
物料消耗 183.71万元 179.35万元
宣传费 28.87万元 264.93万元
销售服务费 118.57万元 264.21万元
其他 132.99万元 47.32万元
合计 1,754.17万元 2,189.27万元

5、净现金流同比大幅增长6.33倍

2024年年度,宝莫股份净现金流为1.70亿元,去年同期为2,324.19万元,同比大幅增长6.33倍。

净现金流同比大幅增长的原因是:

虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为2,534.41万元,同比大幅下降86.06%;

但是收回投资收到的现金本期为1.35亿元,同比增长1.35亿元。

PART 3
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归母净利润依赖于非经常性损益

宝莫股份近两年,归母净利润的收益依赖于非经常性损益。2024年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益5,220.98万元,占归母净利润高达92.58%。

近两年非经常性损益情况:

近两年非经常性损益


日期 归母净利润 非经常性损益 非经常性损益主要构成
2024年12月31日 5,639.38万元 5,220.98万元 非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分) 4,557.03万元、除上述各项之外的其他营业外收入和支出 588.65万元
2023年12月31日 523.33万元 2,286.04万元 非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分) 2,522.12万元

本期非经常性损益项目概览表:

2024年的非经常性损益


项目 金额
非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分) 4,557.03万元
其他营业外收入与支出 588.65万元
其他 75.31万元
合计 5,220.98万元

PART 4
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对外股权投资收益逐年递增

在2024年末,宝莫股份用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为4,454.74万元,占净利润5,639.38万元的78.99%。

对外股权投资资产大幅减少的原因是日景矿业减少7,813.08万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益187.94万元和处置外股权投资的收益4,266.8万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年初资产 2024年末收益
日景矿业 0元 7,813.08万元 187.94万元
合计 0元 7,813.08万元 187.94万元

对外股权投资收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续增长,由2022年的-901.07万元增长至2024年的4,454.74万元,增长率为594.38%。且企业的对外股权投资资产于2024年末全部处置。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年 -901.07万元
2023年 -132.6万元
2024年 4,454.74万元

PART 5
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近2年应收账款周转率呈现大幅增长

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