长源电力(000966)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
国家能源集团长源电力股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力、热力生产和经营。公司的主要产品为电力、热力。
根据长源电力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收129.31亿元，同比增长21.15%。扣非净利润8.95亿元，同比大幅增长42.18%。长源电力2024年第三季度净利润9.27亿元，业绩同比大幅增长37.75%。
营业收入情况
2023年公司主要从事发电-电力、发电-热力、其它。
1、发电-电力
2023年发电-电力营收129.89亿元，同比去年的133.81亿元基本持平。2021年-2023年发电-电力毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.31%，大幅增长到了2023年的10.76%。
2、发电-热力
2020年-2023年发电-热力营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.51亿元，大幅增长到2023年的12.89亿元。2023年发电-热力毛利率为-22.0%，同比去年的-35.54%大幅增长了38.1%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长37.75%
本期净利润为9.27亿元，去年同期6.73亿元，同比大幅增长37.75%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.87亿元，去年同期支出2.09亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为11.84亿元，去年同期为8.67亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 129.31亿元 | 106.74亿元 | 21.15% |
| 营业成本 | 111.79亿元 | 93.83亿元 | 19.15% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 8,935.15万元 | 8,095.46万元 | 10.37% |
| 财务费用 | 3.96亿元 | 2.60亿元 | 52.13% |
| 研发费用 | 916.53万元 | 1,887.15万元 | -51.43% |
| 所得税费用 | 2.87亿元 | 2.09亿元 | 37.11% |
2024年三季度主营业务利润为11.84亿元，去年同期为8.67亿元，同比大幅增长36.56%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为129.31亿元，同比增长21.15%；（2）毛利率本期为13.55%，同比小幅增长了1.45%。
3、净现金流同比大幅下降7.12倍
2024年三季度，长源电力净现金流为-1.57亿元，去年同期为-1,930.08万元，较去年同期大幅下降7.12倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为141.70亿元，同比小幅增长11.82%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为36.32亿元，同比下降20.50%。
但是偿还债务支付的现金本期为139.87亿元，同比增长23.47%。
行业分析
1、行业发展趋势
长源电力属于电力、热力生产和供应行业，重点布局火电、水电及新能源发电领域。 近三年电力行业在“双碳”政策驱动下加速结构性调整，火电受环保约束增速放缓但仍是基荷主力，新能源发电装机规模年均增速超15%，2025年预计风电光伏装机占比突破40%。行业正向清洁化、智能化转型，虚拟电厂及综合能源服务等新兴模式推动市场空间扩容至万亿级。
2、市场地位及占有率
长源电力作为国家能源集团旗下区域性能源平台，在湖北省火电市场占据主导地位，2025年新能源发电量同比增幅达35.86%，但整体市占率不足2%，处于行业中游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长源电力（000966） | 国家能源集团控股的综合能源企业 | 2025年新能源发电量占比提升至12.3%，火电装机容量维持湖北省首位 |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团核心火电上市平台 | 2024年控股风电装机突破3000万千瓦，清洁能源营收占比达31% |
| 华能国际（600011） | 国内最大火电运营商之一 | 2025年一季度核准光伏项目规模超1.5GW，煤电灵活性改造完成率居行业前三 |
| 大唐发电（601991） | 大型综合发电企业集团 | 2024年末在运燃机容量同比增20%，参与全国碳市场交易量占比超8% |
| 华电国际（600027） | 华电集团火电业务整合平台 | 2025年拟投建储能项目规模达800MWh，深度绑定京津冀电力市场 |
1、经营分析总结
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