能辉科技(301046)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海能辉科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“罗传奎”。公司是一家以光伏发电设计、系统集成及投资运营为主体，同时开展储能微电网、电能替代（重卡换电）、垃圾热解清洁供热等新兴业务的智慧能源综合技术服务商。
根据能辉科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.93亿元，同比大幅增长110.40%。扣非净利润4,929.75万元，同比大幅增长62.51%。能辉科技2024年第三季度净利润5,132.24万元，业绩同比大幅增长62.03%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.70亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电力新能源行业，其中光伏电站系统集成为第一大收入来源，占比93.85%。
1、光伏电站系统集成
2023年光伏电站系统集成营收5.54亿元，同比去年的3.47亿元大幅增长了59.7%。2021年-2023年光伏电站系统集成毛利率呈下降趋势，从2021年的27.17%，下降到了2023年的20.35%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加110.40%，净利润同比增加62.03%
2024年三季度，能辉科技营业总收入为8.93亿元，去年同期为4.24亿元，同比大幅增长110.40%，净利润为5,132.24万元，去年同期为3,167.42万元，同比大幅增长62.03%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失592.35万元，去年同期损失45.68万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,860.90万元，去年同期为4,596.78万元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失591.74万元，去年同期损失1,822.06万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长27.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.93亿元 | 4.24亿元 | 110.40% |
| 营业成本 | 7.39亿元 | 3.19亿元 | 131.50% |
| 销售费用 | 2,664.05万元 | 1,186.17万元 | 124.59% |
| 管理费用 | 3,106.67万元 | 2,827.03万元 | 9.89% |
| 财务费用 | 975.08万元 | 203.17万元 | 379.94% |
| 研发费用 | 2,655.43万元 | 1,536.31万元 | 72.85% |
| 所得税费用 | 403.08万元 | 221.31万元 | 82.13% |
2024年三季度主营业务利润为5,860.90万元，去年同期为4,596.78万元，同比增长27.50%。
虽然毛利率本期为17.21%，同比大幅下降了7.55%，不过营业总收入本期为8.93亿元，同比大幅增长110.40%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，能辉科技净现金流为-1.10亿元，去年同期为2,534.27万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 6.68亿元 | 66.15% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 6.01亿元 | 71.81% |
| 偿还债务支付的现金 | 8,000.00万元 | - | 投资支付的现金 | 5.07亿元 | -32.89% |
| 收回投资收到的现金 | 5.92亿元 | 14.01% |
全国排名
截止到2025年3月7日，能辉科技近十二个月的滚动营收为5.91亿元，在光伏工程行业中，能辉科技的全国排名为7名，全球排名为12名。
光伏工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阳光电源 | 723.0 | 55.31 | 94 | 69.04 |
| SunRun | 148.0 | 8.17 | -206.69 | -- |
| Sunnova Energy | 52.0 | 64.87 | -30.35 | -- |
| 水发兴业能源 | 44.0 | -6.89 | -0.23 | -- |
| None | 38.0 | 181.57 | 0.62 | -- |
| 东旭蓝天 | 15.0 | -24.58 | -1.76 | -- |
| 泉为科技 | 12.0 | -15.43 | -1.39 | -- |
| 珈伟新能 | 8.54 | 2.19 | 0.16 | -18.98 |
| 旭杰科技 | 7.82 | 30.82 | 0.11 | -18.35 |
| ReneSola 瑞能新能源 | 7.6 | 12.30 | -0.68 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 能辉科技 | 5.91 | 12.09 | 0.58 | -13.59 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
能辉科技属于光伏系统集成与新能源应用解决方案行业。 近三年光伏行业年均增速超15%，受益于碳中和政策及技术降本，2024年全球光伏装机量突破400GW。未来行业将向智能化、分布式能源及储能耦合方向拓展，预计2025年市场空间超6000亿元，BIPV（光伏建筑一体化）和光储一体化成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
能辉科技在光伏系统集成领域处于第二梯队，2024年国内市占率约2.5%，聚焦工商业分布式及农光互补项目，区域市场如华南地区占有率超8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 能辉科技（301046） | 光伏电站系统集成与运维服务商 | 2024年分布式光伏项目营收占比达65% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器及系统解决方案龙头 | 2024年逆变器全球市占率34%，储能业务增速40% |
| 正泰电器（601877） | 低压电器与户用光伏综合供应商 | 2024年户用光伏装机量占国内市场份额28% |
| 特变电工（600089） | 变压器及新能源EPC总包服务商 | 2024年光伏EPC业务营收超120亿元 |
| 林洋能源（601222） | 智能电表与光伏电站运营商 | 2024年光伏电站运营规模突破3GW |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润5,132.24万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年三季度持续增长，由于营收的大幅增长，2024年三季度主营利润5,860.90万元，较去年同期有所增长。
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