国光电器(002045)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
国光电器股份有限公司于2005年上市。公司主营业务是音响电声类业务及锂电池业务。公司音响电声类业务主要产品包括扬声器、蓝牙音箱、智能音箱、汽车音响、专业音响、VR/AR产品、电脑周边音响、Wi-Fi音箱、soundbar产品、耳机等。
根据国光电器2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收56.99亿元，同比大幅增长31.78%。扣非净利润2.02亿元，同比增长25.98%。国光电器2024年第三季度净利润2.45亿元，业绩同比下降21.71%。本期经营活动产生的现金流净额为1.59亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子元器件，其中音箱及扬声器为第一大收入来源，占比82.62%。
1、音箱及扬声
2023年音箱及扬声营收49.02亿元，同比去年的52.45亿元小幅下降了6.54%。2021年-2023年音箱及扬声毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.58%，大幅增长到了2023年的14.33%。
2023年，该产品名称由“音箱及扬声器”变更为“音箱及扬声”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比大幅增加31.78%，净利润同比降低21.71%
2024年三季度，国光电器营业总收入为56.99亿元，去年同期为43.24亿元，同比大幅增长31.78%，净利润为2.45亿元，去年同期为3.12亿元，同比下降21.71%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为3,608.19万元，去年同期为1,260.76万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-346.89万元，去年同期为9,451.70万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为2.15亿元，去年同期为2.48亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.99亿元 | 43.24亿元 | 31.78% |
| 营业成本 | 49.13亿元 | 36.99亿元 | 32.81% |
| 销售费用 | 6,904.87万元 | 4,368.52万元 | 58.06% |
| 管理费用 | 2.07亿元 | 1.38亿元 | 49.89% |
| 财务费用 | -1,923.02万元 | -2,755.32万元 | 30.21% |
| 研发费用 | 2.92亿元 | 2.03亿元 | 43.37% |
| 所得税费用 | -139.32万元 | 116.04万元 | -220.07% |
2024年三季度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为2.48亿元，同比小幅下降13.27%。
虽然营业总收入本期为56.99亿元，同比大幅增长31.78%，不过毛利率本期为13.79%，同比小幅下降了0.66%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，国光电器近十二个月的滚动营收为59.0亿元，在影音设备行业中，国光电器的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
影音设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SONOS 索诺声 | 110.0 | -4.02 | -2.77 | -- |
| Dolby Laboratories 杜比 | 92.0 | -0.20 | 19 | -5.50 |
| 国光电器 | 59.0 | 11.73 | 3.61 | 24.56 |
| !adx! | 36.0 | -17.45 | -1.02 | -- |
| 漫步者 | 27.0 | 11.67 | 4.20 | 14.97 |
| Bang & Olufsen | 27.0 | -0.52 | -0.18 | -- |
| IMAX | 26.0 | 11.38 | 1.89 | -- |
| IMAX China | 5.87 | -10.45 | 1.61 | -16.54 |
| 惠威科技 | 2.23 | -5.66 | -0.06 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国光电器属于消费电子行业，专注于电声组件及智能终端产品的研发与制造。 消费电子行业近三年受智能终端升级、AIoT生态扩张及新能源汽车需求驱动，市场规模稳步增长。2024年全球智能音箱出货量突破2.5亿台，VR/AR设备年复合增长率达28%，声学组件与汽车音响市场空间持续扩容。未来趋势将聚焦AI深度融合、柔性电池应用及元宇宙场景延伸，预计2025年车载声学市场规模超200亿美元。
2、市场地位及占有率
国光电器为全球头部VR/AR声学模组供应商，占据M客户VR产品超30%声学组件份额，汽车音响业务覆盖造车新势力头部客户，2024年智能音箱营收占比约35%，行业综合排名居国内前三。
3、主要竞争对手
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