ST天瑞(300165)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
江苏天瑞仪器股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘召贵”。公司作为国内化学分析行业的领航者,专业从事分析检测仪器、环境监测仪器以及生态治理、体外诊断试剂及仪器、第三方检验检测服务等。
根据ST天瑞2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.89亿元，同比小幅下降8.27%。扣非净利润-761.09万元，由盈转亏。ST天瑞2024年第三季度净利润-413.49万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为5,046.33万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是仪器仪表制造业，一块是生态保护和环境治理行业，主要产品包括实验分析仪器及系统、环保工程及服务、第三方检测三项，实验分析仪器及系统占比40.04%，环保工程及服务占比36.64%，第三方检测占比8.10%。
1、实验分析仪器及系统
2021年-2023年实验分析仪器及系统营收呈下降趋势，从2021年的4.93亿元，下降到2023年的4.07亿元。2020年-2023年实验分析仪器及系统毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的45.74%，大幅增长到了2023年的60.97%。
2、环保工程及服务
2023年环保工程及服务营收3.73亿元，同比去年的6.12亿元大幅下降了39.14%。2021年-2023年环保工程及服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.94%，大幅下降到了2023年的8.16%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.34%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，天瑞仪器营业总收入为5.89亿元，去年同期为6.16亿元，同比小幅下降4.34%，净利润为-413.49万元，去年同期为-1,832.95万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,009.92万元，去年同期收益1,307.68万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,703.99万元，去年同期为-3,044.29万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.89亿元 | 6.16亿元 | -4.34% |
| 营业成本 | 3.59亿元 | 3.66亿元 | -1.84% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.35亿元 | -8.45% |
| 管理费用 | 6,913.07万元 | 7,572.85万元 | -8.71% |
| 财务费用 | -4,143.90万元 | 803.74万元 | -615.58% |
| 研发费用 | 5,599.15万元 | 5,561.77万元 | 0.67% |
| 所得税费用 | 792.94万元 | 702.56万元 | 12.86% |
2024年三季度主营业务利润为1,703.99万元，去年同期为-3,044.29万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为5.89亿元，同比小幅下降4.34%，不过（1）财务费用本期为-4,143.90万元，同比大幅下降6.16倍；（2）销售费用本期为1.24亿元，同比小幅下降8.45%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润由盈转亏
天瑞仪器2024年三季度非主营业务利润为-1,324.55万元，去年同期为1,913.90万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,703.99万元 | -412.10% | -3,044.29万元 | 155.97% |
| 投资收益 | 104.98万元 | -25.39% | -6.41万元 | 1737.69% |
| 资产减值损失 | -831.71万元 | 201.14% | -419.09万元 | -98.46% |
| 营业外支出 | 148.68万元 | -35.96% | 204.01万元 | -27.12% |
| 其他收益 | 1,437.29万元 | -347.60% | 1,157.78万元 | 24.14% |
| 信用减值损失 | -2,009.92万元 | 486.08% | 1,307.68万元 | -253.70% |
| 资产处置收益 | 98.75万元 | -23.88% | 15.81万元 | 524.50% |
| 其他 | 24.76万元 | -5.99% | 62.13万元 | -60.15% |
| 净利润 | -413.49万元 | 100.00% | -1,832.95万元 | 77.44% |
全国排名
截止到2025年3月6日，天瑞仪器近十二个月的滚动营收为10.0亿元，在科学仪器及耗材行业中，天瑞仪器的全国排名为4名，全球排名为26名。
科学仪器及耗材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Thermo Fisher Scientific 赛默飞 | 3114.0 | 3.03 | 460 | -6.40 |
| Danaher丹纳赫 | 1734.0 | -6.76 | 283 | -15.37 |
| Avantor 艾万拓 | 493.0 | -2.80 | 52 | 7.51 |
| AgilentTechnologies安捷伦科技 | 473.0 | 1.00 | 94 | 2.13 |
| Keysight Technologies 是德科技 | 362.0 | 0.26 | 45 | -11.77 |
| Illumina因美纳 | 318.0 | -1.15 | -88.82 | -- |
| Mettler-Toledo梅特勒托利多 | 281.0 | -0.40 | 63 | -0.36 |
| Sartorius赛多利斯 | 259.0 | -0.67 | 6.44 | -35.90 |
| Shimadzu 岛津 | 250.0 | 9.16 | 28 | 16.47 |
| Waters 沃特世 | 215.0 | 2.02 | 46 | -2.72 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天瑞仪器 | 10.0 | 2.82 | -1.14 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
仪器仪表制造业 仪器仪表制造业近三年受环保政策升级、食品安全监管强化及工业智能化需求推动，市场规模稳步增长，年均复合增速约6.5%。细分领域如环境监测、分析检测仪器需求显著提升，2024年环境监测板块规模突破800亿元。未来趋势聚焦高端化、国产替代及智能化集成，预计2025年行业整体规模将超4500亿元，但中小企业面临技术迭代及头部企业挤压压力
2、市场地位及占有率
ST天瑞作为国内化学分析仪器早期入局者，在光谱仪、质谱仪等细分领域具备技术积累，但整体市场占有率较低，2024年营收规模在通用设备板块排名尾部（211/213），尚未进入行业前十大品牌阵营
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST天瑞（300165） | 主营光谱仪、色谱仪等分析检测仪器，涵盖环境监测及第三方检测服务 | 2024年环境治理业务营收占比32%，第三方检测服务营收占比18% |
| 聚光科技（300203） | 环境监测仪器龙头，覆盖工业过程分析及实验室仪器领域 | 2025年环境监测设备市占率约12%，位列行业前三 |
| 雪迪龙（002658） | 专注环境监测系统集成，核心产品包括气体分析仪及水质监测设备 | 2025年大气监测设备市占率9%，火电行业覆盖率超60% |
| 先河环保（300137） | 环境监测解决方案提供商，重点布局网格化监测及大数据平台 | 2025年空气质量监测设备政府采购中标率15% |
| 皖仪科技（688600） | 聚焦检漏仪器及环保在线监测设备研发制造 | 2025年检漏仪器细分市场占有率7% |
1、经营分析总结
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