上海汽配(603107)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海汽车空调配件股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“上海市浦东新区北蔡镇人民政府”。公司的主营业务为汽车空调管路和燃油分配管等汽车零部件产品的研发、生产与销售。公司的主要产品为汽车空调管路、高压燃油分配管、低压燃油分配管、新能源汽车电机定子、转子、变速箱冷却油管。
根据上海汽配2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.46亿元，同比小幅增长12.91%。扣非净利润1.16亿元，同比小幅下降6.43%。上海汽配2024年第三季度净利润1.33亿元，业绩同比小幅增长6.06%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,285.40万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件行业，主要产品包括空调管和燃油管两项，其中空调管占比75.61%，燃油管占比17.56%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 空调管 | 14.43亿元 | 75.61% | 19.56% |
| 燃油管 | 3.35亿元 | 17.56% | 16.94% |
| 其他 | 6,943.93万元 | 3.64% | 14.12% |
| 其他业务 | 6,101.03万元 | 3.19% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.06%
本期净利润为1.33亿元，去年同期1.26亿元，同比小幅增长6.06%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出3,170.05万元，去年同期支出1,792.74万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为1.44亿元，同比小幅下降。
但是（1）资产处置收益本期为1,541.42万元，去年同期为-3.03万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为734.05万元，去年同期为81.87万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降7.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.46亿元 | 13.70亿元 | 12.91% |
| 营业成本 | 12.31亿元 | 10.75亿元 | 14.51% |
| 销售费用 | 2,199.57万元 | 2,344.88万元 | -6.20% |
| 管理费用 | 1.02亿元 | 7,991.42万元 | 28.09% |
| 财务费用 | 1,397.52万元 | -50.59万元 | 2862.32% |
| 研发费用 | 3,896.37万元 | 3,914.39万元 | -0.46% |
| 所得税费用 | 3,170.05万元 | 1,792.74万元 | 76.83% |
2024年三季度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为1.44亿元，同比小幅下降7.43%。
虽然营业总收入本期为15.46亿元，同比小幅增长12.91%，不过毛利率本期为20.38%，同比小幅下降了1.12%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流同比大幅下降4.43倍
2024年三季度，上海汽配净现金流为-2.74亿元，去年同期为-5,058.22万元，较去年同期大幅下降4.43倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为14.84亿元，同比增长19.79%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为12.66亿元，同比大幅增长31.29%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.06亿元，同比大幅增长136.65%。
全球排名
截止到2025年2月23日，上海汽配近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在汽车空调行业中，上海汽配的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
汽车空调营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三花智控 | 246.0 | 26.58 | 29 | 25.94 |
| Standard Motor Products | 107.0 | 4.07 | 2.01 | -32.87 |
| 航天机电 | 92.0 | 14.83 | -4.26 | -- |
| Sanden 三电 | 89.0 | 15.41 | -0.38 | -- |
| 奥特佳 | 69.0 | 22.51 | 0.73 | -- |
| Tenneco天纳克 | 65.0 | -61.33 | 22 | -- |
| 松芝股份 | 48.0 | 12.03 | 1.00 | -26.05 |
| 腾龙股份 | 33.0 | 23.08 | 1.94 | 7.66 |
| 上海汽配 | 19.0 | 17.12 | 1.61 | 8.40 |
| 开特股份 | 6.53 | 33.02 | 1.14 | 54.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海汽配属于汽车空调管路及燃油分配管等汽车零部件制造行业。 近三年，全球汽车零部件行业在新能源转型和智能化升级驱动下持续扩容，中国市场因政策支持及技术突破加速崛起，2022年全球百强榜中中国企业增至13家，产业集中度提升。未来电动化、轻量化趋势将进一步推动行业技术迭代，预计2025年全球市场规模将突破4500亿美元，复合增长率超5%。
2、市场地位及占有率
上海汽配是国内汽车空调管路细分领域龙头，产品覆盖大众、通用等全球头部主机厂，2023年跻身全球零部件配套供应商百强，在空调管路细分市场占有率居国内前三，为特斯拉Cybertruck核心供应商之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海汽配（603107） | 主营汽车空调管路及燃油分配管 | 2025年供货特斯拉Cybertruck，空调管路国内市占率约12% |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件供应商 | 新能源电驱动系统营收占比超25% |
| 宁波华翔（002048） | 汽车内外饰件及车身电子供应商 | 高端内饰件全球市占率约8% |
| 万向钱潮（000559） | 传动系统及底盘部件制造商 | 新能源车传动部件营收同比增18% |
| 一汽富维（600742） | 汽车座椅及车身结构件供应商 | 智能座舱产品配套一汽系主机厂 |
1、经营分析总结
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