思泉新材(301489)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
广东思泉新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“任泽明”。公司主营业务为研发、生产和销售热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等。公司主要产品有热管理材料、磁性材料、纳米防护材料。
根据思泉新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.24亿元，同比大幅增长31.60%。扣非净利润3,950.07万元，同比小幅增长8.16%。思泉新材2024年第三季度净利润3,940.76万元，业绩同比小幅增长6.39%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,715.79万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子元件及专用材料制造行业，其中热管理材料为第一大收入来源，占比93.73%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 热管理材料 | 4.07亿元 | 93.73% | 24.83% |
| 其他业务 | 2,722.01万元 | 6.27% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.25%
本期净利润为3,940.76万元，去年同期3,708.89万元，同比小幅增长6.25%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失747.94万元，去年同期损失215.86万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失523.08万元，去年同期损失246.63万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为5,539.57万元，去年同期为4,590.36万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.24亿元 | 3.23亿元 | 31.60% |
| 营业成本 | 3.17亿元 | 2.45亿元 | 29.34% |
| 销售费用 | 1,350.40万元 | 782.37万元 | 72.60% |
| 管理费用 | 1,563.25万元 | 1,012.23万元 | 54.44% |
| 财务费用 | -265.95万元 | -356.07万元 | 25.31% |
| 研发费用 | 2,565.94万元 | 1,685.29万元 | 52.26% |
| 所得税费用 | 586.05万元 | 539.66万元 | 8.60% |
2024年三季度主营业务利润为5,539.57万元，去年同期为4,590.36万元，同比增长20.68%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.24亿元，同比大幅增长31.60%；（2）毛利率本期为25.39%，同比小幅增长了1.30%。
3、非主营业务利润亏损增大
思泉新材2024年三季度非主营业务利润为-1,012.76万元，去年同期为-341.81万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,539.57万元 | 140.57% | 4,590.36万元 | 20.68% |
| 资产减值损失 | -747.94万元 | -18.98% | -215.86万元 | -246.50% |
| 信用减值损失 | -523.08万元 | -13.27% | -246.63万元 | -112.10% |
| 其他 | 305.01万元 | 7.74% | 133.51万元 | 128.45% |
| 净利润 | 3,940.76万元 | 100.00% | 3,708.89万元 | 6.25% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，思泉新材净现金流为-1.94亿元，去年同期为1,202.41万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为4.47亿元，同比增长4.47亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为4.24亿元，同比增长4.24亿元；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.80亿元，同比大幅增长74.69%。
行业分析
1、行业发展趋势
思泉新材属于电子功能材料行业，专注于散热及电磁屏蔽材料的研发与生产。 电子功能材料行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及消费电子高密度集成化需求，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破900亿元。未来三年，随着AI算力硬件升级、卫星通信技术普及及半导体散热需求激增，预计行业增速将维持在12%-18%，2027年市场空间可达1300亿元，其中高导热石墨膜、液态金属散热等细分领域占比超40%。
2、市场地位及占有率
思泉新材在国内石墨散热膜市场占有率约22%（2024年数据），位列前三，其纳米晶软磁材料在智能穿戴领域供货占比超30%，为华为、小米等头部厂商核心供应商，在消费电子散热细分赛道具备技术壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 思泉新材（301489） | 主营高导热石墨膜、纳米晶软磁材料 | 2024年石墨膜业务营收占比58% |
| 中石科技（300684） | 提供导热界面材料及电磁兼容解决方案 | 2024年手机散热模组市占率19% |
| 飞荣达（300602） | 电磁屏蔽及热管理材料制造商 | 2024年5G基站散热产品营收增37% |
| 碳元科技（603133） | 高导热石墨散热材料供应商 | 2024年消费电子业务占比68% |
| 安洁科技（002635） | 精密功能性器件及散热方案提供商 | 2024年新能源车散热营收占比41% |
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