深桑达A(000032)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降
深圳市桑达实业股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司主营业务包含数字与信息服务、产业服务两大业务板块。公司主要产品包括数字与信息服务、高科技产业工程服务、数字供热与新能源服务。
根据深桑达A2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收484.22亿元，同比增长25.21%。扣非净利润-3.41亿元，较去年同期亏损增大。深桑达A2024年第三季度净利润3,254.09万元，业绩同比下降23.29%。本期经营活动产生的现金流净额为-23.63亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为产业服务，占比高达96.07%，其中高科技产业工程服务为第一大收入来源，占比91.96%。
1、高科技产业工程服务
2021年-2023年高科技产业工程服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的354.68亿元，大幅增长到2023年的517.57亿元。2023年高科技产业工程服务毛利率为10.11%，同比去年的10.21%基本持平。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加25.21%，净利润同比降低23.29%
2024年三季度，深桑达A营业总收入为484.22亿元，去年同期为386.71亿元，同比增长25.21%，净利润为3,254.09万元，去年同期为4,242.12万元，同比下降23.29%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为1.19亿元，去年同期为-4,638.17万元，扭亏为盈；（2）资产处置收益本期为6,206.35万元，去年同期为58.23万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为3.81亿元，去年同期为5.28亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1.32亿元，去年同期损失3,502.62万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降27.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 484.22亿元 | 386.71亿元 | 25.21% |
| 营业成本 | 440.00亿元 | 345.03亿元 | 27.53% |
| 销售费用 | 7.50亿元 | 7.05亿元 | 6.44% |
| 管理费用 | 13.35亿元 | 12.61亿元 | 5.80% |
| 财务费用 | 2.66亿元 | 3.29亿元 | -18.96% |
| 研发费用 | 15.70亿元 | 12.73亿元 | 23.35% |
| 所得税费用 | 3.07亿元 | 3.50亿元 | -12.34% |
2024年三季度主营业务利润为3.81亿元，去年同期为5.28亿元，同比下降27.78%。
虽然营业总收入本期为484.22亿元，同比增长25.21%，不过毛利率本期为9.13%，同比下降了1.65%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，深桑达A近十二个月的滚动营收为563.0亿元，在云计算服务行业中，深桑达A的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
云计算服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amazon亚马逊 | 46262.0 | 10.74 | 4296 | 21.10 |
| Alphabet 谷歌 | 25382.0 | 10.75 | 7260 | 9.61 |
| Microsoft 微软 | 17775.0 | 13.40 | 6391 | 12.88 |
| 阿里巴巴 | 9412.0 | 9.48 | 800 | -19.00 |
| 华为 | 7042.0 | -7.56 | 870 | 10.43 |
| 腾讯控股 | 6090.0 | 8.10 | 1152 | -10.34 |
| 中国电信 | 5078.0 | 9.21 | 304 | 13.44 |
| 中国联通 | 3726.0 | 7.04 | 82 | 13.97 |
| 紫光股份 | 773.0 | 8.99 | 21 | 3.54 |
| 深桑达Ａ | 563.0 | 233.25 | 3.30 | 30.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
深桑达A属于信息技术服务行业，聚焦云计算与数字化解决方案领域。 信息技术服务行业近三年受益于数字化转型加速，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破3.5万亿元。未来趋势上，AI驱动算力需求激增，政务云与行业云渗透率持续提升，国产化替代加速，预计2027年市场空间将超5万亿元，智能算力服务、混合云架构及垂直领域解决方案成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
深桑达A依托控股公司中国电子云，在政务云及国企数字化转型领域具备先发优势，其政务云市场份额位列国内前五，2025年央企国资云项目中标率超20%，在智慧城市细分场景落地项目中占据约15%的份额，但整体行业集中度较低，头部企业竞争胶着。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深桑达A（000032） | 中国电子云控股企业，提供政企云服务与行业数字化解决方案 | 2025年国资云项目签约金额同比增35%，政务云服务收入占比达42% |
| 浪潮信息（000977） | 服务器与云计算基础设施供应商 | 2025年AI服务器出货量全球占比18%，国内市占率31% |
| 紫光股份（000938） | 新华三集团母公司，布局云计算与ICT基础设施 | 2025年超融合架构市场份额24%，运营商集采中标率同比提升9% |
| 中科曙光（603019） | 高性能计算与国产算力服务商 | 2025年国产智算中心交付量占全国23%，液冷技术覆盖超60%新建数据中心 |
| 宝信软件（600845） | 工业互联网与IDC服务提供商 | 2025年钢铁行业工业云平台覆盖率超50%，长三角IDC机柜规模突破5万架 |
1、经营分析总结
最近4年三季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近5年三季度扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损1.82亿元，亏损较上期大幅增大。
由于毛利率的下降，2024年三季度主营利润3.81亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。
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