格尔软件(603232)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
格尔软件股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孔令钢”。公司自成立以来一直专注于信息安全行业PKI领域，主要从事以公钥基础设施PKI（PublicKeyInfrastructure）为核心的商用密码软件产品的研发、生产和销售及服务业务。
根据格尔软件2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.33亿元，同比基本持平。扣非净利润-5,218.97万元，较去年同期亏损有所减小。格尔软件2024年第三季度净利润-3,913.32万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为软件行业，主要产品包括通用安全产品和PKI安全应用产品两项，其中通用安全产品占比40.17%，PKI安全应用产品占比39.97%。
1、通用安全产品
2023年通用安全产品营收2.25亿元，同比去年的3.71亿元大幅下降了39.3%。同期，2023年通用安全产品毛利率为27.08%，同比去年的24.22%小幅增长了11.81%。
2、PKI安全应用产品
2023年PKI安全应用产品营收2.24亿元，同比去年的1.69亿元大幅增长了33.04%。2020年-2023年PKI安全应用产品毛利率呈下降趋势，从2020年的79.49%，下降到了2023年的66.26%。
3、PKI基础设施产品
2021年-2023年PKI基础设施产品营收呈下降趋势，从2021年的1.33亿元，下降到2023年的1.11亿元。2023年PKI基础设施产品毛利率为50.92%，同比去年的46.71%小幅增长了9.01%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3,913.32万元，去年同期-3,775.53万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4,357.54万元，去年同期为-7,331.64万元，亏损有所减小；
但是（1）公允价值变动收益本期为117.65万元，去年同期为2,076.61万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,642.91万元，去年同期损失786.66万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.33亿元 | 3.31亿元 | 0.40% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 1.92亿元 | -6.95% |
| 销售费用 | 5,034.60万元 | 5,687.12万元 | -11.47% |
| 管理费用 | 7,946.53万元 | 9,048.45万元 | -12.18% |
| 财务费用 | -2.31万元 | -314.28万元 | 99.26% |
| 研发费用 | 6,548.89万元 | 6,651.02万元 | -1.54% |
| 所得税费用 | -16.35万元 | 482.63万元 | -103.39% |
2024年三季度主营业务利润为-4,357.54万元，去年同期为-7,331.64万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为7,946.53万元，同比小幅下降12.18%；（2）销售费用本期为5,034.60万元，同比小幅下降11.47%；（3）毛利率本期为46.27%，同比小幅增长了4.25%。
全国排名
截止到2025年3月7日，格尔软件近十二个月的滚动营收为5.61亿元，在密码认证行业中，格尔软件的全国排名为5名，全球排名为13名。
密码认证营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DocuSign | 200.0 | 23.87 | 5.36 | -- |
| Okta | 164.0 | 39.40 | -25.74 | -- |
| VeriSign 威瑞信 | 113.0 | 5.47 | 57 | 0.04 |
| None | 73.0 | 25.78 | -6.82 | -- |
| CyberArk | 73.0 | 25.78 | -6.78 | -- |
| Clear Secure | 56.0 | 44.77 | 12 | -- |
| SailPoint Technologies | 51.0 | 24.68 | -28.67 | -- |
| 电科网安 | 31.0 | 8.83 | 3.49 | 29.28 |
| Riskified | 22.0 | 20.58 | -4.28 | -- |
| 国民技术 | 10.0 | 39.77 | -5.72 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 格尔软件 | 5.61 | 8.07 | 0.37 | -13.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
格尔软件属于信息安全行业，聚焦商用密码与公钥基础设施领域。 信息安全行业近三年在国家政策推动及数字化转型需求下保持稳健增长，市场规模年均增速超15%，2024年市场规模突破2000亿元。未来三年，随着量子密码、AI安全、车联网安全等新兴领域的技术突破，行业将进入加速创新期，预计复合增长率维持在12%-18%，2027年市场空间或达3500亿元。
2、市场地位及占有率
格尔软件作为国内首批PKI核心厂商，在政府、金融等高安全需求领域占据一定份额，商用密码细分市场占有率约8%-10%，位居行业前五。但其2024年三季度营收增速放缓至0.40%，盈利承压，显示市场竞争加剧对其业务拓展的挑战。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 格尔软件（603232） | 专注PKI与商用密码技术，覆盖政府、金融等领域 | 2024年三季度营收3.33亿元，公钥基础设施市占率约10% |
| 吉大正元（003029） | 以密码技术为核心，研发AI安全大模型与智能网联安全 | 抗量子密码算法实现商用化，2025年政府订单占比超35% |
| 神州信息（000555） | 金融科技与量子通信双轮驱动，提供金融信创解决方案 | 量子通信网络运维服务覆盖12个省份，金融领域营收占比超40% |
| 科大国创（300520） | 数据智能与行业数字化服务商，源自中科大技术团队 | 2025年数据安全产品线营收同比增长22%，政务领域市占率7% |
| 数字认证（300579） | 电子认证服务商，提供数字身份与电子签名解决方案 | 医疗及教育行业电子认证市占率排名前三，2025年营收增速预估15% |
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