瑞松科技(688090)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
广州瑞松智能科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“孙志强”。公司的主营业务是机器人系统集成与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务。
根据瑞松科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.62亿元，同比基本持平。扣非净利润-195.81万元，由盈转亏。瑞松科技2024年第三季度净利润675.01万元，业绩同比大幅下降65.86%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括机器人自动化生产线和机器人工作站两项，其中机器人自动化生产线占比76.36%，机器人工作站占比17.51%。
1、机器人自动化生产线
2023年机器人自动化生产线营收7.76亿元，同比去年的6.77亿元小幅增长了14.61%。2021年-2023年机器人自动化生产线毛利率呈增长趋势，从2021年的14.43%，增长到了2023年的17.07%。
2、机器人工作站
2023年机器人工作站营收1.78亿元，同比去年的2.72亿元大幅下降了34.64%。同期，2023年机器人工作站毛利率为16.37%，同比去年的18.05%小幅下降了9.31%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低65.86%
2024年三季度，瑞松科技营业总收入为6.62亿元，去年同期为6.54亿元，同比基本持平，净利润为675.01万元，去年同期为1,977.08万元，同比大幅下降65.86%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,054.35万元，去年同期为-611.89万元，扭亏为盈；
但是（1）资产减值损失本期损失548.94万元，去年同期收益504.88万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,042.84万元，去年同期损失461.19万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.62亿元 | 6.54亿元 | 1.31% |
| 营业成本 | 5.36亿元 | 5.42亿元 | -1.10% |
| 销售费用 | 3,775.63万元 | 3,339.65万元 | 13.06% |
| 管理费用 | 4,257.93万元 | 3,928.50万元 | 8.39% |
| 财务费用 | -179.93万元 | -127.76万元 | -40.84% |
| 研发费用 | 3,260.75万元 | 4,100.97万元 | -20.49% |
| 所得税费用 | -152.17万元 | -307.85万元 | 50.57% |
2024年三季度主营业务利润为1,054.35万元，去年同期为-611.89万元，扭亏为盈。
虽然销售费用本期为3,775.63万元，同比小幅增长13.06%，不过（1）营业总收入本期为6.62亿元，同比有所增长1.31%；（2）研发费用本期为3,260.75万元，同比下降20.49%；（3）毛利率本期为19.11%，同比小幅增长了1.98%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润由盈转亏
瑞松科技2024年三季度非主营业务利润为-531.52万元，去年同期为2,281.12万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,054.35万元 | 156.20% | -611.89万元 | 272.31% |
| 投资收益 | -104.98万元 | -15.55% | -54.42万元 | -92.91% |
| 资产减值损失 | -548.94万元 | -81.32% | 504.88万元 | -208.73% |
| 营业外支出 | 91.99万元 | 13.63% | 15.97万元 | 475.93% |
| 其他收益 | 1,292.71万元 | 191.51% | 1,191.34万元 | 8.51% |
| 信用减值损失 | -1,042.84万元 | -154.49% | -461.19万元 | -126.12% |
| 其他 | -35.48万元 | -5.26% | 16.58万元 | -313.92% |
| 净利润 | 675.01万元 | 100.00% | 1,977.08万元 | -65.86% |
行业分析
1、行业发展趋势
瑞松科技属于工业机器人及智能制造系统集成行业，专注于提供焊接机器人、自动化生产线及智能工厂整体解决方案。 中国焊接机器人行业近三年呈现国产替代加速趋势，2023年国产品牌在中低端市场渗透率提升至45%以上，但高端市场仍由日系、欧系品牌主导。随着汽车、3C电子等行业智能化升级需求增长，预计2025年市场规模将突破200亿元，年复合增长率超15%，未来技术突破和行业集中度提升将成为核心竞争方向。
2、市场地位及占有率
瑞松科技在国内焊接机器人系统集成领域处于第二梯队，2024年焊接自动化业务营收规模约6-8亿元，市占率约3%-4%，重点服务于汽车及零部件制造领域，在新能源汽车产线改造细分市场具有差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 瑞松科技（688090） | 聚焦汽车智能制造系统集成 | 2024年新能源汽车产线订单占比超60% |
| 埃斯顿（002747） | 工业机器人全产业链布局企业 | 2024年焊接机器人出货量国内第一，市占率约12% |
| 新松机器人（300024） | 中科院背景的机器人综合解决方案提供商 | 2024年汽车焊接产线中标金额超15亿元 |
| 克来机电（603960） | 柔性自动化装备及系统集成商 | 2024年汽车电子领域营收占比达55% |
| 华中数控（300161） | 数控系统及工业机器人集成服务商 | 2024年焊接机器人业务营收同比增长30% |
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