泰格医药(300347)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
杭州泰格医药科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“叶小平”。公司专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织(CRO)，为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案。主要产品为临床试验技术服务、临床试验相关服务及实验室服务等。
根据泰格医药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收50.68亿元，同比小幅下降10.32%。扣非净利润8.92亿元，同比下降25.56%。泰格医药2024年第三季度净利润9.03亿元，业绩同比大幅下降55.46%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为服务业，主要产品包括临床试验技术服务和临床试验相关服务及实验室服务两项，其中临床试验技术服务占比56.45%，临床试验相关服务及实验室服务占比42.27%。
1、临床试验技术服务
2016年-2023年临床试验技术服务营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.74亿元，大幅增长到2023年的41.68亿元。2023年临床试验技术服务毛利率为38.21%，同比去年的37.63%基本持平。
2、临床试验相关服务及实验室服务
2016年-2023年临床试验相关服务及实验室服务营收呈大幅增长趋势，从2016年的6.88亿元，大幅增长到2023年的31.21亿元。2023年临床试验相关服务及实验室服务毛利率为38.16%，同比去年的41.76%小幅下降了8.62%。
2022年，该产品名称由“临床试验相关服”变更为“临床试验相关服务及实验室服务”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.32%，净利润同比大幅降低55.46%
2024年三季度，泰格医药营业总收入为50.68亿元，去年同期为56.50亿元，同比小幅下降10.32%，净利润为9.03亿元，去年同期为20.28亿元，同比大幅下降55.46%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）公允价值变动收益本期为-3,441.19万元，去年同期为7.10亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为10.41亿元，去年同期为15.08亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.68亿元 | 56.50亿元 | -10.32% |
| 营业成本 | 30.97亿元 | 33.71亿元 | -8.12% |
| 销售费用 | 1.45亿元 | 1.33亿元 | 9.22% |
| 管理费用 | 5.58亿元 | 5.28亿元 | 5.85% |
| 财务费用 | 3,137.11万元 | -1.06亿元 | 129.66% |
| 研发费用 | 1.72亿元 | 1.95亿元 | -11.90% |
| 所得税费用 | 1.84亿元 | 2.87亿元 | -35.83% |
2024年三季度主营业务利润为10.41亿元，去年同期为15.08亿元，同比大幅下降30.98%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为50.68亿元，同比小幅下降10.32%；（2）毛利率本期为38.88%，同比小幅下降了1.46%。
3、净现金流同比大幅下降11.17倍
2024年三季度，泰格医药净现金流为-54.16亿元，去年同期为-4.45亿元，较去年同期大幅下降11.17倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为2,096.43万元，同比大幅下降93.91%；
但是（1）投资支付的现金本期为60.91亿元，同比大幅增长2.51倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为6.40亿元，同比大幅增长2.84倍。
全球排名
截止到2025年3月6日，泰格医药近十二个月的滚动营收为74.0亿元，在CRO行业中，泰格医药的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
CRO营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| IQVIA 昆泰 | 1119.0 | 3.55 | 100 | 12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 945.0 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| ICON | 601.0 | 14.75 | 57 | 72.88 |
| 药明康德 | 403.0 | 34.62 | 96 | 48.05 |
| Charles River | 294.0 | 4.59 | 1.61 | -61.56 |
| Medpace | 153.0 | 22.68 | 29 | 30.53 |
| 康龙化成 | 115.0 | 30.99 | 16 | 10.95 |
| 泰格医药 | 74.0 | 32.25 | 20 | 4.99 |
| 金斯瑞生物科技 | 61.0 | 29.03 | -6.93 | -- |
| Evotec | 60.0 | 15.98 | -6.43 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
泰格医药属于医药研发服务行业，具体为临床合同研究组织（CRO）领域。 近三年，全球医药研发外包需求持续增长，中国CRO行业受益于政策支持、成本优势及本土创新药崛起，市场规模年均复合增速超15%。未来，随着基因与细胞治疗、真实世界研究等新兴领域发展，行业将进一步向一体化、国际化及数据智能化转型，预计2025年后临床CRO市场空间突破千亿元。
2、市场地位及占有率
泰格医药是中国临床CRO龙头企业，国内市场份额稳居前三，全球排名前十中唯一中资企业，2025年其临床服务收入规模超百亿元，主导国内创新药临床试验业务。
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