美迪西(688202)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
上海美迪西生物医药股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“CHUN-LINCHEN”。公司的主营业务是药物发现、药学研究及临床前研究,为全球的医药企业和科研机构提供全方位的符合国内及国际申报标准的一站式新药研发服务。公司的主要服务包括药物发现、药物发现、药学研究、综合项目。
根据美迪西2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.02亿元，同比大幅下降32.24%。扣非净利润-1.42亿元，由盈转亏。美迪西2024年第三季度净利润-1.29亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为临床前CRO业务，主要产品包括临床前研究和药物发现与药学研究两项，其中临床前研究占比53.73%，药物发现与药学研究占比46.26%。
1、临床前研究
2023年临床前研究营收7.34亿元，同比去年的9.24亿元下降了20.55%。2021年-2023年临床前研究毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的48.77%，大幅下降到了2023年的30.53%。
2、药物发现与药学研究
2023年药物发现与药学研究营收6.32亿元，同比去年的7.35亿元小幅下降了14.07%。2021年-2023年药物发现与药学研究毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的42.18%，大幅下降到了2023年的15.92%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降32.24%，净利润由盈转亏
2024年三季度，美迪西营业总收入为8.02亿元，去年同期为11.83亿元，同比大幅下降32.24%，净利润为-1.29亿元，去年同期为1.15亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,321.65万元，去年同期支出444.63万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.55亿元，去年同期为1.17亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.02亿元 | 11.83亿元 | -32.24% |
| 营业成本 | 7.43亿元 | 8.10亿元 | -8.19% |
| 销售费用 | 6,083.96万元 | 5,827.74万元 | 4.40% |
| 管理费用 | 8,085.45万元 | 9,813.53万元 | -17.61% |
| 财务费用 | -251.99万元 | 141.09万元 | -278.60% |
| 研发费用 | 7,173.24万元 | 9,589.67万元 | -25.20% |
| 所得税费用 | -3,321.65万元 | 444.63万元 | -847.06% |
2024年三季度主营业务利润为-1.55亿元，去年同期为1.17亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.02亿元，同比大幅下降32.24%；（2）毛利率本期为7.27%，同比大幅下降了24.29%。
全国排名
截止到2025年3月6日，美迪西近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在CRO行业中，美迪西的全国排名为7名，全球排名为17名。
CRO营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| IQVIA 昆泰 | 1119.0 | 3.55 | 100 | 12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 945.0 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| ICON | 601.0 | 14.75 | 57 | 72.88 |
| 药明康德 | 403.0 | 34.62 | 96 | 48.05 |
| Charles River | 294.0 | 4.59 | 1.61 | -61.56 |
| Medpace | 153.0 | 22.68 | 29 | 30.53 |
| 康龙化成 | 115.0 | 30.99 | 16 | 10.95 |
| 泰格医药 | 74.0 | 32.25 | 20 | 4.99 |
| 金斯瑞生物科技 | 61.0 | 29.03 | -6.93 | -- |
| Evotec | 60.0 | 15.98 | -6.43 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 美迪西 | 14.0 | 27.05 | -0.33 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美迪西属于医药研发外包服务（CRO）行业。 全球CRO行业近三年受益于创新药研发投入增加及生物技术突破，市场规模年复合增长率超12%，2024年全球规模预计突破900亿美元。未来AI技术加速药物发现、基因治疗及细胞疗法需求增长将驱动行业扩容，预计2025年后市场空间超1100亿美元，亚太地区因成本优势及政策支持成为增长核心。
2、市场地位及占有率
美迪西在国内临床前CRO领域处于第二梯队，2024年营收规模约15亿元，国内市场份额约5%-7%，聚焦肿瘤及代谢疾病药物研发，但受海外订单波动影响，盈利能力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美迪西（688202） | 聚焦临床前CRO，涵盖药物发现及安全性评价 | 2025年肿瘤药物研发项目占比超60%，AI辅助化合物筛选技术覆盖率提升至40% |
| 药明康德（603259） | 全球一体化CRO龙头，覆盖全产业链服务 | 2024年全球市占率19.3%，细胞基因治疗收入同比增长52% |
| 康龙化成（300759） | 临床前CRO及CMC服务提供商 | 2025年实验室自动化渗透率达75%，大分子药物研发收入占比突破25% |
| 昭衍新药（603127） | 专注非临床安全性评价领域 | 2024年GLP实验室产能利用率98%，灵长类动物模型供应规模居国内首位 |
| 泰格医药（300347） | 临床CRO领军企业，布局国际化多中心试验 | 2025年海外临床试验项目占比达47%，真实世界研究业务营收同比增长68% |
1、经营分析总结
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