日久光电(003015)2024年年报深度解读：OCA光学胶收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
江苏日久光电股份有限公司于2020年上市。公司主要从事触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为高低方阻ITO导电膜、光学装饰膜、铜膜等金属类导电膜、IM消影膜、PET高温保护膜、OCA光学胶。
根据日久光电2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收5.83亿元，同比增长22.00%。扣非净利润6,041.64万元，扭亏为盈。日久光电2024年年度净利润6,747.42万元，业绩扭亏为盈。
OCA光学胶收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为触控显示材料，主要产品包括导电膜产品和OCA光学胶两项，其中导电膜产品占比63.73%，OCA光学胶占比27.11%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 触控显示材料 | 5.70亿元 | 97.8% | 26.75% |
| 其他业务 | 1,284.98万元 | 2.2% | 14.31% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 导电膜产品 | 3.72亿元 | 63.73% | 41.62% |
| OCA光学胶 | 1.58亿元 | 27.11% | -1.32% |
| 光学膜 | 2,944.78万元 | 5.05% | -0.88% |
| 其他业务 | 1,284.98万元 | 2.2% | 14.31% |
| 其他配套产品 | 1,110.54万元 | 1.9% | 2.17% |
2、OCA光学胶收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收5.83亿元，与去年同期的4.78亿元相比，增长了22.0%，主要是因为OCA光学胶本期营收1.30亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长了41.52%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 导电膜产品 | 3.21亿元 | 3.21亿元 | -11.58% |
| OCA光学胶 | 1.30亿元 | 1.30亿元 | 41.52% |
| 其他业务 | 1.31亿元 | 2,622.95万元 | - |
| 合计 | 5.83亿元 | 4.78亿元 | 22.0% |
3、OCA光学胶毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2024年导电膜产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的41.44%，小幅下降到2024年的37.19%，2022-2024年OCA光学胶毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-16.91%，大幅增长到2024年的-11.12%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的91.62%。2024年直销营收4.38亿元，相较于去年增长2.77%，同期毛利率为22.45%，同比下降7.63个百分点。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加22.00%，净利润扭亏为盈
2024年年度，日久光电营业总收入为5.83亿元，去年同期为4.78亿元，同比增长22.00%，净利润为6,747.42万元，去年同期为-1,658.26万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为6,905.58万元，去年同期为1,843.24万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益37.82万元，去年同期损失1,665.66万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期损失566.49万元，去年同期损失2,137.59万元，同比大幅下降。
净利润从2020年年度到2023年年度呈现下降趋势，从9,908.51万元下降到-1,658.26万元，而2023年年度到2024年年度呈现上升状态，从-1,658.26万元增长到6,747.42万元。
2、主营业务利润同比大幅增长2.75倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.83亿元 | 4.78亿元 | 22.00% |
| 营业成本 | 4.29亿元 | 3.72亿元 | 15.16% |
| 销售费用 | 1,995.14万元 | 2,221.86万元 | -10.20% |
| 管理费用 | 2,736.23万元 | 2,805.55万元 | -2.47% |
| 财务费用 | 21.60万元 | 39.67万元 | -45.55% |
| 研发费用 | 3,379.41万元 | 3,173.70万元 | 6.48% |
| 所得税费用 | 711.21万元 | 277.81万元 | 156.01% |
2024年年度主营业务利润为6,905.58万元，去年同期为1,843.24万元，同比大幅增长2.75倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.83亿元，同比增长22.00%；（2）毛利率本期为26.48%，同比增长了4.37%。
应收账款周转率持续上升，坏账收回提高利润
2024年，企业应收账款合计1.11亿元，占总资产的10.01%，相较于去年同期的1.13亿元基本不变。
1、冲回利润1,695.57万元，收回坏账提高利润
2024年，企业信用减值冲回利润1,665.66万元，其中主要是应收账款坏账损失1,695.57万元。
2、应收账款周转率连续5年上升
本期，企业应收账款周转率为5.21。在2019年度到2024年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从123天减少到了69天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：2020年计提坏账98.21万元，2021年计提坏账110.58万元，2022年计提坏账100.89万元，2023年计提坏账1695.57万元，2024年计提坏账1695.57万元。）
存货周转率提升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,688.84万元，坏账损失影响利润
2024年，日久光电资产减值损失2,137.59万元，其中存货跌价准备减值合计1,688.84万元。
2024年企业存货周转率为4.38，在2023年到2024年日久光电存货周转率从3.46提升到了4.38，存货周转天数从104天减少到了82天。2024年日久光电存货余额合计1.36亿元，占总资产的12.90%。
（注：2020年计提存货382.97万元，2021年计提存货1228.64万元，2022年计提存货1322.87万元，2023年计提存货1688.84万元，2024年计提存货1688.84万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
日久光电属于光学光电子显示材料行业。 光学光电子显示材料行业近三年受益于柔性显示技术升级及新能源汽车需求增长，2023年全球柔性显示面板市场规模突破200亿美元，年复合增长率超15%。未来随着OLED渗透率提升、折叠屏手机普及及智能座舱升级，预计2025年消费电子市场规模达两万亿美元，车载光学膜、3A防反射膜等细分领域将成为增长核心。
2、市场地位及占有率
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