根据卫宁健康2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收27.82亿元，同比小幅下降12.05%。扣非净利润1.24亿元，同比大幅下降62.66%。卫宁健康2024年年度净利润5,006.76万元，业绩同比大幅下降84.24%。本期经营活动产生的现金流净额为4.08亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为医疗卫生信息化行业，占比高达87.88%，主要产品包括软件及服务和互联网医疗健康两项，其中软件及服务占比77.33%，互联网医疗健康占比12.11%。

2024年公司营收27.82亿元，与去年同期的31.63亿元相比，小幅下降了12.05%，主要是因为硬件销售本期营收2.93亿元，去年同期为4.78亿元，同比大幅下降了38.57%。

2024年公司毛利率从去年同期的44.97%，同比小幅下降到了今年的41.68%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）硬件销售本期毛利率8.14%，去年同期为10.92%，同比下降25.46%。

（2）互联网医疗健康本期毛利率17.05%，去年同期为17.46%，同比下降2.35%。

产品毛利率方面，2020-2024年硬件销售毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的14.66%，大幅下降到2024年的8.14%，2024年互联网医疗健康毛利率为17.05%，同比下降2.35%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2020年的10.03%上升至2024年的15.18%。

2024年年度，卫宁健康营业总收入为27.82亿元，去年同期为31.63亿元，同比小幅下降12.05%，净利润为5,006.76万元，去年同期为3.18亿元，同比大幅下降84.24%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2.69亿元，去年同期为3.55亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失8,630.17万元，去年同期损失787.02万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为-4,824.60万元，去年同期为2,949.82万元，由盈转亏；（4）资产减值损失本期损失1.69亿元，去年同期损失1.37亿元，同比增长。

2024年年度主营业务利润为2.69亿元，去年同期为3.55亿元，同比下降24.14%。

虽然销售费用本期为3.43亿元，同比下降25.18%，不过（1）营业总收入本期为27.82亿元，同比小幅下降12.05%；（2）毛利率本期为41.68%，同比小幅下降了3.29%，导致主营业务利润同比下降。

卫宁健康2024年年度非主营业务利润为-1.82亿元，去年同期为-1,393.13万元，亏损增大。

卫宁健康2024年的归母净利润为8,789.32万元，而非经常性损益为-3,628.66万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为-2,838.69万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益-2,838.69万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.50亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,906.60万元。

(2)本期共收到政府补助1.50亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下135.42万元，留存计入以后年度利润。

在2024年报告期末，卫宁健康用于金融投资的资产为4.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,146.9万元，占净利润5,006.76万元的-62.85%。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期小幅下滑了1,562.08万元，变化率为-98.56%。

在2024年报告期末，卫宁健康用于对外股权投资的资产为4.9亿元，对外股权投资所产生的收益为-4,849.7万元，占净利润5,006.76万元的-96.86%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-2,011.01万元和处置外股权投资的收益-2,838.69万元。

卫宁科技业务性质为医疗软件及服务。

从近几年可以明显的看出，卫宁科技在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2016年的-2.99%下降至-7.86%。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

北京梦天门科技股份有限公司业务性质为软件、硬件及服务。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-4,849.7万元，相比去年同期下滑了7,536.11万元，变化率为-280.53%。

在2024年年报告期末，卫宁健康形成的商誉为4.98亿元，占净资产的8.39%，商誉计提减值为6,363.57万元，占净利润5,006.76万元的127.1%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为山西卫宁、环耀卫宁、天津卫宁和纳里健康科技有限公司(以下简称“纳里健康”)。

企业2022-2024年期末的净利润增长率为-9.91%，但是2024年商誉减值报告预测2025年未来现金流现值为2.46亿元，而2024年末净利润为2,675.32万元，预测数据是否太过乐观？？

2014年，企业斥资2.83亿元的对价收购山西卫宁100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,041.75万元，也就是说这笔收购的溢价率高达600.19%，形成的商誉高达2.43亿元，占当年净资产的30.63%。

山西卫宁的历史业绩数据如下表所示：

企业2022-2024年期末的净利润增长率为61.13%，但是2024年商誉减值报告预测2025年未来现金流现值为3.21亿元，而2024年末净利润为-6,491.34万元，预测数据是否过于乐观？

2020年，企业斥资1.71亿元的对价收购环耀卫宁42.17%的股份，但其42.17%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,066.65万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1503.05%，形成的商誉高达1.6亿元，占当年净资产的3.4%。

环耀卫宁承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于1478.40万元、1774.08万元、2128.90万元，累计不低于5,381.38万元。实际2021-2023年末产生的业绩为-6,986.25万元、-1.67亿元、-5,928.11万元，累计-2.96亿元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

环耀卫宁的历史业绩数据如下表所示：

环耀卫宁由于业绩没达到预期，分别在2022年减值2,294.3万元、2023年减值660.35万元，具体情况如下所示：