志特新材(300986)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
江西志特新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“高渭泉”。公司的主营业务为模架、装配式建筑 PC 产品研发、设计、生产、租售、技术服务。
根据志特新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.05亿元，同比小幅增长13.40%。扣非净利润3,314.27万元，扭亏为盈。志特新材2024年第三季度净利润6,068.77万元，业绩同比大幅增长5.70倍。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为铝模及防护平台，占比高达70.41%，主要产品包括铝模、装配式预制件、废料三项，铝模占比61.56%，装配式预制件占比16.28%，废料占比10.61%。
1、铝模
2021年-2023年铝模营收呈增长趋势，从2021年的11.42亿元，增长到2023年的13.78亿元。2021年-2023年铝模毛利率呈下降趋势，从2021年的34.8%，下降到了2023年的25.02%。
2、装配式预制件
2021年-2023年装配式预制件营收呈大幅增长趋势，从2021年的3,982.34万元，大幅增长到2023年的3.64亿元。2023年装配式预制件毛利率为13.56%，同比去年的20.13%大幅下降了32.64%。
3、废料
2021年-2023年废料营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.45亿元，大幅增长到2023年的2.37亿元。2023年废料毛利率为26.95%，同比去年的35.34%下降了23.74%。
4、防护平台
2023年防护平台营收1.98亿元，同比去年的2.02亿元基本持平。2021年-2023年防护平台毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.16%，大幅下降到了2023年的-1.33%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加13.40%，净利润同比大幅增加5.70倍
2024年三季度，志特新材营业总收入为18.05亿元，去年同期为15.92亿元，同比小幅增长13.40%，净利润为6,068.77万元，去年同期为906.12万元，同比大幅增长5.70倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,658.77万元，去年同期支出865.38万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.24亿元，去年同期为2,128.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长4.83倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.05亿元 | 15.92亿元 | 13.40% |
| 营业成本 | 13.29亿元 | 12.05亿元 | 10.32% |
| 销售费用 | 1.07亿元 | 1.16亿元 | -7.56% |
| 管理费用 | 9,195.46万元 | 8,576.43万元 | 7.22% |
| 财务费用 | 5,371.54万元 | 5,266.41万元 | 2.00% |
| 研发费用 | 8,256.57万元 | 9,992.53万元 | -17.37% |
| 所得税费用 | 2,658.77万元 | 865.38万元 | 207.24% |
2024年三季度主营业务利润为1.24亿元，去年同期为2,128.84万元，同比大幅增长4.83倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为18.05亿元，同比小幅增长13.40%；（2）毛利率本期为26.38%，同比小幅增长了2.05%。
3、非主营业务利润亏损增大
志特新材2024年三季度非主营业务利润为-3,679.19万元，去年同期为-357.34万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.24亿元 | 204.44% | 2,128.84万元 | 482.79% |
| 资产减值损失 | -1,505.00万元 | -24.80% | - | |
| 其他收益 | 3,446.22万元 | 56.79% | 4,016.68万元 | -14.20% |
| 信用减值损失 | -5,411.00万元 | -89.16% | -4,372.28万元 | -23.76% |
| 其他 | 430.58万元 | 7.10% | 312.76万元 | 37.67% |
| 净利润 | 6,068.77万元 | 100.00% | 906.12万元 | 569.75% |
全球排名
截止到2025年3月7日，志特新材近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在设备租赁行业中，志特新材的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
设备租赁营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| UnitedRentals联合租赁 | 1114.0 | 16.46 | 187 | 22.93 |
| Ashtead阿什泰德 | 789.0 | 34.40 | 116 | -- |
| Herc Holdings 赫克拉 | 259.0 | 19.84 | 15 | -1.99 |
| WillScot 威尔史考特 | 174.0 | 8.13 | 2.04 | -44.00 |
| Kanamoto卡纳磨拓 | 101.0 | 3.04 | 4.40 | 0.39 |
| Nishio Rent 西尾 | 97.0 | 7.15 | 5.67 | 9.52 |
| 宏信建发 | 96.0 | 37.92 | 9.62 | 29.00 |
| 建设机械 | 32.0 | -6.91 | -7.45 | -- |
| 志特新材 | 22.0 | 25.97 | -0.45 | -- |
| 佛朗斯股份 | 14.0 | 11.84 | 0.31 | -16.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
志特新材属于铝模板系统及绿色建材行业，主营建筑用铝模系统、防护平台及装配式建筑PC产品。 铝模板行业近三年受绿色建筑政策推动，渗透率持续提升，国内市场空间预计2025年达493亿元，年复合增长率6.52%。未来趋势聚焦智能化升级、海外市场拓展及行业集中度提升，龙头企业通过技术迭代和产能扩张强化竞争力，叠加装配式建筑需求增长，行业长期发展动能充足。
2、市场地位及占有率
志特新材为铝模板行业龙头企业，凭借规模化生产与海外布局占据领先地位，2024年上半年实现营收11.34亿元，境外收入增速显著高于境内，精细化运营驱动扭亏为盈，行业调整期市场份额进一步向头部集中。
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