民爆光电(301362)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
深圳民爆光电股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“谢祖华”。公司的主营业务是研发、生产和销售商业照明和工业照明产品。公司的主要产品有筒灯、吸顶灯、面板灯、天花灯、轨道灯、支架灯、应急灯、工矿灯、泛光灯、路灯、线性灯、壁灯。
根据民爆光电2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.31亿元，同比小幅增长8.10%。扣非净利润1.62亿元，同比小幅下降9.32%。本期经营活动产生的现金流净额为1.62亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为LED照明，主要产品包括LED商业照明灯具和LED工业照明灯具两项，其中LED商业照明灯具占比56.78%，LED工业照明灯具占比37.81%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| LED商业照明灯具 | 8.68亿元 | 56.78% | 27.84% |
| LED工业照明灯具 | 5.78亿元 | 37.81% | 39.18% |
| 其他业务 | 8,268.81万元 | 5.41% | - |
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.31亿元 | 11.39亿元 | 8.10% |
| 营业成本 | 8.49亿元 | 7.55亿元 | 12.46% |
| 销售费用 | 6,687.07万元 | 6,272.20万元 | 6.61% |
| 管理费用 | 4,760.77万元 | 4,877.37万元 | -2.39% |
| 财务费用 | -1,860.07万元 | -1,382.25万元 | -34.57% |
| 研发费用 | 8,651.53万元 | 6,683.55万元 | 29.45% |
| 所得税费用 | 1,927.43万元 | 2,459.46万元 | -21.63% |
2024年三季度主营业务利润为1.89亿元，去年同期为2.11亿元，同比小幅下降10.44%。
虽然营业总收入本期为12.31亿元，同比小幅增长8.10%，不过毛利率本期为31.03%，同比小幅下降了2.67%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年2月21日，民爆光电近十二个月的滚动营收为15.0亿元，在灯具照明行业中，民爆光电的全国排名为10名，全球排名为14名。
灯具照明营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Signify昕诺飞 | 466.0 | -3.61 | 25 | -6.24 |
| Acuity Brands | 280.0 | 3.53 | 31 | 11.33 |
| ams OSRAM艾迈斯欧司朗 | 273.0 | 0.81 | -122.48 | -- |
| 佛山照明 | 91.0 | 34.23 | 2.90 | -2.88 |
| 欧普照明 | 78.0 | -0.74 | 9.24 | 4.92 |
| 立达信 | 67.0 | 7.24 | 3.14 | -11.11 |
| 得邦照明 | 47.0 | 1.38 | 3.76 | 3.17 |
| 阳光照明 | 31.0 | -13.92 | 2.15 | -23.69 |
| 太龙股份 | 26.0 | 32.66 | 0.43 | 17.21 |
| 三雄极光 | 24.0 | 0.14 | 2.05 | -4.43 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 民爆光电 | 15.0 | 13.03 | 2.30 | 9.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
民爆光电属于民用爆破器材行业。 近三年，民爆行业受益于基础设施建设和矿产资源开发需求，市场规模持续扩大。政策推动行业整合与技术升级，安全生产和集中度提升成为重点。未来，随着“十四五”规划引导产能优化及区域供需平衡，行业将向规模化、集约化发展，预计2025年西部产能转移及电子雷管替代传统产品将驱动市场空间进一步增长。
2、市场地位及占有率
民爆光电聚焦LED照明细分领域，以差异化产品布局海外市场，但其在民爆行业核心业务（如工业炸药、雷管）中未披露直接市场占有率，公开数据未显示其在国内民爆器材生产或爆破工程服务领域的头部竞争地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 保利联合（002037） | 民爆一体化服务商，覆盖研发、生产、销售及爆破工程 | 2025年工业炸药产能居全国前三，区域市场份额超20% |
| 南岭民爆（002096） | 湖南地区民爆龙头，全产业链布局 | 2025年省内民爆器材市占率约18%，重点拓展电子雷管业务 |
| 雅化集团（002497） | 锂电与民爆双主业，民爆业务聚焦西南地区 | 2025年民爆营收占比约35%，区域矿山服务订单规模达十亿级 |
| 江南化工（002226） | 集民爆与新能源业务，央企控股协同发展 | 2025年民爆业务营收占比超40%，西北地区基建项目供货占比提升 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润1.85亿元。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年三季度主营利润1.89亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
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